景辉论市：紧跟趋势的脚步，与利润一起奔跑

俊贤论金。

      盈亏就像坐过山车，有高峰，也有低谷，这意味着，无论眼下是好是坏，都只是暂时的。谁不虚伪，谁不善变，谁都不是谁的谁。又何必把一些赚赚亏亏看的那么重要！行情就是一个大舞台，笔者认为不是所有的故事都阿可以陈述，人是需要的某种信念来激励和约束的，人静而后安，安而能后定，过去，在无憾中微笑，才美丽；博弈，在眼泪中微笑，才多姿；成败，在坚强中微笑，才精彩！


    技术分析方法可以分为两种类型。一种方式是基于读图和使用指标，来预测市场方向。另外一种方式，是趋势跟踪策略，既不预测也不预见，它们以价格为基础，每当价格有所变动时，对市场的运动产生反应。


    一、趋势跟踪的技术分析方法有三个明显的特点。


    1、不会让趋势跟踪交易者买到最低点或卖到最高点，而基于读图和使用指标的技术分析方法是试图“抄底逃顶”。


    2、趋势跟踪交易者不一定要每天都交易。


    3、没有绩效目标，不与大盘指数比较收益率。


    二、趋势跟踪交易者的业绩斐然


    趋势跟踪策略，与价值投资方法一样，都是投资方法的一类典型代表。伟大的趋势跟踪交易者的投资业绩，与一些著名价值投资者的业绩相比，也同样非常突出。


    比尔。顿是一个趋势跟踪交易者，是顿资本管理公司的主席和创始人。从1974年10月起到2003年4月，假设用1000美元投资于顿资本管理公司，复合报酬是439004美元，去除所有的费用和开支之后，平均年收益率是23.72%。同期的标准普尔500指数的收益，只有38119美元。或者这样说，比尔。顿连续28年获得平均报酬率为23.72%的利润。最伟大的价值投资者巴菲特前40年的复合收益率约为24%，最近10年的复合收益率约为10%（50年的复合收益率约为21%）。可以说，比尔。顿28年的投资收益率并不比巴菲特逊色多少。


    约翰。W.亨利也是一名趋势跟踪交易者。从1984年9月起到2003年11月，假设用1000美元投资于约翰。W.亨利公司，复合报酬是136656美元（20年的复合收益率约27%）。同期的标准普尔500指数的收益，只有6369美元。


    艾德。斯科塔也是一名趋势跟踪交易者，从1990年到2000年，他管理的期货基金，在去除费用外，平均每年的收益将近60%。


    三、趋势跟踪方法与价值投资方法有相同的地方


    趋势跟踪策略反对频繁的短线交易，倾向于捕捉长期的市场趋势。比尔。顿通常每年只有两到五次交易，顿资本管理公司的平均周转期是60个月。约翰。W.亨利公司在交易方面的基本方针之一是“交易越少，赚得越多”。


    价值投资方法以买入持有策略著称，也主张尽量减少操作的次数。例如著名的价值投资者比尔。米勒，莱格大厦（Legg Mason）价值信托基金的投资组合经理，米勒掌管基金的周转率仅为25%，平均每只股票的持有期为4年。戴维斯王朝的第三代掌门人克里斯。戴维斯倾向于持有公司股票平均超过5年。


    四、趋势跟踪方法其实代表了技术分析方法的精髓


    趋势跟踪最基本的交易策略是，截断亏损，让利润奔跑。或者简单地说就是“顺势而为”。


    截短亏损，让利润奔跑（Cut loss shot， let profit run！）这是华尔街的名言，是技术分析方法的精髓所在，也是趋势跟踪交易者的口号。趋势交易者以止损应对亏损，止损是交易的一部分，但让利润奔跑可能获得丰厚的利润。


    文/景辉论市cw9861