兴业投资原油周评：多空鏖战，油价宽幅震荡

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兴业投资原油周评：多空鏖战，油价宽幅震荡
2019年8月20日
由于OPEC及其盟友将致力于通过减少供应来平衡原油市场的预期、美国推迟部分对中国进口商品加征关税，以及全球央行推出宽松措施刺激经济，支持国际油价上周前半周大幅反弹。但美国原油库存和产量回升，以及中国坚称将对美国加征关税采取反制措施，加剧了全球经济增长放缓忧虑，与此同时，OPEC下调全球原油需求，拖累油价在后半周回吐此前部分涨幅。截至收盘，美国WTI 9月原油期货整周累计上涨1.75%，收报55.19美元/桶，当周最高触及57.44美元/桶，最低跌至53.54美元/桶。布伦特10月原油期货整周累计上涨0.51%，收报58.62美元/桶，当周最高触及61.47美元/桶，最低跌至58.20美元/桶。
科威特官方通讯社库纳(KUNA)上周一援引该国石油部长卡勒德?法迪勒的话称，科威特“完全承诺”执行石油输出国之间达成的减产协议，以支撑原油价格;科威特的产出削减幅度超过了该协定的要求;科威特7月份的遵守率接近160%;人们对全球经济衰退的担忧被“夸大”了，这种担忧压低了价格。此前，沙特表示，计划在8月和9月将原油出口量控制在700万桶/日下方，以便帮助全球消化石油库存。
美国贸易代表莱特希泽上周二宣布，已决定将对中国进口商品加征10%关税的决定推迟到12月15日，9月份将在华盛顿举行下一轮面对面谈判。根据该声明，关税豁免将包括各种消费电子产品，如笔记本电脑、显示器和游戏机，以及鞋类和服装。特朗普在评论围绕中美贸易争端的最新进展时表示，推迟对中国进口商品征收关税是为了帮助很多人。“中国非常愿意在贸易方面做点什么，”特朗普补充说，“推迟圣诞节期间的关税，以防影响购物。”
上周三美国2年期和10年期债券收益率差自2007年5月以来首次倒挂，30年期国债收益率创下历史最低水平，显示投资人担心全球最大经济体可能正走向衰退。加拿大2年期和10年期国债收益率也出现倒挂，倒挂程度甚至达到了1990年以来最严重的水平。与此同时，英国国债收益率曲线也出现倒挂，为全球金融危机以来首见，加剧了市场悲观情绪。此外，主要经济体数据疲软，也影响原油需求前景。中国7月工业产出增速降至逾17年来最低，欧元区第二季国内生产总值(GDP)几乎没有增长，整个欧元区的经济体均失去动能，其中最大经济体——德国受全球增长放缓、贸易冲突以及退欧不确定性等因素影响而陷入萎缩。
针对当前经济形势严峻，各大央行均纷纷推出宽松措施，有望缓解市场对经济衰退的担忧，改善原油需求前景，从而为油价提供支撑。中国央行上周末宣布了一项基于市场的利率机制，以降低因经济放缓而陷入困境的企业的融资成本。此前新西兰、印度和泰国三大央行跟随美联储意外降息。
与此同时，有报道称，中石油已停止直接购买委内瑞拉原油，这很可能给委内瑞拉剩余的出口增加压力。在美国制裁行动之后，委内瑞拉的出口仍保持着弹性。此外，沙特阿拉伯国家石油公司位于沙伊巴(Shaybah)的石油设施遭到袭击。在这种背景下，这可能为油价提供额外支撑。
美国主要机构公布的上周原油库存数据增加，且美国石油钻井数上升。美国石油学会(API)最新数据显示，截至8月9日当周，美国原油库存增加370万桶至4.43亿桶，分析师预期减少276.1万桶;库欣库存减少220万桶;汽油库存也增加370万桶，分析师预期减少81万桶;精炼油库存减少130万桶，分析师预期增加91万桶。美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至8月9日当周，美国原油库存增加158万桶至4.405亿桶，连续两周录得增长，市场预期减少276.1万桶;库欣原油库存减少254万桶，连续6周录得下滑，且创2018年6月29日当周以来最大降幅;精炼油库存减少193.8万桶，创6月28日当周以来最大降幅，市场预估为增加91万桶;汽油库存减少141.2万桶，市场预预期减少81万桶;美国国内原油产量持平于1230万桶/日。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至8月16日当周，美国石油活跃钻井数增加6座至770座，7周来首次录得增长且创4月来最大单周增幅;美国石油和天然气活跃钻井总数增加1座至935座;天然气活跃钻井数减少4座至165座。
针对美国决定将对价值3000亿美元的中国商品征收10%的关税，中国国务院关税税则委员会上周四在一份声明中表示，美国的决定严重背离了两国高层领导人在6月份G20峰会期间达成的共识，也偏离了解决分歧的正确道路。该委员会表示，中国被迫采取必要的反制措施。同时，在特朗普对中国就香港局势不稳采取的举措提出质疑，并将华为称为国家威胁后，有关中美贸易协定的悲观情绪进一步升温。特朗普周末对媒体表示，我还没有准备好与中国达成协议。如果香港发生暴力事件，与中国达到贸易协定将更加艰难。我们“不接受与华为做生意”。华为是一个国家安全威胁。
由于经济增长放缓，OPEC对今年余下时间的原油市场发布悲观预测，在其月度原油市场报告中将2019年全球石油需求增长预期从此前的每日114万桶下调至110万桶;虽然2020年原油需求增长预估维持114万桶/日不变，但OPEC预期2020年经济增长面临较大的下行风险。另一方面，发达经济体原油库存6月录得增长，目前较五年均线高了6700万桶，这令OPEC的担忧情绪加重。这为OPEC继续执行原油限产协议提供了理据。
展望本周，原油交易者除继续关注API和EIA原油库存数据外，美联储7月货币政策会议纪要和杰克逊霍尔全球央行年会将是重点关注的经济事件。作为10年来首次降息后的会议纪要，市场将关注美联储对于此次降息将作何解读以及此后将采取何种立场。反对最近降息的克利夫兰联储主席梅斯特正在为转变立场支持降息寻找理由。梅斯特表示目前正在考虑是否转变立场，支持降息，因国际贸易紧张局势和全球经济放缓的风险可能会使美国经济脱轨。同时，美国堪萨斯城联储举行为期三天的杰克逊霍尔全球央行年会将于北京时间周五21:00开始。作为全球央行年度盛会，杰克逊霍尔会议将探讨美国以及全球经济所面临的问题，各国央行行长及与会者在会议中的言论将预示该国未来的政策方向。在发展中经济体股市和汇市纷纷回落的情况下，鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的讲话，将成为判断美国政策制定者7月份所谓的鹰派降息是否会延续的关键。投资者将从中寻找当前弥漫新兴市场的紧张情绪是否合理的线索。此外，本周美国将要公布的美国经济数据相对稀少，料不会对美元产生较大影响。主要数据包括：7月成屋销售、每周申请失业救济金人数、8月Markit采购经理人指数(PMI)、7月新屋销售。另外，国际贸易局势发展仍是投资者需要关注的重要风险。
技术面上看，美油周图保利加通道下滑，油价上扬暂受制中轨，14和20周均线看跌，慢步随机走高。美油上周震荡走高，不过K线图出现长上影阳线，表明上方空头压力较大，预计本周油价或震荡反弹。支撑分别位于54.20、53.00、51.90，阻力依次是56.80、58.00、58.80。
布油周图保利加通道下滑，油价自下轨回升，14和20周均线看跌，慢步随机指标自超卖区附近回升。布油上周震荡走高，不过K线图出现长上影阳线，表明上方空头压力仍然较大，预计本周油价或进一步震动反弹。支撑分别位于58.20、57.00、55.80，阻力依次是60.00、61.50、62.90。