【颜玉生金】：金融大鳄索罗斯的八大投资心得！

大鹏斩金.

1、预期影响价格，价格也影响预期

市场价格隐含着对未来的偏见。在这个意义上，市场价格永远是错的。价格与现实的偏离作用是双向的：市场参与者自身行为带着偏见，而他们的偏见也能影响事件未来发展进程。

例如，市场共识认为股市可以预见到经济衰退。但更确切的说是股市为经济衰退推波助澜。因此，我把那句”市场永远是对的“断言改写为两句话：①市场预期总是存在偏见，总是过分悲观或者过分乐观；②市场参与者的预期可以影响他们参与的事件。

只要偏见自我强化，预期改变的速度甚至可能快于股票股票价格的变动。在金融市场里，预期的作用比任何别的场合更清晰可见。目前买入和卖出的决定基于对未来价格的预期，而未来的价格取决于目前买入和卖出的决定。

2、关于反身性

基本面分析的目的是为了定义股票价格内已隐含的价值，而反身性理论则是为了说明股票价格的变动如何影响价值。基本面分析是静态的，而反身性理论是动态的。

价格可以先于或后于基本面变化而变化。但在预期发生变化之前，价格是不会改变的。而基本面或价格的变动也可能导致预期发生变化。所以，有时价格可能被操纵以改变市场参与的预期，而预期的变化将进一步使价格的趋势动能自我强化。

3、关于趋势

趋势一旦建立便会持续并进行到底，在趋势性的市场里，情绪变化非常缓慢;但在区间震荡的市场里，情绪变化会非常快。

当一个长期的趋势开始失势并逆转的时候，市场短期的波动性上升，因为追逐趋势的人群在这个关头会迷失方向。这时，忽然的逆势反弹或暴跌会给与投资者风险提示，而害怕亏钱突然比赚不上钱更令人恐惧，现有趋势行情结束逐渐拉开序幕。当然，长期的趋势不会马上就此结束，但这个时刻是绝佳的平多仓或空仓的时机。与此同时，股票筹码的发放和累积进入白热化阶段。

4、市场并非总是正确的

资本市场通常是对外来的一个良好的折现体系，但也并非总是如此，也有动物精神占上峰，情绪胜于理性的时候。市场价格总是在不断反映尚未发生的事件。因此，市场价格往往会对根本不可能发生的事件或已知的风险过分反映。

那么实时采那个预测的准确性又如何呢?有很多之前预测的灾难时机上并没有兑现。市场金融不断预期未来的凶吉，但因为市场在不断地为这个预期的未来做准备，未来的结果往往也因此而与预期大相径庭，一个经典的笑话说到：在过去的两次经济衰退里，股市预测到了七次。市场常常是错误的。至于会错误多久，那就看你有没有胆识，更重要的是有没有资金熬到最后。往往在市场回归理性之前，大多数人早就已经爆仓了。

5、是你蒙受损失的往往不是你不懂得，而是你以为你懂的

市场参与者并不是在自身利益最大化的基础上交易，而是在他们以为是自身利益已被最大化的基础上交易。两者是不尽相同。

6、关于泡沫

繁荣-萧条过程是不对称的：一个长期的，循序渐进的繁荣往往跟随着一个突如其来的暴跌。因为追随趋势炒作，汇率的走势往往过激。我们可以在股票，大宗商品和房地产市场观察到类似的趋势性炒作行为，这里以当年荷兰的郁金香泡沫最为典型。

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