兴业投资原油周评：供需前景持续改善 油价升势能持久吗?

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兴业投资原油周评：供需前景持续改善 油价升势能持久吗?
2019年4月9日
即便美国原油库存和产量大幅增长且石油活跃钻井数跳升，但由于中国PMI数据、美国制造业数据和就业报告回暖，缓解了全球原油需求放缓的担忧，同时中美贸易谈判即将达成最终协议刺激风险偏好情绪，此外OPEC+减产、利比亚冲突升级、美国加大对伊朗的制裁、以及委内瑞拉石油出口因停电事故和制裁而进一步受阻，导致原油供应持续收紧。多重利好推动国际油价上周继续强势上扬，创下5个月新高。截至收盘，美国WTI 5月原油期货整周累计上涨5.05%，收报63.40美元/桶，当周最高触及63.45美元/桶，最低跌至60.34美元/桶。布伦特6月原油期货整周累计上涨4.23%，收报70.42美元/桶，当周最高触及70.44美元/桶，最低跌至67.82美元/桶。
中国3月官方和财新制造业、服务业和综合采购经理人指数(PMI)纷纷回升至荣枯分水岭50水平上方，缓解了市场对中国经济放缓的担忧。美国3月ISM制造业指数55.3，高于预期54.5和前值54.2。美国3月非农就业人数增加19.6万，高于预期的18万，前值由增长2万上修至为增长3.3万，就业数据在某种程度上重塑对劳动力市场和经济前景的信心。使得市场对全球两大经济体的能源需求前景预期持续好转。
上周中国副总理刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在华盛顿举行了新一轮中美经贸高级别磋商。双方在技术转让、知识产权保护、非关税措施、服务业、农业、贸易平衡、实施机制等协议文本取得重大进展。特朗普表示可能在接下来四个星期内达成贸易协议。
美国政府正考虑加大对伊朗的制裁措施，主要是针对其之前未受到冲击的经济领域。据路透社报道，一名美国官员周二晚些时候表示，在被美国豁免从伊朗进口石油的8个进口国中，有3个国家现在已将进口数量降至零。美国驻伊朗特使布赖恩?胡克(Brian Hook)指出：“去年11月，我们批准了8个国家的石油豁免，以避免油价飙升。我现在可以确认其中三个进口国家已将进口量降至零。我们不打算对我们的制裁制度给予任何豁免或例外。”与此同时，由于停电事故和美国的限制措施，委内瑞拉的原油产量持续下滑至，上世纪40年代以来最低水平。此外，利比亚西部和东部两大政治势力再次爆发冲突，这将对该国的原油出口构成压力。这些都加剧了全球原油供应紧张的局面。
不过，随着OPEC+的减产行动和一些国家的非自愿减产推高油价，美国的页岩油生产商将会迅速的提高产量以获取更多的利润，这从近期的数据中已经有所反映，美国原油钻井和美国原油产量已经开始反弹。随着美国页岩油生产商的生产成本持续下降，以及国际石油巨头入驻二叠纪，美国原油产量将会进一步增长，这将抵消OPEC大幅减产的影响，并会限制油价的上涨空间。
库存方面，上周各大机构发布的库存数据继续增加，石油钻井数终止此前连续6周下降趋势。美国石油学会(API)最新数据显示，截至3月29日当周，美国原油库存意外增加300万桶至4.517亿桶，市场预期减少117.5万桶;库欣库存增加1.8万桶，市场预期增加68.8万桶;汽油库存减少260万桶，市场预期减少164.8万桶;精炼油库存减少190万桶，市场预期减少54.8万桶。美国能源信息署(EIA)最新报告显示，截止3月29日当周，美国原油库存增加723.8万桶至4.495亿桶，创10周以来最大单周增幅，市场预期减少42.5万桶;库欣原油库存增加20.1万桶，连续两周录得增长;精炼油库存减少199.8万桶，连续3周下滑，市场预期减少50.6万桶;汽油库存减少178.1万桶，连续7周下滑，市场预期减少154.2万桶。美国油服公司贝克休斯最新数据显示，截至4月5日当周，美国石油活跃钻井数急升15座至831座，终结六周连降趋势且创去年5月来最大单周增幅，前一周曾一度降至2018年4月来新低。去年同期为808座。美国石油和天然气活跃钻井总数大增19座至1025座;天然气活跃钻井数增加4座至194座。
展望本周，原油交易者应留意周二的美国能源信息署(EIA)、周三的OPEC和周四的国际能源署(IEA)的月度石油报告，EIA月报关注美国原油产能扩张力度，OPEC月报的看点集中在减产协议的执行情况，IEA月报则关注全球原油需求展望，这些月报都将不同程度影响油价。本周美国还将公布诸多关键经济数据及事件，如美国2月工厂订单、3月CPI和PPI通胀数据、4月密歇根大学消费者信心指数及3月美联储会议纪要。其中重点无疑是3月份的消费者物价指数(CPI)和美联储会议纪要。2月份核心CPI增幅继续放缓，环比仅微涨0.1%，同比上涨2.1%;整体通胀率也放缓至1.5%。由于最近油价回升可能推高整体通胀，但核心数据料不会大幅波动，不会给美联储留下深刻印象。美联储在3月份的会议上将加息从2019年的议程中移除以实现鸽派逆转。此外，美联储主席鲍威尔及其同僚们宣布，将相对较快地结束债券购买计划。会议纪要将揭示官员们对全球经济的担忧程度，他们对通胀的看法，以及多少位成员正在考虑降息。而点阵图大幅下调，投资者也将从3月纪要中获悉美联储鸽派的程度。央行动态方面，多位美联储官员将纷纷发表讲话，其中报告美联储副主席克拉里达，圣路易斯联储主席布拉德，纽约联储主席威廉姆斯和美联储理事夸尔斯。此外，随着美国和中国“越来越接近”达成一项贸易协议，市场参与者将会更加关注本周美中贸易的视频会议磋商。若美中贸易谈判进一步取得进展，油价料从中获得坚实支撑。
技术面上看，美油周图保利加通道扩散，油价紧随上轨发展;14周均线和20周均线上行斜率趋陡;慢步随机指标在超买区稳步上扬。美油上周继续大幅上扬，确认站上去年年末跌幅的50%斐波那契回撤位，预计本周油价将继续震荡走高。支撑分别位于62.75、61.80、60.30，阻力依次是64.10、65.35、66.00。
布油周图保利加通道扩散，油价逼近上轨，14周均线上行斜率趋陡，20周均线转向上扬;慢步随机指标在超买区内继续上扬。上周布油大幅上扬，并突破去年年末跌幅的50%斐波那契回撤位，预计油价本周将震荡走高。支撑分别位于70.00、68.80、67.80，阻力依次是71.85、73.05、74.10。