皮皮见闻：每日一股，期权50ETF每日一策：浅析序列组合策略

皮皮见闻

导语】

严格止盈止损，严格把握点位，严禁重仓操作！做行情，首看趋势，其次看点位，最后是时间。我们强调的是对行情的理解和观察。无论操作的是对还是错，都必须要有操作的理由。有理由的做，有对错及时检讨，这才是真正投资。皮皮财经见闻强调交易之道：稳扎稳打，积少成多！

【每日一股】

莫高股份：日线多头趋势，上升动能充足，下方支撑点7.70，阻力点位8.54。小时线多头趋势，今日的上探没能成功的将5日均线维持在20日均线上方。重点关注支撑点位8.24，阻力点位8.72；现在无非就是两种情况，继续持有或者是空仓观望。未下探或下探未破8.24支撑，可继续持有上看8.72；若下探破8.24支撑，出局空仓观望。上探未破8.72，出局空仓观望；上探破8.72，继续上看9.00。

【每日一策】

浅析序列组合策略

本篇要介绍的是 序列组合策略（Strip），这个策略属于大幅震荡策略，其投资组合包括买入具有相同期限和行权价格的一份看涨期权C和两份看跌期权P。在到期日，若标的资产价格接近行权价，此策略会带来损失，但是若标的资产在任何一个方向有足够大的变动时，此策略会带来显著的盈利。值得一提的是，使用此策略的投资者认为标的资产价格会有大的变动，而且下跌的可能性要大于价格上涨的可能性， 其收益支付结构如图1所示。

下面我们用一个例子进行解释，假设50ETF的现价为2.75元/份，某投资者认为50ETF期权在未来一个月将会大幅震荡，而且下跌的可能性大于上涨的可能性，所以他决定构造序列组合来进行波动率的博弈。他买入了1张下个月到期行权价为2.75元的认购期权，同时买入了2张相同时间到期、行权价为2.75元的认沽期权，一张认购期权和认沽期权的权利金分别为900元和800元。在一个月之后，标的资产的价格可能有以下几种情形：

【情形一】50ETF到期价格为3.10元，标的资产价格大幅上涨。

由于50ETF的价格高于期权的行权价，认购期权将被行权，所以投资者将以2.75元/份的价格买入10000份50ETF，考虑期初期权权利金净支出为2500元，所以到期时刻投资者的收益为1000元。（1000=（3.10-2.75）*10000-2500）

【情形二】50ETF到期价格为2.75元，未发生大幅波动。

此时认购期权和认沽期权均不会被行权，所以最终投资者净亏损为权利金2500元。

【情形三】50ETF到期价格为2.40元，标的资产价格大幅下降。

由于50ETF的价格低于期权的行权价，认沽期权将被行权，投资者将以2.75元/份的价格卖出20000份50ETF，所以投资者的净收益为4500元。（4500=（2.75 -2.40）*20000-2500）

从上面的例子中不难看出，标的资产到期的大幅波动能为投资者带来正收益，且价格偏低时的盈亏情况要好于价格偏高的情况。

皮皮财经见闻每天亚盘，欧盘，美盘全程都在指导，全力辅佐你在市场实现稳扎稳打！具体到每个合约的实时进场点位，欢迎私聊探讨。

没有一直跌的行情，也没有涨不停的走势，掌握节奏才能掌握财富密码。空头、多头都能赚钱，唯有贪心不能赚。我的座右铭就是：稳扎稳打，积少成多。我是皮皮财经见闻，专注于每日经济信息解读和技术分析。（只要你主动，我们就会有故事）

文/皮皮见闻（微信：17671737848--公众号：皮皮财经见闻）