轩武震财6.19带你解读什么是缩表？为何要缩表？影响有多大？

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    美联储结束了一连两日的议息会议，并公布了如何缩减资产负债表。究竟何谓缩表？为何要缩表？影响有多大？两张图让你明白美联储如何实践缩表，理论上有3种方式。要留意的是，自第一次世界大战以来，美联储共有6次缩表经验，每次缩表前后都有危机。今次会怎样？

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    美联储如期加息

    美联储14日宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到1%至1.25%的水平，这是美联储今年以来第二次加息。美联储此次会议继续加息符合市场预期，但公布了缩表计划的细节令市场意外。美联储表示，如果美国经济增长大体符合美联储预期，美联储预计将于今年开始资产负债表的正常化，逐步减少对美联储持有的到期证券本金进行再投资来缩减资产负债表。目前美联储一直通过将到期证券本金进行再投资以维持资产负债表规模不变。

　　进一步宽松难再现

　　目前，全球主要央行几乎排除了进一步降息的可能性，并表明正谨慎考虑从刺激政策退出。欧洲央行预计可能在下半年释放出更加明确的退出信号。尽管日本央行无意很快退出刺激政策，但也在考虑改善沟通，告知公众央行正思考如何最终退出宽松政策。英国央行官员表示考虑未来几年逐步撤除宽松货币政策，但预计这一评估也要考虑英国“脱欧”等因素的影响。

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　　外溢效应引关注

　　美联储加息和资产负债表缩减计划将可能引发的资本流动和汇率波动等外溢效应不断受到外界关注，不少央行正在积极思考和筹备应对措施。
　　欧洲央行近期发布的报告认为，由于欧美两大市场高度整合，美联储升息和缩表等金融政策对欧元区有强烈的外溢效应，带来不确定和风险。欧盟委员会在春季经济预测中指出，密切关注美国宏观经济政策对欧洲和全球经济带来影响；美联储升息缩表等金融手段将带来显著的外溢效果；随全球经济下行压力，这些风险将对目前短暂的复苏势头带来冲击。


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