慕咨金：7.6非农数据并不给力，黄金震荡或将延续

慕咨金

　　周五晚北京时间8点30分，美国劳工部公布了美国6月非农报告。美国6月季调后非农就业人口增加21.3万人，高于预期的增加19.5万人，前值上调为24.4万人。美国6月失业率录得4%，录得今年3月份以来最高，高于与预期和前值的3.8%。美国6月平均每小时工资年率录得2.7%，低于预期的2.8%，前值为2.7%。

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　　[非农前]据CME“美联储观察”：美联储今年9月加息25个基点至2%-2.25%区间的概率为80.0%，12月至该区间概率为40.6%。

　　[非农后]据CME“美联储观察”：美联储今年9月加息25个基点至2%-2.25%区间的概率为77.7%，12月至该区间概率为40.3%。

　　自美国3月份对宣布对欧盟征收钢铝关税掀起贸易摩擦以来，美国与世界各国的关税冲突日益严峻，特朗普的“美国优先”主义陆续遭遇各国的奋起反击，逆全球化渐起，WTO组织遭遇成立以来最大危机。欧洲经济遭遇重挫，美国经济增速在全球市场中一枝独秀，地缘政治风险陆续加大。然而在过去几个月表现看，黄金并未能如约履行避险职能，金价一跌再跌。综合看，我们认为在未来的3个月间金价仍将低位潜伏，关注10月前后的投资机会。

　　从通胀、就业和居民收入的角度看，贸易战对美国经济的负面影响较为有限，虽然5月居民消费支出同比呈现超预期下降，但社会零售销售月率却呈现大幅度的上升。目前美国仍处于“税改”和“美国优先”的红利期，“税改”的核心问题在于将更多的税收减免给予了富人，而将更多的税收负担转嫁给了穷人，这一矛盾终将爆发。

　　我们仍将持续关注美国薪资和就业等指标，随着通胀的持续走强，服务业成本料将持续拉升，一旦薪资和就业呈现超预期的下滑，则将预示美国经济乃至环球贸易摩擦问题将面临关键转折。后续展望上，在强基本面背景下，6-7月美国经济数据仍将大概率表现靓丽，即8月底之前贸易摩擦的负面影响将难以打压美国民众对经济的信心，对金价的好转呈现持续的打压。

　　美国5月的失业率低位同时薪资增速提高让我们延长美国经济强势周期的预估，预计在8月底之前贸易摩擦的负面影响将难以打压美国民众的信心，美元美债的强势下黄金的投资偏好仍将持续低位；日本经济在持续低迷后取得了一定量的好转，7月中旬日本央行关于消费和通胀的措辞也将成为我们关注的重心；欧盟在数月颓势后终于有一定的再度凝聚倾向，但目前仍很难承受的住美国关税的进一步施压。

　　在白盘低位多单的朋友在非农公布未止盈离场，在晚盘注意利润节奏。而仓促追空的朋友还需严格控损或小幅获利直接离场。在目前黄金价格继续在1255一线窄幅震荡，预计午夜盘将维持震荡，盘尾大概以十字星收尾。目前引人瞩目的贸易战对金价短期的提振相当有限，但已呈现一定的好转信号，以目前行情走势而言直接追涨或看涨还是需要谨慎，笔者认为到9月份前金价或将低位潜伏整理，想要真正的去追涨黄金我们或许要关注10月份后黄金的投资机会。

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