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投资黄金的一些盲区

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发表于 2018-2-5 20:05:23 | 显示全部楼层 |阅读模式

黄金自古以来都受人推崇,现在更是不得了了。黄金的价格从200美元/盎司,最近竟然涨到了1900美元/盎司,说实在的,尽管还有很多人在商店里面抢购黄金,但是显然现在的黄金价格不能说是便宜了。

  于是有人便看空黄金,大致的观点如下:第一,自我感觉黄金有点贵,所以早晚总是要跌的;第二,有人分析了美元的走势,发现美元似乎跌不下去了,那么既然美元在筑底,显然可以看空黄金;第三,大家也发现由于经济不好,大宗商品已经开始下跌,这也为看空黄金提供了理由。

  但是不幸的是,黄金价格一路猛涨,而与此同时,美元也并没有大幅下跌,甚至发生了黄金涨美元也涨的情况。做空黄金的人,惨败而归,甚至不清楚自己到底犯了什么错误,更搞不清这个黄金要涨到哪年哪月。

 辰轩认为,或许这里有些盲区,大家没有认识到。首先黄金的价格是否过高,这其实是无法衡量的。我们知道绝大多数商品的价格,大致可以与其相关的商品进行比较,例如大豆价格过高,而玉米价格过低,那么未来农民可能选择多种大豆,少种玉米,这样便改变了供需平衡。但是黄金的绝对价格是无法衡量的,因为没有什么是可以与它进行比较的。所以黄金价格即便是涨到了3000美元/盎司,你也很难说它贵。

  其次,尽管美元和黄金有一定的关系,但是显然并非总是反比的关系。而黄金的上涨,也并不意味着大宗商品的上涨。同时,我们经常看到关于黄金上涨的解释是市场需要通过黄金来避险,这显然是站不住脚的,黄金的市场有限,无法满足这么庞大的金融市场的避险需求。

  那么到底黄金为啥如此上涨呢?辰轩认为,黄金价格缺乏可比性,所以实际上我们考虑黄金时,应该重点考虑持有黄金成本问题。从一般的逻辑上来看,持有黄金几乎没有成本,因为不需要大规模的仓储,也不存在会腐烂或是生锈的问题,占用的空间极小,几乎可以忽略不计。

  但是我们要知道持有黄金是没有利息的,而持有货币总是或多或少地获得利息。如果货币的年利率是10%或是更高,那么显然大家就愿意持有货币而获得利息,那时如果持有黄金,即便是每年黄金涨10%,也等于没有升值。但是由于现在美国的基础利率很低,全球其他经济体总体的利率水平也处于一个相对较低的位置,所以在这种情况下,持有要贬值的纸币,不如持有黄金实物。这就是目前黄金价格如此坚挺的理由。

  那么什么时候,黄金价格会转入下跌呢?辰轩认为,必须等到市场发现利率出现了上升趋势,那么持续十年的黄金牛市就会立即结束。从目前的情况来看,中国和欧洲的利率正在走强,而美国由于经济形势不佳,美联储不得不维持相对低的利率水准,所以目前来看,黄金的下跌可能还未来临。

  但是我们也注意到,由于中国、欧洲和其他国家的利率开始走强,那么这对于美国的利率来说也是有带动作用的,美国利率早晚也要走强,可能现在就开始了,只是我们还不能完全看清楚。

  而如果要验证辰轩以上的观点,你就会发现,如果有数据显示美国经济依然疲软,则黄金马上大涨,因为人们推断利率中短期不会走高,利率上升的趋势没有完全形成,于是继续做多黄金。而美联储在上个月的议息会议声明中表示要维持宽松的货币政策至2013年,于是黄金市场就立即做出了上涨的反应,这也是一个明显的案例。

  黄金到底能冲到哪里?现在形成的“双头”形态是不是黄金这波牛市的终结?应该说现在还不很清楚,因为我们仅仅知道未来要进入利率上涨的周期,但是仍不明确这种上涨趋势是否已经形成。

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