兴业投资本周展望：非农指明汇市短期方向 本周仍由美元指点江山

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兴业投资本周展望：非农指明汇市短期方向 本周仍由美元指点江山
2018年4月10日
中美贸易战风云依旧笼罩市场，但上周美元在美国非农公布前震荡走高，彰显了市场对美国经济的乐观预期，以及对美联储年内激进加息的期望。这也使得糟糕的非农公布后，美元短线形成双顶，确认短期进一步下行倾向。非美中英镑领涨，尽管当周英国经济数据乏善可陈，而日元表现最弱，这是因为尽管中美贸易战摩擦不断升级，但美国为双方谈判留有空间，市场情绪缓和，打压避险日元。商品货币受贸易战拖累，但加元在本周北美自贸协定谈判前的乐观预期推动，表现出色，在日图上构筑了头肩顶。
本周市场情绪仍有望成为推动市场走势的主要因素，除了中美双方对贸易战的态度变化外，后半周美国一季度财报季的到来，也可能缓和2月以来美股的下行压力，从而利好风险货币加元、澳元，利淡日元。不过，和上周非农公布前一样，周中美国CPI及美联储会议纪要或使得市场表现谨慎，美元走势仍将是汇市主线，前半周表现可能相对温和，后半周有望集中爆发。
1、 欧央行行长德拉基讲话，周三北京时间19:00.
上周公布的新一轮数据显示，欧元区经济扩张正在放缓：欧元区3月制造业录得8个月来最缓扩张，其中法国制造业更是刷新一年来新低;欧元区3月核心通胀并未如期增长，维持在1%低位;欧元区2月零售销售仅增长0.1%，低于预期的0.5%。种种迹象显示，欧央行并不需要着急加息。关注德拉基讲话是否提及欧元区经济和通胀前景，特别是贸易战背景下，是否会殃及本就脆弱的经济复苏。如果德拉基以此为理由，维持宽松货币政策离场，将不利于欧元。
2、 美国3月CPI，周三北京时间20:30.
美国2月CPI以及美联储关注的PCE物价指数均符合市场预期，并没有出现加速现象，而上周五公布的非农报告中的薪资水平，也没有如市场期望的因美国税改而出现加速。上周五美联储主席鲍威尔也指出，为控制通胀，美联储或支持进一步渐进式加息的措施。美联储的通胀目标是2%，市场预期美国3月核心CPI将增长2.1%，快于前值1.8%，且当前的贸易摩擦加剧了市场对美国输入型通胀攀升的担忧，若结果符合预期甚至好于预期，或迫使美联储今年加息多于三次，从而为美元提供支持。
3、 美联储3月会议纪要，周四北京时间02:00.
在3月的利率决议中，美联储如期加息25个基点，但因利率点阵图维持今年加息3次的预估，市场大失所望，美元当天遭遇重创。不过，不管是美联储利率声明，还是对经济和通胀的预期，以及会后美联储主席鲍威尔讲话，都偏向鹰派，因此，本周的美联储会议纪要极具看点。市场将从中窥探美联储是否存在更加激进加息的可能。若会议纪要措辞偏鹰派，美元有望重新走高，指向近期低位整理区间上轨91.00上方。反之，美元有望自区间中部下跌，指向下轨89.10一线。
4、 欧央行3月会议纪要，周四北京时间19:30.
欧央行会议纪要尽管能够让市场更加清晰地洞悉欧央行动态，但因其基本和利率声明一致，市场往往反映有限。不过，1月11日公布的欧央行会议纪要，发送了一个重要信号，即其量化宽松操作可能会比预期更早结束，加息可能在年底就出现，导致欧元当天飙涨逾百点，且在此后相当长一段时间内推动欧元走高。因此，我们需要关注，此次会议纪要是否有3月利率决议意外的信息出现。1月会议纪要显示，目前还不是调整前瞻指引的时候。然而，在3月会议上，欧央行如期移除了“若前景恶化或融资环境与通胀可持续性调整路径不一致，管委会将扩大QE规模和期限”的表达，若会议纪要表明这是收紧政策的信号，将提振欧元。
5、 中国3月贸易账，周五北京时间10:00.
近期中美贸易战可能使得市场更加重视该数据，特别是商品货币澳元等，可能对数据做出激烈反应。市场预计，中国3月贸易顺差将从337.43亿美元明显收窄至287.7亿美元，且出口年率从44.5%下降至11.9%。如果数据差于预期，将可能打压当前多空拉锯的澳元，从而延续此前的跌势。