私募排排网：A股大跌元凶现行，破发、破净股预示底部?

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　　私募排排网：A股大跌元凶现行，破发、破净股预示底部?
　　7月2日，7月的第一个交易日，市场并没有迎来激情夏日的阳光。截至收盘，上证指数大跌2.52%，抹去上周五的全部涨幅，跌破2800点大关，继续创2016年3月份以来的新低。深证成指也大跌2.13%。
　　你还在憧憬7月的翻身行情?恐怕还早了点。反观前一段时间的行情，29日的上涨时显得还是有些苍白无力。很多人都把此次市场大调整归结于中美“毛衣战”，但其实大跌的元凶并不是它。
　　A股大跌元凶现行
　　早在大规模毛衣战开打之前，国内持续推进的信贷紧缩，以及经济数据的表现平平，就已经为市场大规模的抛售埋下伏笔，而关税只不过放大了市场恐慌情绪的导火线罢了。
　　在过去的将近一年时间里，信贷收紧和增长放缓的担忧蔓延着资本市场。央行上周日宣布定向降准，释放约7000亿，可以说这是高层对股市下跌做出的最直接反应，同时也顺带安抚一下担忧的投资者。
　　在国内市场，没有太多长期投资，市场所呈现的大多都是些短期反应，此次调整后，排排君认为大家应该更注重长期，因为目前公司的盈利增长没有太大变化，但估值却便宜了。
　　从国内监管框架来看，基本就是这么几个主基调：引导金融回归本源、服务实体经济、金融去杠杆、防控金融风险、加大金融开放力度。
　　从监管效果来看，这些监管措施显然不是纸上谈兵，基本上把过去几年的楼市、理财、委外等众多违规资金给堵死了。比如打破刚性兑付，银行理财不能向投资者刚兑，政府也没必要给金融机构兜底;比如打击监管套利，杜绝银行和非银机构合作搞起的通道、多层嵌套等业务，增加了融资成本。
　　而这一切导致的就是市场的流动性紧缺。股市一旦缺少资金，缺少流动性，就是一潭死水，没有资金进出。这就是流动性危机。
　　再来看看5月份的经济数据：
　　5月规模以上工业增加值同比增速6.8%，较4月微幅回落;
　　1-5月制造业投资增速回升至5.2%，但依然偏低;
　　1-5月基建投资增速降至5%，其中5月增速下跌转负至-1.2%;
　　5月社消零售名义、实际增速8.5%、6.8%，均创下04年以来新低，而限额以上零售增速也创下11年以来的新低;
　　而房地产呢?
　　1-5月房地产投资增速10.2%，基本持平，其中5月增速略降至9.9%。
　　消费和工业投资全面回落，房地产吸走了实体经济大量的钱，购买力被严重透支，固定投资也基本靠房地产托底。过去两年居民大幅举债购房，16年居民部门新增贷款从15年的3.9万亿大幅上升至6.3万亿，17年继续上升至7.1万亿，房贷/收入则高达90%!
　　本来流动性就少，好不容易放出一些流动性又被楼市吸走了，既然这样，好吧，市场也爽快：那我就跌给你看!
　　破发、破净股预示底部?
　　自今年年初创下反弹高点3587.03后，A股市场重心开始逐步下移，据市场不完全统计，截至6月27日收盘，两市5元以下低价股超过700只，204只个股跌破净资产。
　　通过梳理，排排君发现破净股多分布在机械、交运设备，房地产、有色金属等行业，如果继续扩大样本，其中还有不少来自于公共事业和银行。但有些与一般低价股不同的是，破净股并不一定业绩不佳，反而营收、净利润很抢眼。
　　对于破净股的机会，排排君认为不仅仅要看净资产，投资者还应更多考量上市公司的盈利能力。
　　近期A股市场持续震荡，新股破发数量也显著增多。截至6月29日收盘，2017年以来上市、剔除*ST、ST股、市盈率在50倍以下的股票，已有17只处于破发状态。市场观点，历史上每次A股市场“破发股”数量增加，都预示着可能已到达阶段性底部，有望迎来转机。
　　那对于私募而言，这些“破净破发”的出现，预示着我们在A股时淘宝还是逃跑?
　　近期私募排排网的一项调查结果显示，61.72%的受访私募认为经过持续的下跌之后，市场估值水平处在底部，目前A股市场部分个股存在极佳的投资机会，他们认为A股处在底部区域;29.56%的私募表示每逢股市下跌均会出现外资进场的消息，但并不意味着A股底部区间的出现;8.72%的私募仍持不确定的态度。
　　滨利投资基金经理梁滨认为，对于沪深两市跌破发行价的上市公司，数量已经达到了241家，但是我们认为这种现象应该是正常的市场现象，因为个股发行价是根据行业市盈率来定价发行的，但是新上市的公司盈利能力以及前景未必会得到资本市场的认同，这点也是很正常的现象。在当前IPO新股发行制度之下，新股上市之初就会有一大笔市场资金被打新者拿走，所以当次新股被炒作之后，必将进入一段长时间的调整过程。
　　聚沣资本副总经理刘虎益认为，虽然目前市场低迷，多数投资者情绪比较低落，但我们认为市场的快速下跌是一个非常好的投资时机，市场非理性的快速回调给我们带来以较好的价格买到好股票的机会，并且按照市场历史规律，短期的快速下跌一般都会很快出现较大级别的反弹。
　　近期在金融去杠杆、中美贸易冲突、棚改货币化政策调整、部分宏观经济数据利空等因素叠加作用下，投资者情绪普遍悲观，A股大盘出现了较大的调整。
　　在此情况下，市场出现了普遍的破发、破净和破增发股，这意味着市场在进入底部区间，但并不能视为市场跌透的信号。