兴业投资本周展望：美元是进是退? FED加息前景是关键

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兴业投资本周展望：美元是进是退? FED加息前景是关键
2017年5月3日
法国大选第一轮投票有惊无险，刺激上周欧元跳空高开，但随后走势相当平淡，尽管美国总统特朗普如期宣布了税改方案且美国政府得以避免关门，都未让欧元有所突破。英镑则是延续英国宣布提前大选后大涨的走势，小幅走高。避险日元也因市场风险偏好情绪连续第二周收跌。不过，商品货币表现疲弱，加元因美国与加拿大的贸易摩擦持续走弱，刷新去年2月来低点，打开新一轮下跌空间，盘中曾因美国对北美自由贸易协定的态度变化剧烈震荡。澳元受通胀数据拖累也刷新4月低点，处于下降趋势中，本周二澳储行利率决议呈现中性立场但澳元冲高回落也彰显后市下行风险。
与上周市场焦点分散不同，本周美国因素将有望主导市场走向。上周美国公布的耐用品订单、GDP数据表现疲弱，但美元仅在低位持稳，并未扩大跌幅，而市场对美联储6月加息的预期并未因糟糕的数据而下降，反而在核心PCE物价指数等显示通胀上行风险后有所上升。那么，本周美联储若淡化近期经济走弱而对经济前景保持信心，将可能会被市场解读为鹰派，从而提振美元。周末的非农数据同样会对美联储加息前景产生重要影响。鉴于近期美国经济疲弱，若非农不佳，可能打压市场对美联储今年加息3次的预期，相反，则表明数据超出市场预期，将为美元带来强劲的反弹动能。此外，美国政府本周可能就医改投票，若得以通过，也会一定程度上改善美元情绪。不过，压轴的还有周末的法国大选第二轮投票，欧元可能在下周开盘再次表现疯狂。
1、 美国医改法案投票，周三。
特朗普3月下旬曾在医改法案上遭遇滑铁卢，在推迟投票后，又因未能在共和党内达成一致不得不取消医改法案投票。上周新医改法案再次被提上日程，尽管众议院自由党团表示支持该法案，但共和党仍不能保证获得足够的支持票数(民主党不可能赞成，意味着共和党至少要取得237个席位中215票才能通过该法案)。预计特朗普将在5月3日向众议院提交修改后的医改法案，由于税改会在医改后进行，若本周该法案获得通过，将提振市场对税改得以执行的信心，利好美元，但即便本周医改法案再次受阻，因市场期望不高，对美元的压力可能也将有限。
2、 美联储利率决议，周四北京时间02:00.
尽管美国3月经济数据几乎全军覆没，非农、零售销售、通胀等均表现糟糕，但市场对美联储6月加息的预期并未下降，反而在上周的薪资数据后进一步上涨至接近70%。市场认为，本周美联储采取行动的可能性几乎为零，但该会议声明仍将成为市场寻求美联储加息前景的重要线索。主要关注以下几点：1、美联储对近期经济走弱有何看法，若认为这只是季节性因素所致，并对经济前景谨慎乐观，市场仍将解读为鹰派，利好美元;2、对利率前景的描述是否发生改变，美联储将可能再次重申渐进加息合适，将符合市场预期;3、美联储对缩减资产负债表是否有进一步讨论。
3、 美国4月非农报告，周五北京时间20:30.
美国3月非农因天气因素，录得十年新低9.8万，令市场大跌眼镜，薪资增幅则符合预期2.7%，低于前值2.8%，但美元仅短暂走低后旋即拉升，显示了当时市场并不认为劳动力情况糟糕到可以改变美联储加息前景。然而，在3月经济数据陆续公布后，美国经济放缓不断得到证实，若此次非农依旧表现糟糕，对美元的打击将是沉重的。市场预计，美国4月非农新增就业人数约19万。若早前美联储利率决议声明偏鹰派，而数据符合预期，将有望刺激美元短期筑底回升，但若数据不及预期，美元可能维持低位弱势震荡。反之，若美联储利率决议声明偏鸽派，非农数据符合预期，美元可能小幅反弹，但力度将可能受限，若非农结果差于预期，美元有望扩大跌幅。
4、 法国大选第二轮投票，周日。
法国大选第一轮投票后，市场认为马克龙将在第二轮投票中轻松击败勒庞。上周民调显示，马克龙仍处于领先地位，但勒庞正在逐步将差距缩小。本周三(5月3日)将举行法国总统候选人电视辩论，关注勒庞的表现。另外，弃票的选民飙升，将可能给周末的大选增加不确定性。因此，在周末大选尘埃落定前，欧元可能表现谨慎，在技术面看涨的背景下，不应过分做多欧元。同时，因事件不确定性，投资者应当谨防周一开盘跳空的行情。
5、 地缘局势。
周六朝鲜试射导弹失败，为4月16日后的第二次，美国方面表示这是对国际社会的公然蔑视，可能对其进一步升级制裁。由于法国第一轮大选有惊无险，市场风险偏好情绪改善，避险资产日元和黄金承压，若地缘政治风险没有发酵，为避险资产提供支持，将可能使得资金进一步远离避险资产，日元和黄金本周或继续呈现弱势。