德财论金：困扰交易数百年的“休谟难题”！探讨历史决定论的匮乏

金昊晟

　　德财论金：困扰交易数百年的“休谟难题”！探讨历史决定论的匮乏

　　什么是“休谟难题”，为什么它是所有技术派投资者共同的敌人

　　休谟难题有三大难以解决的问题：

　　1.因果问题，如休谟所言，大多数人都相信只要一件事物伴随着另一件事物而来，两件事物之间必然存在着一种关联，使得后者伴随前者出现，所以我们便形成了因果律的概念，然而，休谟却否认因果律的客观性，认为，我们只能经验到一种现象伴随着另一种现象发生，而无法经验到其背后的理性为何，因果律只不过是人类喜好见到世间万物合乎某种秩序的天性罢了。事实上是否是休谟所说，如果不是，因果律又到底是什么呢？

　　2.归纳问题：归纳法是近代科学的主要特征，然而，休谟却怀疑归纳法的合理性，因为归纳法是建立在先验的基础上，休谟认为先验的事实无法推论出未知的事实，因为这正如因果问题所言，两者之间毫无关联。其次归纳法本身具有其局限性， 归纳法是从个别性知识推出一般性结论的逻辑方法，而经验被穷尽是不可能的，所以归纳法形成的科学性命题的普遍性本身也就不能成立，否则便会造成“白天鹅谬论”。那么归纳法是否可靠？

　　3.应然与实然问题：休谟认为我们无法由是不是的事实命题推导出应不应该的价值命题，二者无法实现跨越，因为其缺乏相应的说明，也缺乏逻辑上的根据和论证，这也说明了自然科学与社会科学的关系，由于价值具有多重性、相对性，所以社会科学普遍存在主观性、歧义性和模糊性。那么这两者的问题应当如何解决呢.

　　经验主义的虚弱在休谟难题面前表明无疑，经验主义者主要认为：所有知识的“原材料”都来源于经验。理性可以通过演绎来获取新的知识，毫无疑问，这是以经验占据主导地位。

　　再看归纳，比如说，到目前为止，我发现所有的天鹅都是白色的，于是根据经验得出命题——所有天鹅都是白色。这一论证的基础是过去所有的观测结果，但我们怎样才能知道未来所有的天鹅都是白色的呢？

　　因果性则受到了直接质疑，我们吃盐就会感觉咸味，那咸味是否是因为盐而产生，或许仅仅是因为两者正好同时发生。通过重复的实验，吃盐就会感觉咸，人在过往的数据基准下，会在心理层面上期盼下一次实验的成功。相继性，接触性，必然性。这个实验即使重复无数次，同样的结果，我们仍然不能知道未来会不会有一次失败的实验！

　　历史决定论在休谟问题面前显得虚弱，从哲学方面解决这个问题属于题外话，德财不做表述，有兴趣的朋友可以看康德、波普尔的作品，三者的解释思路是比较有代表性的。

　　所有根据技术指标得出的操作思路都属于历史决定论的范畴，以过去的价格预测未来的价格，也只是期盼下一次的结果会如自己想象的一般。众多的技术派进行了反驳，通过概率学进行反击，他们提出了一种技术派发展的新方向，量化交易。通过统计学和算法模型，从历史经验中选择大概率结果，并且给出与之相应的策略。

　　2013年，瑞典皇家科学院在授予罗伯特·席勒等人该年度诺贝尔经济学奖时指出:几乎没什么方法能准确预测未来几天或几周股市债市的走向，但也许可以通过研究对三年以上的价格进行预测。

　　我们看看技术派交易者立足之本，图形的周期运作。美国投资者将之称作，技术图形的自我实现，德财在几年前在华尔街拜访一个朋友，曾看过他们的公司架构，确实有别于国内交易机构。只涉及到摩根下属投行，在摩根中，交易员非常少，就我看到的，整整4楼，都是主机，真正的交易员只有两人。他们主要负责的任务是维护和统计数据，而在楼上则是分析师待的楼层（并非国内的分析师，两者截然不同）。统计的是资产负债表、每周净值评估，低净值产品打包等等数据，现在国内的机构也都逐渐完善了起来。

　　量化交易是否可以彻底的解决技术派的交易问题？不能

　　量化交易有个非常致命的弊端，无法应对大级别趋势。其在经济处于平和期的优势远大于牛市和熊市。这几乎是所有技术派遇到的最大的问题，对趋势的反应非常缓慢，除去瞎蒙的交易者，多数都等到趋势出来后知后觉。

　　技术图形的自我实现，假设有n个交易者。其中n/2认为价格会上涨到xx点，这是一级参与者(A1)。剩下的人中A/2不会猜价格涨到哪，而是猜想一级参与者认为行情会涨到xx点，后面的三级(A3)、四级(A4)等等参与者会继续猜测前面参与者的想法。于是在相同的技术图形出现的时候，市场会迅速进入到空前的强化状态，前面参与并付诸实际的参与者会对后面的参与者产生强烈的引导信号。即使这个看似合理的依据后来被证明是不合理，也无法阻止图形的自我实现。

　　但是，自我实现的最终结果往往是自我毁灭：

　　设想市场由1000位实力雄厚的投资者组成，其中900位是思维同步的技术派，剩下的100位是基本派人物。所有的人都是多头，大家都买进，市场稳步走高。但是到了某个价位，比如前期高点，所有900位技术派人士都想出局，也就是卖出。当图形接近这个价位时，900位技术派中越来越多的人不再买进，剩下100位可怜的基本派还在苦苦挣扎。最后当到达这个价位时，900张卖单同时跑出，价格直落千丈。由于缺乏买单，许多卖单只能在比他们想要卖的价格低得多的价位才能成交。

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