私募直营店：2018年私募基金行业年度盘点

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　　凡是过往,皆为序章。一年将尽，无论在2018年经历了是逆势增长的规模与业绩，还是需要面对波动极大的产品收益与募资难题，都即将成为过去。
　　2018这一年，金融去杠杆、经济下滑压力加大、P2P暴雷、比特币腰斩、京郊房价伤透投资者的心、A股大跌，港股、美股遭遇调整，权益基金也是萎靡不振，无论投资哪个品种，都很难获利。站在2018年的末尾，对于私募来说，已然是在这一轮洗牌中活了过来，哪怕是劫后余生。


　　近期一篇顶级私募2018年业绩盘点的文章在朋友圈广为传阅，究其原因，不外乎这些老牌百亿私募在2018年也很惨，同一家私募旗下多只产品亏损超过20%以上是常态，甚至有知名私募旗下多只产品亏损超过50%。虽然市场唏嘘声不断，但是拉长时间周期来看，往年这些屹立市场不倒的老牌私募单单某年的收益也并不突出，在市场的剧烈波动中也会经历剧烈调整，他们正是凭借优秀的长期收益，成长为市场巨擘。
　　今年大家对券商的关注是变相降薪与裁员，对证券私募的关注则是清盘潮与连续十月的管理规模萎缩。在即将过去的2018年私募都经历了什么?市场对私募的影响有多大?是否出现较大的人员调整?
　　在私募排排网与之深入交流的过程发现，2018年股票市场确实对多数权益类私募的收益与规模造成拖累，但是也有私募在2018年获得收益与规模的双升;也有私募感慨，虽然今年获得了正收益，但是明显感觉到募资不易，原因在于投资者更加谨慎;更有私募在2018年增加投研人员的招聘，旨在抄底人才，补充团队投研力量。
　　直面2018：募资难，难募资，也有私募逆势扩张规模
　　2018年仅余最后2个交易日，回顾年内A股市场，震荡不止。截至12月25日，上证综指收报2504.82点，年内跌幅-24.26%，沪深300指数收报3017.28点，年内跌幅-25.15%。市场的剧烈下跌，让私募的生存环境同样恶劣。
　　卓凯投资袁志强坦言，2018年市场行情对公司经营有影响。在投资方面，市场情绪低迷，整体上以大幅调整为主，公司也回撤了20%左右。在市场方面，市场人气低迷，投资者入市情绪严重受挫，总体上，募资困难。受此影响，公司规模略有下降。
　　回顾2018年，新富资本研究中心表示，2018年全年各行业均为负收益，做相对收益的公募和做绝对收益的私募均未能幸免。年初国债收益率处于高位而市场情绪较为亢奋时，公司面对市场的潜在风险大幅调低了产品仓位，并将持仓结构调整至金融地产这类早周期行业，以及医药消费这类防守型行业个股中。今年虽然未能取得正收益，但是产品净值回撤幅度均为个位数。


　　雷根资产成立于2014年，目前管理规模超过30亿，雷根基金的投资策略随市场环境的改变而改变，相继开发尝试了阿尔法策略、期权套利、商品期货CTA策略、类固收套利、A+H股等策略，投资市场覆盖国内证券、期货、衍生品以及境外。雷根基金向私募排排网坦言，2018年市场行情主要对公司募资规模有一定影响，主要是年初市场上发行了较多3年期的产品，从市场吸引走了一部分投资者资金，春节后贸易战爆发，股市下跌，投资者对权益类产品兴趣不大，对冲产品也受到一定波及。
　　但是 2018年的期货市场对雷根基金的量化交易的影响为中性略好。具体表现为2018年期货市场行情特征是全年呈现宽幅震荡，趋势性不明显。盈利较好的品种和时间都是局部、短暂呈现，分布非常不均衡，集中在原油带动的化工和油脂油料板块，呈现出高点扭头快速下跌的形态，非常难以把握。抓住全年机会带来的盈利，和无趋势板块、长时间带来的磨损相当。公司规模保持稳定。
　　回首2018年，千波资产研究中心介绍，2018年无论对公募还是私募都是困难的一年，这个困难不仅体现在整体市场惨淡，资产管理公司的自己募集也遇到了前所未有的难题。千波资产一直坚持自己“满仓换股，高抛低吸”的交易风格，公司的明星产品在今年11月一度创年内净值新高，但整体表现仍不尽人意。


　　虽然2018年行情不佳，但也有私募在震荡的股票市场中获得正收益，并实现熊市下的规模扩张。
　　2014年成立的磐耀资产在12月份刚刚过完四岁生日，作为以股票多头策略为主的私募，磐耀资产今年的市场背景下获得了不错的正收益。
　　磐耀资产总经理辜若飞向私募排排网介绍，2018年市场行情整体虽然较差，但仍不缺乏阶段性的结构性行情。公司在2018年熊市中抓住机遇，所有策略平均下来逆势取得了10%以上收益，其中纯股票策略收益更高，所以虽然2018年行情不理想，但是并未对公司经营造成影响。由于优秀的净值表现，公司在熊市中反而受到了投资者的青睐，规模实现了逆势扩张。
　　成立于2015年的乾明资产同样在2018年取得正收益。合规风控朱莉在接受私募排排网采访时表示，今年大盘指数全年呈现单边下降的趋势，对于股票多头的产品是极其不利的。公司一方面研究真正具有价值的低估标的，一方面从调整仓位来做风控，今年乾明资产产品保持4%正收益，跑赢上证指数约27%。
　　今年的行情对乾明资产产品规模影响较小，但从资金募集情况来看，难度还是非常大的。主要是投资者对于选择基金方面，相比之前更为谨慎，除了追求收益，更关注抗风险类的产品。
　　在上面的采访中，成立的私募大多在3年以上，也就是他们都至少经历过2015年的磨练。对于新生私募来说，他们在2018年过得怎么样?
　　星雷投资是2018年1月备案通过的新兴私募公司，公司投资总监王征宇表示，2018年整体市场环境恶劣，说对业绩没造成影响是不可能的。不过由于坚持筛选公司的严苛标准，公司产品的表现也都是可以接受的。目前星雷投资备案了2只产品，预计2019年1月成立第三只产品。
　　裁员潮尚未波及私募，机构抄底人才以期突围
　　根据基金业协会发布的月报进行分析，私募排排网发现无管理规模与5亿规模以下的私募机构数量为21289家，在24418家私募机构中占比高达87.19%。
　　普遍来说目前国内私募机构是收取是1.5%-2%的管理费和20%的业绩提成，其中又以业绩提成为主要盈利来源。而募集和运营成本构成私募的固有成本，据估算，一个小型私募证券基金的年度运营成本不少于400万元，一家5亿规模的私募，在没有业绩提成的前提下，管理费按照1%(另有通道和渠道各方的费用)来算，一年可获得的确定性现金流入为500万元，所以5亿规模可以看成是私募的生死线，今年以来中小私募面临严重“挤压”。


　　今年以来，知乎、去哪儿、京东、腾讯、绿地集团，美团等巨头都曾传出裁员的消息，私募机构是否也在2018年裁员，从而“瘦身过冬”呢?根据私募排排网的调查，裁员潮在私募机构并不常见，反而是不少私募在2018年完成人才的补充招聘，在人员类型上主要以投研和市场为主。
　　“公司人员主要在投研和市场有所调整，投研人员调整和市场人员调整，都是为了开发新的产品线和配套的投资策略。公司略有扩充队伍，主要出于对于人才的抄底，以及当前环境下没有牛市的浮躁氛围，各个团队都更容易安心做出成果。”雷根基金向私募排排网介绍。
　　磐耀资产辜若飞表示，“18年净值和规模都实现了新高了，我司也是进行了队伍的扩充。主要对投研人员和市场人员进行扩充。投资需要逆向而为，在行业景气冰点股市低位的情形下，进行逆势的投研和规模的扩充我们大概率将在未来获得丰收。”
　　千波资产的特点是精选个股和高抛低吸，而高抛低吸是过去几年取得超过市场平均收益水平的关键所在。因此公司向来重视交易团队的培养，今年一直在储备合适的交易型人才。


　　乾明资产十分看好资管行业的前景，也坚定看好A股全球化的趋势。作为公司的核心，投研是非常受重视的，今年公司扩充了2名研究员，以期更深度的对公司股票池进行分析和跟踪，明年争取把产品收益做得更好。
　　星雷投资总经理王征宇表示2018年公司在人员方面目前没有调整，预计未来随着规模扩大会增加人手和提高薪酬。“熊市招人主要原因是公司管理规模在上升，而且本身我们的经验是，不存在熊市牛市，在牛市买到烂的公司照样亏钱，在熊市买到好公司依旧赚钱，最终还是要回归到投研，而不是依赖大势。”王征宇补充说明到。
　　卓凯投资与新富资本在人员方面无无明显调整，人员稳定。
　　结语：
　　凡事预则立，不预则废，每一轮牛熊转换，对私募机构的策略都是一种考验熊市的历练更能让私募意识到风控的重要性;对于私募从业人员来说，熊市之下宜静不宜动，深修内功，待到行情到来，方能乘风而上。