童嘉妮：3.7注意！ 黄金投资者一大误区：恐慌意味着黄金上涨？

孙新静

童嘉妮：3.7注意！ 黄金投资者一大误区：恐慌意味着黄金上涨？

前几个月股市下跌时，许多人认为，鉴于黄金的避险魅力，金价会大幅上涨。分析师Przemyslaw Radomski指出，虽然这有一定道理，因为如果美国经济陷入严重困境，レ，亻言ye加080502金价可能会反弹，但是，这并不适用于股市短期波动与金价之间的联系。过去，股市波动率飙升对金价的影响相当中性，而自2011年金价见顶以来，波动率攀升实际上是利空金价的。

Radomski称，基于20周、50周和100周的数据，黄金与波动率指数（VIX）之间并不存在稳定的相关性，相关系数一直在0上下波动。单凭这一点，投资者就应该认为，把看涨黄金建立在股市波动的基础之上是不安全的。

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抛开相关性，看看当股市波动率飙升时金价的走势有何变化。

VIX飙升期间，黄金有温和的反转倾向。但这并不意味着金价总是在那个时候触底。正如2011年，当时金价见顶，并伴随着VIX的飙升——它一度被认为是预示金价将进一步走高的指标。

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上图用垂线标记了值得注意的VIX峰值。在2011年金价见顶之前，股市波动率飙升暗示的做多（17次案例中有7次）和做空（17次中有6次）黄金的机会相当。而从2011年以来，情况发生了变化，10次中有8次是做空黄金的良机，其余2次为做多机会。因此，平均而言，就当前情况来说，VIX飙升似乎应被视为卖出而非买入黄金的信号。

金价不太可能仅仅因为高波动性就飙升。如果波动率处于非常高的水平（急剧上升），这通常意味着黄金已经经历了反弹，而不是将要反弹。反弹之后往往是看跌的情形，意味着走势横盘或下跌。对金价来说这绝非乐观。

与此同时，金矿股前景仍相当偏空，甚至没有改变中期的下行趋势和前景。

2000年末，金甲虫指数（HUI）与黄金之比大幅走低，同时伴随着黄金缓慢下跌（金价在2001年初形成第二个底部）。在2000年末该比率触底之后，其走势引领金价走高（符合牛市初期）。但自2008年金融危机爆发以来，该比率走势一直落后于黄金，而且从未突破前高（不像黄金在2011年秋季触及高位）。

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HUI与黄金之比在2011年中期开启下行趋势，预示不久之后黄金熊市的到来。该比率在2015年底短暂触底反弹后于2016年初重新测试了该底部。在2016年中期金价反弹势头停滞后，HUI与黄金之比再次进入下行趋势，低点不断下移。目前该比率正处在红色阻力线之下，而且尚未看到有效突破——这是该比率将再次下跌的一个预兆，对整个贵金属领域来说仍是利空。红圈代表着该比率可能形成底部的区域——位于连接2000年末和2015年末低点的下降黑线上。如果该比率与金价一同下跌，对金矿股而言会产生极其负面的影响。

HUI与黄金之比的走势也说明了为何黄金目前尚未进入牛市。如果现在处于牛市，则就完全有理由期望该比率能引领金价大幅攀升。要记住，早在2000-2001年时，先是该比率触底，然后黄金才形成了第二个底部。目前尚未看到这一切发生。换言之，贵金属市场可能会回吐过去几天、几周和几个月的所有涨幅，然后在触底前进一步下跌。

　接下来嘉妮回顾一下过去三日的成果，上周行情一路下跌至1290一线，周线上此点位有一定的支撑。

　　所以周一开盘嘉妮首先看好反弹修正，因为趋势空头嘉妮也没逆势做多，待行情反弹1288附近果断给出做空的建议，行情顺势下跌止盈1284，不料行情波动太快转眼涨至1287附近，嘉妮给出轻仓做多建议，不料行情再次下跌，1284附近嘉妮继续加仓，行情再次下跌至1283附近，嘉妮再次加仓，晚间暴涨多单依旧获利出局。

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　　周二行情早间最高冲至1290压力附近，嘉妮先观望压力破位情况，待行情有所下跌，嘉妮果断给出做空建议，空单进场于1288附近，行情再次顺势下跌，嘉妮获利出局于1284。反手给出做多建议，不料行情波动太快，客户没能及时把握进场点位，多单进场于1285.5附近，行情不尽人意反弹再次下跌，晚间跌至1282附近，嘉妮再次加仓，凌晨行情出现慢涨，嘉妮多单再次获利出局。两日行情竟在掌握，多空双赢利润净收囊中！

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　　周三行情再次陷入震荡，早间震荡上行，午后冲高1290附近，此位正是前期压制位，嘉妮果断给出做空的建议，行情顺势下跌获利出场于1286，再次斩获4个点。

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《童嘉妮 .著名IPA认证黄金外汇高级分析师，寰宇国际无损模式开创者 出身于金融班科。从事贵金属投资理财分析工作，现为为各大主流财经网站特邀分析师，众多财经门户特约撰稿人。 专注于股票、美股、外汇、现 货、对冲基金等投资，有交流需要的朋友欢迎咨询。》关注龚中好 “分析师童嘉妮”1.即可实时获得最新的操作建议、2.注明：凡是非农前开户签约的客户下周非农都可以享受老师晚间在线指导非农大行情！！关注公众号 “分析师童嘉妮”即可实时获得最新的操作建议、中线布局计划及EA自动跟单系统一份V-信ye080502