淘金盛世：减产带来的收入几乎腰折！但俄罗斯面前似乎只有一条路

A御金伊人

　　俄罗斯参与减产协议的主要目的在于抬升油价，增加政府收入。然而，去年年底以来，卢布兑美元升幅超过10%，令减产对该国石油营收的提振效果减少了将近一半。不过，市场认为，俄罗斯仍会继续与OPEC合作。


　　作为非OPEC产油国中的最大原油出口国，俄罗斯参与OPEC减产协议的目的主要在于抬升油价，增加政府收入。然而，据路透社周四（4月13日）报道，卢布的强势在一定程度上抵消了减产协议为俄罗斯石油生产商营收和该国政府收入带来的提振效果。


　　自去年年底俄罗斯政府同意在今年上半年削减原油产量之后，该国的乌拉尔混合原油价格已上涨了约20％。但是在同一时期内，卢布兑美元升值了超过10％，这就削弱了俄罗斯的石油销售利润，政府从石油出口方面获得的预算收入也会减少。


　　周四，乌拉尔混合原油URL-NWE-E的价格处于3000卢布/桶的水平附近，基本与11月底的价格持平，更在3月24日一度跌至2686卢布/桶的低位。莫斯科经纪商Aton的分析科尼洛夫（Alexander Kornilov）指出：


　　“卢布走势令石油公司大失所望——第一季度的业绩将因为卢布的强势而变得更糟。”


　　日产量约为14万桶/日的俄罗斯中型石油公司Russneft也表示，与第四季度相比，以卢布计算的油价几乎没有变化。按照该公司原本的设想，减产应令油价上涨至3400-3600卢布/桶之间。


　　在去年俄罗斯签署减产协议之后，该国总统普京表示，受益于油价上涨，俄罗斯联邦预算或能获得1.75万亿卢布（约合310亿美元）的额外收入，石油公司利润或达到7500亿卢布。不过，俄罗斯财政部公布的数据显示，如果今年卢布保持当前水平，政府的额外油气收入将只有1万亿卢布。财政部估计，目前卢布被高估了10％-12％左右。


　　卢布的强势会否令延长OPEC减产协议对俄罗斯的吸引力降低？路透称俄罗斯能源部拒绝就该话题置评。能源部长诺瓦克本周三则表示，迄今为止他并没有收到油企的不满反馈，并称计划在本月与石油生产商会面，根据4月油市状况及5、6月的市场前景对延长减产协议的可能性进行评估。


　　5月25日，OPEC将举行会议，确定是否将减产行动延长6个月。目前，俄罗斯尚未公开表示是否支持这一可能性，但也已表达出美国页岩油生产卷土重来的担忧。Aton分析师科尼洛夫认为，就算卢布走弱，如果没有减产协议的提振，俄罗斯政府预算收入也可能会更低。


　　俄罗斯的参与无疑有着举足轻重的作用。美银美林分析师Karen Kostanyan称，如果俄罗斯拒绝继续削减产量，会影响整个减产协议；沙特不会牺牲自己来维持油价的水平。不过，多数市场分析师认为，俄罗斯将会继续与OPEC合作，同时保持自身的市场份额。


　　上周，俄罗斯副总理德沃尔科维奇（Arkady Dvorkovich）表示，希望油价能回升至55-60美元/桶的水平，但迄今为止受多方因素影响油价未能达到这一目标水平。不过，他表示，目前所采取的措施是正确的，油市情况已好于以往。


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