天道酬金：浅谈黄金如何抵御通货膨胀

大鹏斩金.

通货膨胀是财富的天敌，它对现金或存款形式的财富威胁最大，而应对通货膨胀的最好办法就是赶在通胀上升前及时投资。一般来说，抵御通货膨胀的最佳对策是变现金为实物投资，如房地产和黄金等贵金属。不过，投资房地产所需资金量较大，且周转时间长，变现能力弱。相比之下，投资黄金的可行性就强得多。抵御通胀是黄金投资的重要职能之一，下图是1974年至2005年黄金价格（伦敦下午定盘）与美国消费者物价指数(CPI)的对比。尽管两者在短期内的走势经常出现背离，但就长期而言仍具有高度正相关关系。

对于许多发展中国家，包括中国来说，目前正处于历史上的高通胀时期。近几年中国经济的投资过热现象已经导致资产价格大幅上涨。在这个过程中，黄金无疑是普通投资者保值增值的最有效工具之一。

毫无疑问，资产组合单一化将导致投资者在市场发生巨大波动时处于被动地位，而黄金恰恰就是投资工具多样化的理想对象之一。这里所说的黄金投资并不是狭义的实物黄金，而包括各种交易模式，乃至近年国际上非常流行的黄金ETF。

当投资者在资产组合中加入一定比例的黄金后，其收益的稳定性和可预期性将得到显著改善，因为影响黄金的基本面因素与证券有很大区别。对国内投资者来说，近几年各家银行推出的外汇理财产品使这方面的需求更加强烈。

举例而言，假设某位投资者投入一万美元购买为期一年、约定收益率为5％的银行理财产品，那么他首先需要将人民币兑换成美元。假定此时美元兑人民币汇率为1：8.0，则该投资者需要付出本金8万元。一年以后，在产品到期时按约定收益率收回本金和利息即10500美元。如果这时美元汇率贬值，兑人民币汇率为1：7.5，那么投资者的回报实际上已经缩水，即78750元。而如果在投资组合中加入一定比例的黄金资产，就能有效对冲美元资产的风险，因为黄金与美元通常呈负相关关系。

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