港股（4月12日）

尺度价值

　　今年涨势如虹的港股，3月22日起陷入了低迷整理的状态。昨日恒生指数、恒生国企指数盘中一度直线跳水，不过尾盘有所回升，收盘分别跌0.72%和0.86%。其中恒生国企指数自3月22日起一路下行，昨日一度跌破60天线，区间累计跌幅为4.49%。统计显示，恒生国企指数成分股中，东风集团、海通证券(600837,股吧)的区间跌幅超过10%，中国人寿、万科企业、民生银行(600016,股吧)、中国银行、中车时代电气等区间跌幅也超过7%。

　　市场分析认为，目前恒生指数及国企指数总共81只股票中，有40只获得市场净调高盈利预测，净调低的为32只，9只持平，反映整体仍稍偏向乐观，另一方面，预计年内港股盈利整体难有大幅提升，趋势性牛市的概率较小，未来一年主要还是结构性机会。

　　今年以来，港股一度涨势如虹，明显跑赢A股。总体来看，一季度恒生指数涨幅达9.60%，恒生国企指数涨幅达9.35%，而上证综指仅涨3.35%。

　　事实上，从全年表现来看，恒生国企指数成分股的表现还是相当不错，中国国航涨幅高达38.59%，海螺水泥(600585,股吧)的涨幅也达31.52%，中国交通建设、长城汽车、中国神华的今年涨幅也超过20%。上述区间跌幅较大的万科企业、中国人寿，今年涨幅分别为19.21%和14.11%。

　　对于港股近期的滞涨甚至大幅调整，广发证券(000776,股吧)认为，此前港股的上涨主要由估值推动，考察港股的历史，在缺乏盈利提升支撑情况下长牛很难形成。由于今年初宏观经济表现超预期是短期脉冲式复苏，年内港股盈利整体难有大幅提升，趋势性牛市的概率较小，未来一年主要还是结构性机会。不过，港股估值水平与成熟市场相比仍然处于相对低位。在彭博口径下，恒生指数市盈率（TTM）为13.52倍，一致预期的下一年市盈率为12.10倍，对应盈利增速为11.77%；恒生国企指数市盈率（TTM）为8.65倍，一致预期的下一年市盈率为8.28倍，对应盈利增速为4.47%。

　　中投证券则表示，市场预期恒指今年收入及净利润分别增长9%及12%，今、明两年预期市盈率只有12倍及11倍，估值仍不高。内地经济持续改善，将推动企业盈利进一步改善。恒生指数及国企指数总共81只股票中，有40只获市场净调高盈利预测，而净调低的为32只，9只持平，反映整体仍稍偏向乐观。

　　投资有风险，入市需谨慎，有想要一起交流的小伙伴，可加我企鹅（1145520489，验证码6602）欢迎打扰。