私募排排网： 外资为何加速在中国市场“跑马圈地”?

土豆便宜好吃吗

    近日，除了不断反弹探底的A股和触发熊市指标的美股外，外资私募也赚足了大家的眼球，一方面，第15家外资系证券私募瀚亚投资登记成功，另一方面，10月以来，瑞银、惠理、桥水旗下的各一只产品相继备案，外资机构正加速布局中国市场进行“走马圈地”。

    桥水、英仕曼、贝莱德等全球重量级的资管机构最近频繁出现在大家的视线里，其中由于是在中国发行首只私募基金，全球对冲基金之王桥水引起了市场较大的关注度。面对这些重量级的外资机构强势闯入，国内私募行业是否会面临着重新洗牌风波，又应该如何与之争夺行业高地?

    入场的外资私募都有何背景?

    根据中基协的公开资料得知，截至目前，已经有富达、瑞银资管、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本、贝莱德、施罗德、安中、元胜、桥水、瀚亚投资等15家外资机构，在协会登记成私募证券投资基金管理人，目前外资私募发行的私募产品已经达到20只，包括股票、债券、多策略等多种策略。排排君选取了10月相继进行产品备案的这三家外资私募，看看它们都是带着什么样的背景入场中国。

    瑞银资产隶属于瑞银集团，瑞银集团是欧洲最大的金融控股集团。瑞银资产是首个获得QFII资格且获得最大额度的外国投资者，也是第一家同时拥有合格境内有限合伙人和私募基金管理人牌照的国际资产管理公司。目前已经备案了三只产品，分别是股票策略、固定收益策略和市场中性策略。

    惠理投资是香港唯一一家上市的基金公司，成立于1993年，是为数不多的经历过1997年的金融危机、科网泡沫破灭、SARS袭击等多次股坛地震仍然发展良好的基金管理公司，目前已经备案四只产品。

    桥水基金是目前全球最大的对冲基金，管理的资产规模高达1600亿美元。创始人是华尔街的传奇人物，堪称对冲基金教父的瑞·达利欧。桥水在最近备案了首只产品，是桥水最擅长的全天候策略。全天候策略配置的是风险，而非资产，通过平衡分配不同资产类别在组合风险中的贡献度，实现了投资组合的风险结构优化。

    看了这三家外资机构的背景，是不是觉得每一个都实力不凡呢，除此之外，英仕曼是全球最大的上市对冲基金公司、贝莱德是全球管理资产规模最大的资产管理集团、元盛资本是全球最大的期货管理基金，安本资产是英国排名第一的公募基金、安中投资是意大利最大独立资产管理公司Azimut Holding在中国大陆的全资子公司、路博迈的创始人是大名鼎鼎的美国共同基金之父罗伊·纽伯格……

    可以看到，这些闯入中国市场的外资私募都有着重量级的背景，将会给本土私募带来不少的压力与挑战。

    外资为何加速在中国市场“跑马圈地”?

    外资私募机构进入中国市场的速度正在加快，从产品数量上看，15家外资私募共发行21只产品。去年仅有5只产品成立，且产品之间的最大时间间隔为近8个月，而今年除3月、6月外，每个月均有新产品成立，密集度显著提高。值得注意的是，在本土私募正经历寒冬之际，外资巨头为何加速在中国市场“跑马圈地”?

    对于外资私募加速布局中国市场，巨泽资本董事长马澄认为主要原因有二：一是中国继续对外开放，特别是开放金融业，外资私募进入中国的政策完全放开，扫除了外资私募进入中国的政策屏障;二是放眼目前全球资本市场来看，欧美特别是美国股市经历了长大9年的年市，积累了一定的泡沫。目前，道琼斯工业指数动态市盈率高达30倍，而中国A股上证指数动态市盈率仅为12.8倍，成为仅资于港股的最便宜的股票市场，外资垂涎三尺，加速布局并不意外。

    从外资私募投资国内A股市场角度来看，私募排排网研究中心许文胤认为，A股投资今后也将日益回归基本面。他表示，今后个股层面一定会出现分化，因为不论外资还是内资涌入A股，也只会寻找基本面优秀的上市公司，因此打铁还需自身硬。

    资深私募分析人士熙伟在接受私募排排网采访时表示，外资进入国内市场，就是来一起吃蛋糕的。刚经历过一场中期的估值回归，A股市场上开始浮现出一些有价值投资价值的雏形标的，加之政策引导与支持，天时地利人和都在不断完善，这对于一直有兴趣国内市场的外资机构来说是一个实质性的利好。

    值得注意的是，尽管市场震荡，但外资私募普遍对A股比较有信心，瑞银资产管理中国股票主管施斌近期公开表示，经过市场调整，现在是较好切入点。桥水基金联席首席投资官Prince日前也表示，随着欧美经济周期接近尾声，投资者应考虑“转向东方”。

    可以看到，也许外资机构看得更长远，市场调整后很多个股估值都出现了不小的降幅，从他们的角度来说也许正是一个不错的切入时点。

    国内私募行业是否面临重新洗牌?

    面对这些重量级的外资机构强势闯入，国内私募行业是否会面临着重新洗牌风波，又应该如何与之争夺行业高地?对此资深私募分析人士熙伟认为，无论是否面对重量级外资机构的入局，私募行业优胜劣汰的竞争态势是一个常态化的存在，机构与机构之间也常常是合作与竞争并存。而竞争，就必然伴随着洗牌的阵痛，只是这个时候外资机构进入，对国内本土私募来说，就相当于多了一群对手。这个时候，就更加考验国内私募机构对中国资本市场的洞察能力，本土资源和本土优势的整合能力。其实外资机构的进入，对中国的资本市场，对本土机构也是个机遇，毕竟资本进入，会水涨船高。

    对于外资私募涌入对A股市场的影响，基岩资本投资总监范波表示，在外资流入的时候，龙头公司可能会出现一定的溢价，同时外资涌入也会促进产业结构优化升级，一定程度上引导国内机构的配置方向。此外，在产品配置方面，范波认为，外资的配置偏好有持续性，在A股市场仍然偏好于大消费类以及金融类等有代表性的白马龙头股。

    马澄认为外资私募进入中国后会对中国资本市场造成较大的影响，具体主要有两个方面：一是会加剧私募资管的竞争，促使国内私募降低管理费率及业绩报酬提取比例;二是会引进新的投资理念，促使国内私募投资理念、投资策略更加全面、优化，与国际接轨。

    小结

    随着这些重量级外资私募的进入，也许会给国内私募行业带来的“鲶鱼效应”，对国内私募机构来说，可谓挑战与希望并存，笼统来讲，国内机构有主场优势，本土优势，而国外机构有技术优势。排排君认为，任何形式的良性竞争都是有利的，优秀的外资机构入场，中外彼此借鉴，优势互补，会促使整个行业竞争者不断优化自身投资理念，使行业变得更具有创新力。