陆青芩：加息周期步入尾声，美元将趋弱，黄金静待上涨

陆青芩

　人类是一个很有意思的矛盾体……一边害怕失去，一边却又想要得到。这是一位朋友经常说的一句话，送给还在市场徘徊观望的人。

　　

　　关于黄金的走势我一直都在强调，年前的走势已经很清晰，一个探底回升的小牛市引进显而易见，此次加息的一个刺激，黄金象征性回撤十来美金后迅速收复失地。虽然加息刚过，但是最近个人对加息做了一点研究，希望通过对加息作出的自我分析能个一些朋友带来操作上的方向。

　　

　　金融市场对于同一事件的重复定价是趋于弱化的，目前市场已经产生加息周期趋于结束的预期，加息对美元的影响逻辑趋于反转（在加息周期要结束的预期下，美元或走弱）。

　　

　　首先，加息对美元的影响是逐渐趋弱的：加2014年的第一轮紧缩预期美元从80升至100、2015年10月中旬对12月加息预期较高时美元从94升至100、2016年第二次加息落地由于特朗普因素的交叠才再一次扩大弹性，从95升至103、2017年三月和六月的两次加息落地都并没有再明显提振美元。2018年前两次加息，美元分别提升了0.19%和1.07%，美元的上涨更多来自于上半年美国经济的加速上行。随着下半年，市场对美联储加息次数预期的下行，美联储第三次加息（9月）就对美元失去了提振作用，美元走弱，从95.47降至94.77。上周的第四次加息影响也就可见一斑了。

　　

　　美元难找支撑动能静待中枢下移：短期看，逐渐扁平化的利率曲线将抑制加息节奏，加息后半程对美元无法形成强支撑。由于美国经济（本轮复苏拐点渐近）、货币（加息进入下半程）、通胀（通胀温和）三轮动能不足，叠加欧元的修复动能，本轮美元短期反弹并非反转。美元阻力位明显：在拐点压制期里，如果没有特别好的消息很难对美元提升形成很强的提振，静待美元定价中枢下移。

　　

　　加息25个基点，加息节奏放缓（2019年加息次数从3次下调至2次，中性利率水平调降至2.75%）。我们认为长期利率中枢位置或就是本轮加息的目标位。美联储下调了今明两年的GDP增长和通胀预期，维持失业率预期不变。美联储维持缩表计划，但随着时间的拉长和预期的稳定，后续缩表冲击或会逐渐弱化。如果美国经济或资本市场大幅波动，不排除美联储缩表中止的可能性。

　　

　　那么在这种大环境下应该如何来把握何解，个人的理解是这样的，罗马不是一日建成的，那趋势也不是一天就完成的，凡事没有一蹴而就的，但是年前的这波小牛市我觉得是很有必要抓住的。从黄金日线的走势来看，黄金是呈一个螺旋形上涨，也就是说每次的上涨都需要伴随回踩确立打开上部空间。

　　

　　具体思路：利用一波回踩解决部分人手中的空单，然后在1248附近多单进场，这波利润也不需要过分吹嘘，个人也能计算，大概也就三十几美金的空间，对于资金在三到五万美金的朋友我觉得有必要去把握这波中线布局，做一个年前翻仓应该问题不会太大。当然对于资金相对较大的朋友，仓位调动的灵活性就会比较大，光做底部减仓的是远远不够的，金字塔建仓可以去尝试。