50ETF期权属于上交所场内期权，与场外期权的区别在哪里？

小马论财

对于“期权”这个词，相信投资者已不陌生。期权从市场运用上可以分为“场内期权”和“场外期权”。遇到很多投资者想要参与50ETF期权的投资时，会对“场内”“场外”两个概念混淆，今天简单的跟大家区分一下。

定义：

场内期权：

场内期权也称交易所期权，是指由交易所设计并在交易所集中交易的标准化期权。场内期权采用标准化、集中交易并加上结算机构为投资者交易双方提供了可靠的履约保证，有利于市场流动性的提高。

场外期权：

场外期权又被称作“店头市场期权”或“柜台式期权”，是指在非集中性的交易场所进行的非标准化的金融期权合约的交易。场外期权的灵活性比较高，条款可定制，是投资者与金融机构“一对一”量身订做的交易合约。

一：是否合约标准化

场内期权为标准化合约，每一份合约上的合约要素，合约标的、交易单位、行权价格、到期日、最小波动单位等都是交易所规定好的，不可以改变，对每一位投资者都适用。

场外期权合约是非标准化的，也可以理解为没有统一的标准。场外期权合约的要素内容交易双方可以通过自身的需要，协商共同来确定，也可以理解为比较灵活。

二：期权交易品种不同、形式不同

场外期权的一个重要特点就是品种多样，形式灵活。目前，我国场外期权品种众多，涵盖个股股票期权，商品期权和股票指数期权等，涉及的产业面非常广泛，能满足众多市场参与者的需要。除了ST股和刚上市的新股外，沪深两市的3000多只股票都可以做。

场内期权品种则比较单一，可选择性比较小。目前我国场内期权仅有四个品种，一个是2015年2月9日上市交易的上证50ETF股票期权，另外三个是铜、豆粕和白糖期权，这三个属于商品期权。19年会陆续推出几款其它ETF期权产品，说明市场很重视对国内场内期权的发展。

三：交易对手的机构化

场外期权的交易对手主要是机构投资者，交易形式通常是机构对机构，个人对机构。

场内期权的参与者则众多，各种类型的投资者都可以参与期权交易，交易对手没有区分。

四：流动性风险和信用风险不同

场外期权的流动性风险比较大，参与的人数不如场内期权那么充分，风险可以随时转移出去。场外期权的交易对手不是那么多，流动风险就比较大。信用风险方面，场外期权交易是交易双方签订期权协议，期权到期合约的履行依赖于双方的信用。对手信用差，就可能会发生违约的风险。

场内期权一般不会出现信用风险。

五：期权的价值不同

  影响期权价值的因素，不管是场内期权还是场外期权都是受到六大因素影响：标的物价格、波动率、履约价、存续期间、市场利率、派息率。

场外交易期权费是依期权评价理论进行动态避险的成本。

场内交易期权费则是由买卖双方通过竞价达成的价格，但是如果市场偏离理论价值，将会产生套利空间，藉由投资者或是做市商的套利行为，将期权市场价格回归到理论价格。

对于当前熟知的50ETF期权和场外个股期权来讲

50ETF期权属于上交所场内期权，为标准化合约，交易实时受到市场监控，散户可放心参与。50ETF期权是可以买涨买跌双向，并且T+0交易模式，只需判断大盘涨跌即可。

而场外个股期权则是针对个股，需要结合多方面分析研究挑选合适的个股进行投资，只能涨赚钱，跌就亏损全部权利金。

50ETF期权投资门槛低，几十元、几百元就可以购买一张期权合约，所有的散户都可以参与。

而场外个股期权的投资门槛较高，动辄上万，存在亏损高风险，不利于大多数小散户参与。

上证50ETF期权于2015年2月9日在上交所上市

七大优势:

1.撮合交易

2.多空双向交易

3.投资合法、走势透明

4.风险有限、收益无限

5._上证50ETF流动性好交易量大

6.期权价格低 手续费低

7、不用研究个股涨跌，只研判大盘行情

综上：结合当前的市场行情来看，股市不景气，投资难的局面，50ETF期权则是比较适合散户参与的投资品种。

文/冉志东（微信：2585489229--公众号：冉志东）

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