“顺风车”消失！OPEC下半年减产难度加大？

维尼论金

OPEC减产协议开始以来的配合度(一季度减产完成率95%)让交易者感到惊喜，但问题是，接下来想要继续减产或者限产只会越来越难。尽管目前投资者普遍预期OPEC将延长减产至2018年一季度末，但新的障碍却出现了，上半年往往是油田临时性维护的季节，到了下半年OPEC减产的这一顺风车将会消失。

http://ugc.qpic.cn/gbar_pic/P9N2F1RMo2E8AkCic5q8FFKKFnrS89nDcFwgrN3a9icT4Y9mD4AZt8hA/0下半年若继续减产将遭遇困难

如果 沙特继续减产，还将面临另一个问题。沙特通常会在夏季增加产量，以维持 出口，同时满足国内对空调的需求。如果继续减产，意味着沙特将放弃一部分 原油 出口，造成收入减少。

另一方面， 伊拉克渴望扩大产能，而获得了减产豁免的 尼日利亚和 利比亚也已经在逐步恢复产能。

FGE研究顾问主管Michael Barry称，OPEC若在下半年继续减产将遭遇困难。产油国减产配合度已经让投资者惊讶，但随着时间推移，产油国恐怕难以维持这样的减产力度。几乎所有的产油国都希望提升产能。

贡渥集团(Gunvor Group)首席经济学家David Fyfe称，在今年一季度减产比较容易达成。5月25日的OPEC会议上达成延长减产的可能性也较高，但产油国向市场供应的原油量增加的风险上升，而OPEC上一次减产成果很快就遭到了逆转。
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一些投资者乐观地认为，OPEC及非OPEC产油国将会保持减产的决心。法国兴业资产管理公司原油市场研究主管Mike Wittner称，随着原油库存逐步下降，产油商将受到鼓励，将会支撑产油国的决心，OPEC产油国坚守承诺的可能性很大。

但投资者不能忽视的是，减产完成率高是因为沙特超额减产，抵消了伊拉克、阿拉伯联合酋长国等国减产完成率未达目标的影响。

一大风险是伊拉克

尽管仍未完成减产配额，但伊拉克能源部长在5月11日表示，已经开始计划将产能扩大至500万桶/日(增6%)。他还补充称，伊拉克计划扩大产能与冻产并不冲突。

法国巴黎银行 大宗商品市场 策略主管Harry Tchilinguirian认为，伊拉克是OPEC将面临的变数，伊拉克从减产协议一开始就不是自愿减产，且减产的速度也很缓慢。伊拉克大部分减产成果都归因于油田维护。

伊拉克、 科威特和阿拉伯联合酋长国因油田维护而减产的规模达到约50万桶/日，接近OPEC减产总量的一半。对伊拉克来说，此举有助于避免因计划外的减产导致需向客户赔偿的情况。

FGE研究顾问主管Michael Barry称，不少产油国借油田维护之际减产，但却蓄势希望在今年晚些时候增加产能。但现在油田维护时期已过，这些产油国是要进一步维护油田，还是削减其他油田的产能？减产的压力显然加大了。

利比亚和尼日利亚产量增加

而OPEC还面临一大挑战，利比亚和尼日利亚这两国此前因国内局势获得了减产豁免，但现在两国局势都已经好转。

利比亚最大的油田目前已经恢复生产，产能也达到了两年多最高水平。尼日利亚输油管道也已修复完毕，意味着其产能可能增加13%。

德国商业银行大宗商品研究主管Eugen Weinberg称，上半年利用油田维护完成减产任务很容易，但要想在下半年利用同样的“策略”减产却几乎不可能。预计OPEC和非OPEC的减产执行力度都将下降。

　　撰文/趋利者（微信：jyy3916）

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　　趋利者：高级贵金属分析师，黄金，白银，原油资深理财顾问，专研黄金、白银，原油产品多年。金融领域博大精深，每天行情波折不断，我所能做的就是用我多年的研究经验，给大家帮助。