兴业投资原油周评：贸易局势及增长忧虑 美油上周暴跌逾10%

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兴业投资原油周评：贸易局势及增长忧虑 美油上周暴跌逾10%
2019年6月4日
国际油价上周继续受挫，创近四个月来新低，主要是由于全球贸易紧张局势全线升级必将拖累本已放缓的全球经济增长，进而抑制全球原油需求，同时OPEC+减产执行率下降和其在延长减产协议方面尚未能统一思想，以及美伊紧张局势有所缓和也给油价带来下行压力。截至收盘，美国WTI 7月原油期货整周累计下跌10.13%，收报52.81美元/桶，当周最高触及59.68美元/桶，最低跌至52.37美元/桶。布伦特8月原油期货整周累计下跌9.14%，收报61.61美元/桶，当周最高触及69.18美元/桶，最低跌至61.37美元/桶。
美中贸易争端前景继续恶化，美国四处活动拉帮结派试图联合压制中国，而中国也果断地稳步推出反制措施。美国副总统彭斯上周四在加拿大会见特鲁多总理时表示，如有必要，将对中国的关税提高一倍以上;美国认为华为与美国的安全需求“不相容”。美国国务卿蓬佩奥上周五在柏林与德国外长海科?马斯会面后发表讲话时警告中国华为制造的下一代无线网络对德国构成的风险。据媒体报道，中国已经暂停购买美国的供应品，不过目前没有取消此前购买美国大豆的计划。中国外交部副部长张汉辉指责美国的贸易挑衅是“赤裸裸的经济恐怖主义”。商务部新闻发言人高峰上周五称，中国将建立“不可靠实体清单”制度，以惩罚那些不遵守市场规则恶意对中国企业实施封锁或断供的外国企业组织或个人;同时告诫加拿大理解与美国站在一边的后果。此举表明，北京方面不会被动等待，更多的对策将接踵而至。稍早前，中国表示，如果有必要，它准备出台一项计划，限制稀土对美国的出口。
中美贸易争端尚未解决之际，特朗普上周四宣布对墨西哥所有进口商品加征5%关税，直到该国阻止移民非法进入美国，关税将于6月10日生效，10月1日关税税率可能提高至25%。特朗普接着又在周末签发行政命令，终止对印度的发展中国家普惠制待遇，将于6月5日生效。此外，白宫还在一份公告中宣布，将对印度和土耳其的太阳能电池和洗衣机征收关税，以维护特朗普2018年征收的关税。对美日及美欧贸易谈判来说，美国向墨西哥发出的威胁并不是一个好兆头。特朗普的最新举动表明，他不怕同时打多场贸易摩擦。如果欧盟和日本没有充分满足他的要求给予美国更好的贸易条件，我们预计他将再次威胁要加征税收。这必将进一步加剧贸易紧张局势，对油价的需求前景构成压力。
全球贸易紧张局势加剧也引发了对全球经济衰退的担忧。上周早些时候公布的4月份中国工业企业利润因需求和制造业活动放缓而下降，同比降幅达3.4%。同时中国5月官方制造业PMI降至49.4，表明制造业活动陷入萎缩，市场预期49.9。此外，美国公布的4月PCE物价指数低于预期。美国4月PCE物价指数同比上升1.5%，不及预期的1.6%。5月份密歇根大学消费者信心指数终值从此前的102.4降至100。与此同时，3个月期和10年期美债收益率出现12年来最严重倒挂迹象，加剧了美国经济衰退的担忧情绪。
美伊紧张关系有缓和的迹象。外媒一位不具名知情人士称，特朗普政府推迟原计划在5月中旬对伊朗石化工业实施新的制裁。美国财政部本来计划在5月中旬对伊朗实施新的制裁措施，包括首次详细说明哪些伊朗石化企业禁止外国公司进入，并可能继续实施新的、更严厉的制裁。此前，特朗普禁止伊朗金属贸易，加剧双方紧张局势。另有报道称，伊朗总统哈桑?鲁哈尼表示愿意与美国进行谈判。美国国务卿迈克?蓬佩奥回应称，“我们准备无条件地进行对话，但美国将继续努力，从根本上扭转伊斯兰共和国这一革命力量的邪恶活动。”
另外，卡塔尔上周日表示，对于由沙特提议召开的海湾和泛阿拉伯国家紧急峰会针对伊朗的强硬声明持保留意见，成为继伊拉克之后，第二个抵制上述声明的阿拉伯国家。卡塔尔外交大臣谢赫?穆罕默德?本?阿卜杜勒-拉赫曼?阿勒萨尼(Sheikh Mohammed bin Abdulrahman Al-Thani)表示，峰会上的发言并未按照传统流程进行，“声明谴责伊朗，但没有提到保留与德黑兰对话的温和政策。他们采纳了华盛顿对伊朗的政策，而没有考虑如何改善同邻国的关系。”阿拉伯国家并未形成统一的对伊朗强硬态度，也缓解了人们对地区紧张形势进一步升级的担忧。
外媒上周五发布调查报告显示，5月OPEC原油产量下降至2015年来低位3017万桶/日，虽然沙特将5月原油产量增加20万桶/日至1005万桶/日，但这依然不足以填补伊朗因美国制裁导致的原油供应缺口。据悉，伊朗5月原油产量环比下降40万桶/日。此外，5月OPEC减产执行率从4月的132%大幅下降至96%，因沙特、安哥拉和伊拉克均提高产量;4月的减产执行率为132%。
美国商品期货交易委员会(CFTC)5月31日发布的报告显示，截止至5月22日至5月28日当周原油投机性净多头减少39500手合约，至438898手合约，连续第五周下降，表明投资者看多原油的意愿继续降温。
库存方面，上周各大机构发布的库存数据意外减少，但美国石油钻井数增加。美国石油学会(API)最新数据显示，截至5月24日当周，美国原油库存减少527万桶至4.744亿桶，分析师预期减少85.7万桶;库欣库存减少17.6万桶;汽油库存增加270万桶，分析师预期减少52.8万桶;精炼油库存减少210万桶，分析师预期增加56.4万桶。美国能源信息署(EIA)最新报告显示，截至5月24日当周，美国原油库存减少28.2万桶至4.765亿桶，市场预期减少85.7万桶;库欣原油库存减少1.6万桶，连续5周增长后首度下滑，且创6周以来最大降幅;精炼油库存减少161.5万桶，创8周以来最大降幅，市场预期增加56.4万桶;汽油库存增加220.4万桶，市场预期减少52.8万桶。此外，上周美国国内原油产量增加10万桶至1230万桶/日纪录高位。上周美国原油库存降幅不及预期，而汽油库存及美国原油产量则双双攀升。美国油服公司贝克休斯最新数据显示，截至5月31日当周，美国原油活跃钻井数增加3座至800座，四周来首次增加;石油和天然气活跃钻井总数增加1座至984座;天然气活跃钻井数增加2座至184座。
展望本周，原油交易者除继续关注API和EIA原油库存数据外，还需留意诸多关键经济数据及事件。经济数据方面，美国将相继公布5月Markit采购经理人指数、5月ISM制造业指数、5月ADP就业人数变化、5月ISM非制造业指数、4月贸易帐和5月非农就业报告。其中需重点关注5月非农就业报告，市场预计就业增加人数为19万，略低于上月的26.3万，失业率料从上月创半个世纪新低的3.6%升至3.7%。尽管就业市场极其强劲，但薪资增幅和通胀水平始终无法让美联储决策者们真正安心。倘若5月薪资水平无法实现更上一层楼，那么美联储年内降息的预期将会进一步提升。央行动态方面，美国旧金山联储主席戴利、美联储理事夸尔斯、里奇蒙特联储主席巴尔金、美联储布拉德、纽约联储主席威廉姆斯、美联储鲍威尔、美联储理事布雷纳德、美联储副主席克拉里达、亚特兰大联储主席博斯蒂克和达拉斯联储主席卡普兰将分别发表讲话，投资者可从中探索美联储官员在近期经济数据疲软后的政策立场。另外，国际贸易局势的进一步发展也是投资者需要关注的重要风险。
技术面上看，美油周图保利加通道似有扩散迹象，油价逼近下轨，14周均线和20周均线转向下滑，慢步随机指标进入超卖区。美油上周继续大幅走低，技术指标恶化，预计本周油价料进一步震荡走低。支撑分别位于51.80、50.60、49.20，阻力依次是54.50、56.20、57.50。
布油周图保利加通道扩散，油价逼近下轨，14周均线和20周均线转向下行，慢步随机指标加速下滑至超卖区。布油上周继续大幅下滑，技术指标已经恶化，预计本周油价将进一步震荡走低。支撑分别位于60.50、59.50、57.20，阻力依次是62.30、63.60、64.86。