期货之家：股指期货

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一个成熟期货市场的实际操作经验表明，本着合理配置资金和防范风险的原则，实际交易时合约占用的保证金一般不应超过保证金账户资金总

额的三分之一，也就是说投资者买卖一手合约应该准备约60万元的资金。但是和做股票一样，股民很少就做一手。所以，股指期货交易对投资者的

资金要求比买卖股票高很多。这就需要提醒股民注意，参加股指期货投资要有较为充足的资金准备和较强的风险承受能力。

　　股指期货与股票不同，714452685它具有专业性强、杠杆高、风险大的特点，要求参与者具备较高的专业水平、较强的经济实力和风险承受能力

，不适合每个投资者都来做。实盘操作的时候最好按照合约面值从小到大，试探性的去做。“期指确实难做，波动极快，不指望赚大钱，只求能对冲

下股票当天做多套牢、卖出踏空的风险就行了。” 在经历了市场的大涨大跌之后，投资者小张开通了股指期货的实盘交易账户。双向交易，逆向的

时候跑得快一些——这是经历了本轮股市大涨大跌后的投资者抱着对冲股票风险初衷的新晋期指投资者的想法。

　　据统计，就简单的期现货对冲而言，具体对冲套路主要为三部分：股票满仓持有的或当日买进无法卖出的时候，用期指做空来对冲下跌亏损的风

险；股票空仓或大幅减仓的时候，用期指做多来对冲上涨踏空的风险；融资作为后备抢反弹的手段。虽然期指具有对冲现货风险的功能，但靠期指对

冲依然存在风险。如果在拐点时候，期指大幅低开一步跌到位，做日内对冲的投资者尤其是散户投资者无法及时入场。隔夜对冲，如果遇到利好大幅

高开，又有爆仓风险。

　　股指期货由于其价格发现功能，总是会提前于股市一些，也就是说股市是跟着股指期货走的。股指期货上的主力大户不论多头还是空头，都习惯

用期现结合的手法来拉抬股市，即在推高股指期货的同时，通过打压或拉抬指数成分占比较大的大盘股的价格来影响指数，造成期货和指数互相呼应

的形式，吸引散户跟风。

　　主力大户要炒作必须从基本面出发。这个基本面不是指的经济基本面，股市涨跌跟经济基本面没有直接关系，跟预期流入的资金多少才有直接关

系。这跟很多人认为的“股市是经济的晴雨表”大相径庭。仔细分析分析，就可以发现由于多头主力期现结合的手法和股指期货合约的特殊性，股市

变得有规律可循。这种规律表现在交割现象和仓位变化上。

　　交割现象主要表现交割日现象和交割周现象。股指期货是每个月的第三个星期五交割，鉴于交割日最后就要全额资金交割，所以一般大家都在当

周的周一就开始减仓，到交割日最后大部分仓位都平仓。期货跟股票不一样，股票是非零和交易，理论上大家都可以赚钱，而且基本上都是同一方向

持仓。但期货则是零和博弈，多空双方，你死我活，对方不认赔，自己就没法平仓离场，所以占据优势的一方一定要把对方打得服输才行。因此，通

常交割周一开始占据优势的一方就开始挤压对方，到交割日那天更是要逼迫对方认赔割肉，如果对方拒不割肉，那就要做出一个有利于自己的收盘价

，好以此交割，迫使对方多赔给自己钱。

　　通过观察股指期货，股指期货有价格发现功能，可以当作先行指标使用，一旦发现股指期货与股市背离，就需要提高警惕，因为这也许就是行情

反转的信号。又如趋势明显时，容易出现交割现象，即容易在交割日前一段时间，可能月初也可能周初，甚至前一天也会暴起发难，进行逼仓，而之

后经常出现回调。以现在的行情为例，我们大可在交割日前跟着做多，交割日就平仓甚至沽空，调整后再重新买入。当然这只是一种理想状态，大概

率事件不是必然，历史往往惊人相似但绝不会简单重演，股民们还是要顺势而为，注意控制风险。