天汇论金：9.24黄金抛售如滚雪球，金价走势何时迎来反转？

天汇论金

　　自2018年4月中旬以来，黄金价格一路震荡下挫，此前已经连续5个月收跌。而本月目前来看，现货黄金于低位陷入震荡盘整，经过此前3周的小幅收涨后，本周金价以阳线小幅收涨。

　　那么金价未来前景如何，经过较长一段时间的跌势后，黄金的价格走势能否迎来反转？

　　周五(9月21日)国外网站ZealLLC分析师Adam Hamilton最新撰文，对黄金走势前景作出分析和预测，其观点主要内容如下：

　　近几个月来，投资者在从黄金中大规模撤出资金，交易情绪极为悲观，黄金期货遭遇极端抛售导致黄金价格下跌。与此同时，美国股市再度创出纪录高位，也抑制了人们对投资组合多样化的需求。但目前黄金的大规模抛售正在放缓，一旦股市再度回撤下跌，则黄金走势将实现大幅逆转。

　　就在不久前的6月中旬，黄金价格为1302美元。就夏季的低迷而言，当时的金价似乎相当强劲，因夏季通常是一年中最疲软的季节。然而抛售很快随之而来，在随后的2个月，即至8月中旬金价累计下跌9%。经过了这波一重大下挫，现货黄金收盘跌至1174美元低位，这无疑给黄金投资者的心理蒙上一层阴影，助长了如今仍普遍存在的强烈看跌情绪。

　　虽然投资者抛售并不是金价本轮跌势的主要驱动因素，但它最终还是做出了很大贡献。黄金这一轮的抛售如“滚雪球”般越滚越大。

　　那么，接下来的几个月，为什么预期金价即将反转走高呢？

　　天汇认为，金价即将反弹的主要推动力，将是创纪录的黄金期货空头回补买盘，这与近几个月创纪录的极端卖空成正比。投资买盘增强会扩大涨势，就如投资者抛售会加大跌势一样。而金价上涨越多，投资者就越有可能将资金投入其中。鉴于目前巨大的季节性差异，现货金短期存在的上行空间是很大的。

　　预计自当前水位开始，黄金价格将不得不进一步上涨13.1%至1362美元。而即将到来的反弹也料迅速展开。与此同时，由于期货的极端杠杆作用，黄金期货空头回补可能很快就会演变成一场全面的空头挤压。

　　早在2015年年中，金价看起来比目前要糟糕得多，当年年底金价跌至逾6年的长期低位。因在美联储(FED)启动首次升息前，投机者大举抛售黄金期货，他们坚信没有什么比美联储升息更悲观的情况了，因历史早就验证了黄金走势和美联储升息的反向关系。因此，当时投资者不得不逃离黄金，抛售黄金股票。

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　　那么如果未来美国股市回调，是否会重新燃起新一轮的黄金避险需求？天汇认为会的，且本次将是一个很好的机会。在高企的股票市场中，风险无处不在，投资者无法在下一次的抛售中选择忽视。因股市估值存在泡沫，全球贸易战担忧加剧，最关键的是美联储加速收紧货币政策。

　　因此，近期异常的黄金抛售可能很快就会被逆转。因极端的黄金期货卖空行为已在放缓。在8月份暴跌5.6%之后，9月截至本周中期，GLD持有量仅下降1.7%。即便股市的乐观情绪仍在，但黄金的抛售似乎终于让人精疲力竭。很快，买盘就会归来，将缓慢助推金价重新上涨。

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