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证监会批准上交所开展股票期权交易所试点，试点范围为上证50ETF期权，正式上市时间为2015年2月9日。这意味着，中国金融市场将迎来历史上首只场内期权产品，市场期待已久的“期权元年”终于在2015年的年初“尘埃落定”。 一个全新的品种让股票市场投资者既觉得好奇又觉得陌生，尤其是衍生品的一些特定的看似复杂的规则让好多投资者“望而生畏”。而随着期权市场越来越成熟，品种也逐渐增加，期权市场将成为未来投资市场的主流。 以下总结的9个小点，有助于各位期权交易者快速的了解期权市场。 通法第一条 市场如战场 期权市场就如战场，瞬息万变，风云诡谲。想要在期权这个战场上制胜，必须做到： 第一，不打无准备之仗。入市前应充分了解期权的基础知识，熟悉期权市场的交易规则和独有特点；同时明确自己的交易目的：是保险、投机还是套利？然后，根据交易目的来制定相应的期权策略。 第二，恪守纪律。在这个战场上，耐心是制胜法宝，要耐心地等待一次合适的交易机会，耐心地等待巨大的盈利，平静地面对损失，切不可为了交易而交易。 第三，分清敌友。在期权战场上，买方最大的敌人是时间流逝，最好的朋友是波动率；卖方最大的敌人是波动率，最好的朋友是时间流逝。因为，波动率越大，时间越长，期权的价格也就越高；反之反是。 通法第二条 纸上学来终觉浅 交易是积累经验和信心的一种好方法，期权合约单张价格都很低，边做边学是最好的累积机会，光看理论对于新手操作帮助并不大 通法第三条 选择高流动性的合约 在期权战场上，流动性为王，如果缺乏流动性，投资者很可能面临无法开仓或平仓的风险。流动性与交易量有关，是投资者以合理的价格买入或卖出期权合约的难易程度。经验表明，离到期日超过六个月的合约往往流动性较差。 通法第四条 快速止损 期权价格的波动远大于股票，因此，快速止损是期权交易必须牢记的准则。提前确定止损点，一旦价格变动触及止损点，一定要马上平仓了结，不要寄希望于大盘会反向变动，以为自己还有翻盘的机会，这样很可能让自己面临更大的风险。也不要因为顾虑之前的投入而不愿承担损失，这些已经是沉没成本，不应成为决策的羁绊。止损一定要迅速果断，不能有丝毫犹豫，期权市场瞬息万变，往往机会错过了就不会再来。 通法第五条 分批止盈 除快速止损外，提前设立止盈点也很重要。如果达到了盈利目标，就应该按计划分批平仓保住盈利，不要过于贪婪。比如在价格上涨50%时平掉三分之一的合约，价格涨至一倍或两倍时再平掉三分之一的合约，从而在收回本金的同时实现一部分账面利润，再以剩下的少量持仓淡定地等待未来更大的收益。 通法第六条 慎接“飞刀” 熊市不言底。历史经验反复证明，企图在大熊市中抄底的投资者结果往往惨不忍睹，因为便宜的股票可能会跌得更快。卖出期权的投资者尤其应该注意，一旦股价走势不利，应及时平仓，在熊市中不要轻易卖出认沽期权。 通法第七条 掌握期权分析核心要素 期权投资者必须学会分析，先分析再交易。期权分析和股票分析类似，都可以借助软件。投资者需要关注的核心要素有四个，通过比较这四个最重要的指标来选择交易策略： 第一，期权的理论价值。用这个指标可以判断期权合约是被高估还是低估了，计算期权理论价值的核心是知道标的的波动率。 第二，合约持有到期的获利概率。通过比较不同期权合约或者组合持有到期的获利概率，选择获利概率高的期权。 第三，触发止盈止损目标的概率。投资者可结合自身交易经验，分析未来大盘走势，估计未来达到不同行权价的概率大小，设置合适的止盈止损点。 第四，德尔塔值（Delta）。与期权交易相关的希腊字母有很多，其中最重要且用得最多的就是Delta，通过比较Delta的大小，决定买卖哪个期权合约是一个非常有效的方法。通常，Delta越大对期权的买方越有利，而Delta越小则对期权的卖方越有利。 通法第八条 关注隐含波动率 隐含波动率，是通过期权价格反推出的股票价格在期权未来存续期内的波动率。历史波动率，是从股价的历史数据中计算出的价格收益率的标准差。投资者可以通过比较历史波动率与隐含波动率，简洁、直观地判断出期权价格是否被高估了。假如隐含波动率低于历史波动率，说明这只期权合约的价格可能被低估了，反之反是。 通法第九条 简单了解相关策略图解 策略构造的微妙很大来自相等策略（无套利存在时盈利图相同）的灵活选取，有6种基本相等策略，即买或卖股票、认购和认沽6种中的任一头寸可由其它两种头寸构造，花了点时间弄的相等策略图景如图2，务牢记、多揣摩。 第一、 更复杂的相等策略无非以上6个等式的加加减减，如“买入低行权认购+卖出高行权认购”的认购型牛市价差，第一项等于“买入股票+买入低行权认沽”，第二项等于“卖出股票+卖出高行权认沽”，相加后得 “买入低行权认沽+卖出高行权价认沽”的认沽型牛市价差。构造策略时，好习惯是“想想等式的另一边”。 第二、相等策略绝非完全相等，资金收益率、持有期间构监控和移仓对策很大不同，以后再领会。 第三、认购期权构造的策略，基本用认沽期权都能，一般原则是看涨用认购，看跌用认沽，但不绝对。 第四、最后，简单粗暴不解释地说一句，“备兑开仓”通常不如“卖出认沽”，“保险策略”通常不如“买入认购”。 文/冉志东（微信：2585489229--公众号：冉志东 ） 只要你主动，我们就会有故事 投资有风险，入市需谨慎
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发表于 2019-5-5 13:43:08
