深虚值合约值不值得买？（网红合约不红？）

小马论财

自从2月25日，2月购2800合约当天暴涨192倍开始，最深度虚值合约从此就被盯上了，到3月3000购、4月3100购、4月3200购，再到刚加挂的4月3300购合约，每一个新加挂合约一上市总会受到投资者的青睐，从新加挂合约当天的成交量和持仓量来看相当惊人：

3月3000购已亡

4月3100购上市当日成交量16.78万张，当日持仓7.1万张；

4月3200购上市当日成交量17.67万张，当日持仓8.1万张；

4月3300购上市当日成交量16.23万张，当日持仓8.3万张；

（备注：根据当前标的的价格，下一日保持至少四个虚值、4个实值期权；期权行权间距为50ETF在3元以下0.05元一档，3元以上0.1元一档，也就是没有3050合约，标的价格高于2.825元时，2850算平值期权，那么往上数4个期权，就是2900、2950、3000、3100。以此类推）

4月8日早盘临近收盘前的突然跳水导致了一部分多头放弃这个念头，否则这个成交量、持仓数据仍会进一步放大，如果当天标的现货50ETF价格收盘收在了3.0平值，那可想而知第二天即将加挂的3400C又会是一番什么样的景象。回头看一下4月3300购合约上市当天的复盘情况：

开盘价格130元一张，1分钟高点涨至188元，最终收盘价91元，从开盘真正能够成交进去开始至收盘实际跌幅超过50%。全天并无实际获利空间。那么当天参与这张期权合约的投资者结果只能是亏损或被套了。

为什么现在深虚值合约这么受欢迎呢？（网红不红？）

1.受2.25事件影响，投资者总是盼望着黑天鹅再次降临自己头上，想想中彩票的感觉是挺好。

2.当前整体趋势处于上涨阶段，各界纷纷喊出牛市的口号，感觉多头机会较大。

3.深虚合约价格最便宜，很多新手都是冲着以小博大的初衷进入期权市场。

4.跟风操作。

那么深虚值合约值不值得买？

道理其实非常简单，因为深度虚值期权的到期行权概率非常接近于零，买入深虚值期权的好处在于权利金十分便宜，但同时，其转化为实值期权的过程需要标的50ETF价格更大的变化。而大多数情况下，所希望的标的价格大幅变化是不现实的。很可能的结果是，价格变化是有利的，但却没有达到深虚值期权的盈亏平衡点，做对了方向，却买错了期权。随着合约到期日临近，时间价值的损耗殆尽，最终在到期时，仍然是分文不值。因此，买入深虚值期权，盈利的概率很小。除非用无关紧要的小额资金去博取标的价格波动，并做好了损失100％的心理准备。购买一次深度虚值的期权可能没感觉，但是如果连买10次都没有变成实值，你就会发现累计的亏损非常大。

再一个，结合波动率指标参考，之前有说过，除了时间价值，另一个影响期权价格的重要因素就是波动率，期权买方是做多波动率，期权卖方是做空波动率，当前波动率指标32%左右，处在相对较高的位置，期权价格也就自然相对贵一些。而在这里，我们更要清楚，期权价格的组成来自于内在价值和时间价值两个部分，平值以下虚值合约只有时间价值，在未到行权日之前，所有的时间价值都存在被期权卖方收割的必然，由此，在选择参与深虚合约之前自己是否对行情波动把握精准，是否会出现波动率继续上涨还是即将回落的可能。这意味着你的投入最终会实现翻倍的利润还是归零。还有，别忘了把交易手续费成本计算进去。

所以，深虚期权不是值不值得买的问题，而是需要投资者根据行情分析，资金管理、和风险把控等方面结合考察适时适量参与，并且做好及时的止盈止损。更为保守的建议还是选择实值期权。如果盘中出现大幅波动时再进行加仓、移仓也还来得及，不能总想着一口吃成胖子

没有不赚钱的投资，只有不成功的做单！是否赚钱在于买涨买跌时机的把握，赚钱靠机会，投资靠智慧，理财靠专业。

文/冉志东（微信：2585489229--公众号：冉志东）

只要你主动，我们就会有故事