金析解盘：9.7加拿大央行讨论过激进加息 加元急涨

金析解盘

加拿大央行高级副行长Carolyn Wilkins周四在该国农业大省萨斯喀彻温的贸易与出口发展厅活动上，介绍了加拿大经济的韧性良好，并透露加拿大央行管委会讨论过是否应更快加息。

美元兑加元迅速下跌70点，日内转跌至两日最低，交投1美元兑1.3125加元，周四美股盘初曾触及1.3226，创7月20日以来的六周新高。美元兑加元也已经连续两日回落。

周三（9月5日），加拿大央行决定暂不加息，保持基准利率1.5%不变，符合市场预期，并重申了“继续渐进式加息”的路径。

但央行高官Wilkins今日透露，加拿大经济在过去一年接近潜在产能，商业周期运行到这一时点通常也要求利率更高来遏制通胀，因此管委们讨论了过去一年采取的“渐进式加息”是否合适。

促使加拿大央行暂不加息、最终还是采纳了“渐进式”措辞的主要原因，是想看看北美自由贸易协定Nafta的谈判结果。Wilkins承认，“贸易环境是本周货币决策的核心与首要考量”，虽然央行对商业投资和出口的预测融入了谈判与关税带来的不确定性，最终影响仍是未知的。

彭博社分析指出，今日演讲给出了一个清晰的信号，即加拿大货币政策制定者已经决心将利率拉升至正常水平，也自信加拿大经济可以适应更高的借贷成本和贸易摩擦的压力。不仅央行政策声明透露“准备好了继续加息”，Wilkins对经济稳固且广泛增长的评估更为乐观，认为商业和家庭都“很好地调整和适应了”走高的利率。

除了正在进行的贸易谈判带来不确定性，加拿大央行暂不加息的理由还包括，近期通胀走高是临时因素影响，而非超量需求持续导致。这代表经济可能在不触发通胀飙升的前提下，还有更多增长空间。高水平的家庭债务也令经济比以往对加息更为敏感。

加拿大媒体OttawaCitizen认为，Wilkins提起“更快加息”可能，说明就算美加Nafta谈判失败，加拿大政策利率也不会走低来对冲经济下行风险，即不要幻想央行会自动降息来“救市”。Wilkins不仅重申央行会恪守首要目标，即将通胀安全控制在1%-3%区间，还担心关税刺激通胀。

她警告称，保护主义措施会为通胀创造上行压力，特别是当经济运行正接近完全产能之际。加拿大央行会根据Nafta谈判结果和企业相应的策略调整，来调整管委会预期，但任何时候都“不会偏离首要任务”，也就是保证经济正常运行情况下的通胀有效遏制。

她还暗示加拿大央行就算不加速加息，也会坚持加息。因为“政策制定者对家庭适应了此前加息感到满意”，更强劲的劳动力市场和提升的家庭收入在帮助对冲更高的借贷成本，并提振了消费者信心。“这些都代表，经济的调整不错，可以适应更高的利率。”

相比之下，美联储要员对加息的速度和幅度似乎更为“宽容”。美联储“三号人物”、6月转任为纽约联储主席的威廉姆斯最新表示，美国薪资增速偏低是个大问题，表明美国经济仍有增长空间，当缺乏通胀压力时，意味着无需提高加息速度。

2019年有FOMC投票权的芝加哥联储主席伊文斯也表示，应加息至中性利率或“稍微再高一些”的水平。但面对贸易不确定性或通胀预期迟滞造成的下行风险时，需采取较为宽松的政策路径。

此前，美联储主席鲍威尔今年2月就任后一再强调，美国经济走势利好，但近期没有通胀飙升或经济过热的风险，“目前为止”（for now）适宜渐进式加息。分析师普遍预期，美联储将在9月FOMC会议上加息25个基点，为2015年12月开启加息周期以来的第8次。

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　　文/金析解盘

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