巨额减持+解禁，是否对A股形成冲击?

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　　A股在2019年最大的空头之一，或许就是上市公司的大股东们，在仅剩不到一个月的时间里，在外资不断刷新买入记录时，A股上市公司大股东们的减持却依旧有增无减，各路减持公告此起披伏，目前A股上市公司重要股东的净减持额，已经创下新高，刷新了2016年以来A股的年度减持纪录。

　　相比凶猛的减持，今年股东的增持可谓是寥寥无几。据数据统计，截止到12月4日，2019年A股的重要股东们累计增持数量仅83.6亿股，参考总市值仅606亿元。而与此同时，2019年A股上市公司的重要股东累计减持超289亿股，参考总市值高达3363亿元，已经远远超过了2018年全年的1952亿元。

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　　大股东套现忙，减持金额创新高

　　2019年年内，A股累计发布了2722份减持相关公告，平均每天超10份，涉及的重要股东人数多达5754位。2019年以来，涨幅超过100%的上市公司共有137家，其中，正在进行或已完成减持的多达99家，而增持的仅有3家。

　　而在这99家减持公司中，减持市值排在第一位的是汇顶科技，被减持数量约2738万股，重要股东合计套现约36.5亿元;金域医学套现金额排在第二位，套现市值亦超过32亿元。上述2家上市公司在2019年的涨幅分别为154%、127%，减持的重要股东们可以说是赚得盆满钵满。

　　重要股东的清仓式减持，永远是悬在“牛股”头顶上的一把利刃。11月18日，8名股东合计持有的45.9亿股中国人保的限售股正式解禁，解禁数量占总股本的10.38%，以前一日的收盘计算，解禁市值高达365亿元。在巨量解禁的“恐吓”下，当日3000亿的中国人保罕见遭遇跌停，且自11月6日至11月29日期间，中国人保的股价累计跌幅超25%，总市值蒸发高达981亿元。

　　A股的整体估值已逼近历史低位，且外资在不停地“买买买”，投资者应该如何看待当前市场上股东的“减持潮”?又应该如何避免减持中的“套路”?冬拓投资王春秀表示，股东减持的原因很多，包括偿还债务、改善生活、高估、不看好未来前景等。决定股价长期走势的是估值和基本面，减持不一定导致股价下跌，真正需要警惕的是高估和不看好未来前景这两类减持。

　　深圳鑫然投资董事长孔令峰向私募排排网介绍，在市场整体偏弱的环境下，减持预告和实际减持行为确实对股价影响较大。外资持续买入，是因为外资偏爱蓝筹和行业龙头，对于这部分公司而言，基本面比较扎实即便是下跌，也是空间有限。此外，蓝筹和行业龙头相对减持行为较少，减持行为大都集中在中小市值公司领域，这部分公司的流动性本身相对较差，所以减持对盘面造成的压力较大。所以，要想规避减持影响，建议投资市值相对较大的蓝筹或者行业龙头公司。

　　巨额减持+解禁，是否对A股形成冲击?

　　就A股2019年的表现而言，已经完成的大规模减持，其实并未对市场产生实质性冲击和影响，截止到12月4日收盘，A股的主要指数的涨幅仍位于全球重要市场的前列。但值得注意的是，2020年1月份，A股将迎来天量解禁，当月的解禁股数将高达565亿股，对应的解禁市值高达6200亿元，将创下2013年8月以来的单月解禁新高。

　　限售股解禁历来与减持息息相关，是重要股东们减持的主要来源，可见限售股解禁之后，股东减持的动力会相对较强。就在A股市场又将迎来一波限售股解禁小高潮之际，已经有部分上市公司迫不及待地公布了重要股东或高管拟减持公司股票的公告。目前雅本化学、戴维医疗等29家公司披露了将从12月份开始进行大股东或高管减持公司股票的计划。

　　在年底巨额减持和解禁之下，A股市场是否会遭遇冲击?对此，冬拓投资王春秀认为，目前A股参与主体多元化，定价体系越来越成熟，指数走势主要取决于权重股走势。巨额解禁只影响解禁股本身，对指数不会有什么影响。

　　深圳鑫然投资董事长孔令峰表示，单纯看减持和解禁，并不能简单理解成对市场冲击很大。以前也有过案例，比如2014年底的时候，市场也都预期2015年迎来天量解禁，但是2015年上半年还是出现了明显的牛市行情。我们应该客观看待解禁和减持这个事情：第一，首先我们要理解，减持主体尤其是控股股东减持，他们内心里还是希望卖在一个相对高的价格。这就是诉求的问题，侧面反映公司是有诉求的，所以会对业绩释放带来比较好的预期。第二，目前减持规则下，二级市场的竞价减持规定每三个月不能超过1%，这就说明实际的冲击并不大，更多是情绪上的影响。第三，目前市场整体估值较低，产业资本、国有资本也在不断投资上市公司，所以部分减持实际上是为了引入战略投资者，这应该理解成利好。

　　巨泽投资董事长马澄认为，随着A股的持续调整，其估值再次逼近历史底部区间，截止12月3日，A股破净率超过10%，逼近历史破净高位。与此同时，外资不断流入，单单近期就持续流入超500亿，年底流入更是达2500亿，整体对未来三年持非常乐观态度。对于A股的解禁，特别是2020年一月份的解禁潮，会对市场造成一定压力，但相对于低估值和可预期的春季行情来讲，影响相对有限，不会太大。投资者在投资是可以选择一些全流通的股票进行操作即可，特别要规避上市2年左右的近端次新股。