兴业投资原油周评：多重利空相继袭来 原油冲高大幅回落

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兴业投资原油周评：多重利空相继袭来 原油冲高大幅回落
2019年2月12日
尽管国际原油上周初纷纷创下去年12月以来新高，但由于全球经济增长放缓的担忧抑制原油需求，美国指责OPEC减产系垄断行为，俄罗斯对减产计划表现出动摇，美国产能依然扩张，以及美元的强劲表现也打压了大宗商品价格，国际油价最终收跌。截至收盘，美国WTI 3月原油期货整周累计下跌1.43%，收报52.48美元/桶，当周最高触及55.73美元/桶，最低跌至51.78美元/桶。布伦特4月原油期货整周累计下跌1.18%，收报62.06美元/桶，当周最高触及63.60美元/桶，最低跌至60.57美元/桶。
全球经济增长放缓仍是油价上行的最大障碍。由于全球贸易紧张局势和一系列国内挑战，欧盟委员会大幅削减了对欧元区经济增长的预期。英国央行因退欧仍存不确定性以及全球经济放缓也下调了经济增长和通胀预期，并预计英国经济将出现2009年以来最疲弱的增长前景。同时，澳储行在宣布维持利率不变后下调了经济增长和通胀预期。澳洲国民银行经济学家约翰·夏尔马(John Sharma)指出，一些增长指数已经清晰表明全球经济的放缓，贸易也受到打击。虽说中美之间的贸易磋商进展顺利，但能否最终达成协议还是个未知数，这在一定程度上也削弱了全球经济前景，，进而抑制了原油需求。
自OPEC决定减产以来，已经累计减产了97万桶/日，达到了减产目标的75%以上，尤其是沙特连续两个月减产35万桶/日上方，且不排除未来进一步减产的可能。不过，美国众议院司法委员会上周四以口头表决通过了一项名为“反石油生产和出口卡特尔法案”(简称NOPEC)的跨两党议案，这是一项对OPEC开启反垄断诉讼的议案，一旦得到国会通过，或导致当前OPEC减产计划遭受打击。
此外，俄罗斯的减产目标并没有按照计划进行。俄罗斯石油巨头Rosneft负责人、总统普京最亲密的盟友之一伊戈尔?谢琴(Igor Sechin)已致函克宫，称莫斯科与OPEC达成的减产协议是一项战略威胁，俄会被美国玩弄于股掌。这封信没有说明是否应该延长减产协议，但这是向其他参与能源政策的俄罗斯高级官员发出的明确信号，表明谢琴希望能够结束该协议。如果俄罗斯放弃这项协议，将导致油价暴跌或迫使沙特承担削减产量的大部分份额，以继续支撑全球原油价格。但沙特方面已表示，不会单独这样做。现实情况也不支持其这么做。
委内瑞拉局势持续恶化，但对油价的支持作用或已消退。尽管委内瑞拉的乱局会导致该国产量进一步下降，且不排除下降30万桶/日。但是由于委内瑞拉处于非自愿减产的状态，市场对该国产量持续下降已经有所消化。且美国制裁委内瑞拉的目的只是为了限制马杜罗所控制的委内瑞拉国家石油公司获得收入来源，并没有完全阻止该国的原油出口，最重要的是委内瑞拉的重质原油大部分出口至美国，对于全球供需影响有限。
在利空大于利多的背景下，油价的反弹之路显然将布满荆棘，因原油需求增长受限，且贸易谈判、全球经济增长似乎都存在不确定性，市场尤其担心原油需求是否足以吸收美国不断增长的产量。美国能源信息署(EIA)数据显示，2月美国页岩油产量料将升至纪录新高的820万桶/日。
库存方面，上周各大机构发布的库存数据普遍增加。美国石油学会(API)最新数据显示，截至2月1日当周，美国原油库存增加251.4万桶至4.482亿桶，分析师预计增加160.1万桶;汽油库存增加173.1万桶，分析师预计增加170万桶;精炼油库存增加114.1万桶，分析师预计减少193.3万桶。美国能源信息署(EIA)最新报告显示，截至2月1日当周，美国原油库存增加126.3万桶至4.472亿桶，市场预计增加217.9万桶;汽油库存增加51.3万桶，连续2周录得增长，市场预计增加160.1万桶;精炼油库存减少225.7万桶，连续3周下降，且创7周以来最大降幅，市场预计减少181.4万桶。美国油服公司贝克休斯最新数据显示，截至2月8日当周，美国石油活跃钻井数增加7座至854座，去年同期为791座;美国石油和天然气活跃钻井总数增加4座至1049座;天然气活跃钻井数减少3座至195座。
展望本周，原油交易者应留意周二的OPEC和EIA月报，OPEC月报的看点集中在减产协议的执行情况，EIA月报则关注美国原油产能扩张力度。其它重大风险事件还包括2月14日至15日在北京举行的中美贸易磋商，如果取得实质性突破，可能会缓解市场的担忧情绪，推动油价企稳回升;美国经济数据方面，消费者价格指数(CPI)、生产者价格指数(PPI)和零售销售将陆续出炉，这些数据将进一步说明美国经济的状况。此外，本周还有几位重要的美联储发言人将成为头条新闻。堪萨斯城联储主席乔治和克利夫兰联储主席梅斯特将于周二发表讲话，亚特兰大联储主席博斯蒂克将于周五发表讲话。他们的讲话也将是影响油价的另一个潜在因素，因他们的讲话将让市场从中找到美联储将如何协调其新鸽派论调与美国公布的强劲宏观经济数据之间的关系的线索。
技术面上看，美油周图保利加通道收敛，下轨转为上行，油价反弹暂受制于中轨;14周均线和20周均线下行斜率趋缓，油价下测14周均线;慢步随机指标自超买区下行。预计本周油价将继续区间整固。支撑分别位于51.30、50.40、49.90，阻力依次是、53.90、54.50、55.70。
布油周图保利加通道收敛，油价上行暂受制于中轨，14周和20周均线下行斜率趋缓;慢步随机指标在超买区转向下行。本周预计油价将继续维持区间交易。支撑分别位于60.20、59.45、58.90，阻力依次是62.30、63.10、63.70。