翰霖论金：黄金价格与非农数据的关系

翰霖论金

　　首次接触非农的朋友相信都会有个疑问，什么是非农？非农简单来说就是美国非农业就业人口数。黄金外汇交易行业，每个月的第一个周五晚上，美国都会发布一次非农数据。非农数据是市场最为敏感的月度经济指标，非农数据公布后经常引起行情的剧烈波动，短时间行情内大幅上升或下跌。一般来说，该数据对债券、股票、商品、外汇和黄金都会产生较大影响。美国的非农数据报告无数次牵动着广大投资者、交易商、政府决策和经济研究机构等的神经。

　　美国非农数据公布日期：每个月的第一个周五晚上，美国都会发布一次非农数据。非农数据的好坏直接预示着美国经济前景的好坏。有时候，非农行情能在半小时内走完一天甚至三五天的行情;有时候非农数据当天晚上的行情，改变近期趋势或决定了未来一月的趋势。每个人都想抓住这波行情，为自己带来可观的收益。尤其是交易新手，大部分都会很喜欢在非农之夜进行交易，不愿意错过所谓的非农行情。

　　根据菲尔普斯曲线，通胀率和失业率之间有一定的反向关系，失业率高通胀率就低，失业率低通胀率就高。这很好理解，失业的人多了，消费的就少，通胀压力就小。非农就业人口多了，人们消费就多，通胀压力大，需要加息抑制通胀压力，美元有上涨预期，黄金下跌；失业率高了，通胀压力小，美国政府会通过减息刺激经济，有减息预期，美元下跌。

　　经济危机时期，是同时处于通胀压力和就业压力的特殊时期，这个时期关键是看政府主要是想保持低失业率还是低通胀率，失业率增加但同时通胀压力也很大的情况下，政府也可能加息，这个时期数据的影响不能单方面看。

　　当非农业就业数字大幅增加时，表明了一个健康的经济状况，理论上对汇率应当有利，并可能预示着更高的利率，而潜在的高利率促使外汇市场更多地推动该国货币价值，反之亦然。因此，该数据是观察社会经济和金融发展程度和状况的一项重要指标。

　　翰霖提醒大家，关于该指标的判断，一般来说如果非农就业据高于预期，将利好美元，美元指数上涨，黄金受压下跌；反之将不利美元，美元指数下跌，提振黄金上行。而失业率对黄金影响理论上和非农就业数据相反，但实际中以非农就业数据为主。

　　简单来说，非农数据中的就业人数对黄金价格的影响：

　　非农数据减小，差于预期，表示美国经济恶化、步入萧条，企业减少生产。利空美元，利好黄金。

　　非农数据增加，好于预期，表示美国经济好转、健康发展，利于提高利率。利好美元，利空黄金。

　　失业率下降，代表整体经济健康发展，利好美元，利空黄金。

　　失业率上升，代表经济发展放缓衰退，利空美元，利好黄金。

　　非农数据影响美元价格，和美元价格一切相关的理财产品都会受到很大的影响。从宏观上来说，美元和黄金是负相关关系。也就是说，利好美元则利空黄金。

　　非农与黄金的关系并不是每次都遵循类似"非农就业人数高于预期，美元反弹，黄金下跌；反之上涨"的一般思路来运行，特殊情形仍存在。有时候非农超好，风险偏好令美元不涨反跌，黄金不跌反涨；有时数据特差，美元受避险情绪提振不跌反涨，黄金不涨反跌。这其中关键的因素在于投资者的风险偏好。

　　非农数据发布的当天晚上，行情走势剧烈多变，网上广为流传的非农双向挂单之类的操作方式，并不可取，建议大家谨慎使用。千万不要因为某一两次非农行情的顺利，而深陷其中。

　　关于非农数据、小非农、非农杀手：

　　非农：指非农业就业人数、就业率与失业率这三个数值。顾名思义，就是反映美国非农业人口就业状况的数据指标，数据来源于美国劳工部劳动统计局，直接反应了美国当前的经济形式。三个数据每个月第一个周五北京时间（冬令时：11月--3月）21：30，（夏令时：4月--10月）20：30发布。

　　小非农：所谓的小非农ADP（Population data of American）是美国人口数据的缩写。美国ADP就业数据被市场称为“小非农”，是对美国非农就业人口的提前预测。ADP全美就业报告由ADP赞助，Macroeconomic Advisers公司负责制定和维护。本报告采集自约50万家匿名美国企业，是美国就业情况的反映。

　　非农杀手：LMCI是美联储公布的一项就业数据指标，中文名称为“就业市场状况指数”，它是美联储基于19个劳动就业指标综合而成的一个模型，其中失业率和非农私企就业人数占模型权重的较大比例，其他模型中的权重包括JOLTS职位空缺、兼职人口占比等等。LMCI指数经常彻底扭转非农数据带来的行情波动，被称之为非农杀手。

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