宇博点金：乱世黄金如昨日黄花，回归金本位难乎其难！

慕辰论金

乱世黄金如昨日黄花，这恰恰意味黄金之锚已变——从风险指标变成复杂度指标，黄金不再主要体现避险功能，反而与复杂度正相关，这从突变常态化让金价日渐麻木就可见一斑。

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黄金被纷纷扰扰的世界赋予了太多的概念，折射出市场的另一番景象——

疯狂的纸币：尽管影响黄金走势的因素众多，但近几年的黄金行情与其说是其自身的吊诡不如说是纸币超发过度远离了现实所致，纸币信用的缩水成就了黄金的疯狂。

虚拟的世界：资本市场价格非理性的波动背后往往对应着投资者对追求虚拟的极致，同样，黄金“跳水”一方面也是对这个世界虚拟太多，玩得过火的正常反映，但另一方面，消费者的癫狂似乎也让人看到了钟摆重回现实的征兆。

不安的现实：在金融玩概念、政治玩梦幻的年代，百姓玩现实才是对抗不确定的最优选择。尽管把一堆黄金搬回家的举动看似可笑，但从根本上讲却是人们对现有资产（尤其是纸币）恐惧的自然表达。

概念的炒作：虚拟经济离不开概念，而可触摸的黄金本身也是个概念，且是个大概念。既然是个概念就会被金融市场放大。尽管这次大佬被大妈阻击完全只是“秀才遇到兵”的意外，但资本市场上概念就是故事，就是搅和市场背后推手的现实却依旧不会改变。

文化的差异：黄金同时还是一种信仰，而且是亚洲的，更是中国人的信仰。中国大妈的“豪气云天”根源上是因无经典信仰导致对物的崇拜；反之，崇尚信仰的社会反倒更易被“故事”捕获，成为玩虚拟、炒概念的肥田沃土。

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因此，黄金不再只是盯着基本面行事的“毛头小子”。2015年强劲的基本面却让金价跌跌不休，2016年中印两国黄金消费需求疲软，可金价却疯狂上涨。如往日的吸金大国印度进口量创新低，2016年黄金进口量仅492吨，2015年进口量则高达947吨；中国黄金消费也不景气，2016年全年同比下降6.74[%]，进口量下降17％。黄金无疑脱离了实物范畴，在无限想象与概念炒作中酿出金融投机的罂粟之花。

只不过，当前之所以蜂拥黄金，一是钱太多，二是货币太烂。且不说全球经历美日欧四轮QE，单是中国2016年12月底M2余额155.01万亿元，10年M2增加120万亿元，如此货币滔天又岂能不水漫金山？

加之，全球资产荒凸显黄金魅力，以致黄金备受资金洪流青睐，却也仅停留于金融游戏的权宜之计。因为全球央行已在这场危机中用光弹药，累计降息近700次，日本等多个国家或地区已实行负利率，这意味全球货币政策的潜力正消耗殆尽。

正常时期美元与黄金之间基本上此消彼长，近30年的历史统计结果表明，美元与黄金保持80[%]左右的负相关关系，因此，研究黄金的走向不能不考虑美元的态势。而诡异的是，近期美元与黄金却出现“比翼双飞”的奇观。其原因在于，当所有货币贬值比烂时，美元反而能在“两害取其轻”中胜出，黄金才能真正显示最后避风港的荣威。

其实，黄金与货币的情仇剪不断、理还乱。当初英镑、美元无不凭借大量黄金储备上位，却也终因缺乏足够黄金满足世界流动性而无奈脱钩。尤其当布雷顿森林体系崩溃，货币彻底失去黄金制衡，人类由此开启疯狂印钞时代，以致通胀魅影相随。

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到如今纸币滥发危及国家信用根本，迫使全球储备黄金应对纸币乱局，这本无可厚非，可如格林斯潘所言回归金本位，却是覆水难收，因为黄金再也锚不住货币。据彭博社计算，若中国实行金本位就要有1万吨黄金储备，金价起码涨到每盎司6.4万美元才行。

一来，黄金并不适合市场经济深化。如果说印钞能*适度通胀推进市场车轮，那么黄金则因资源有限等易通缩制约经济。加之，黄金矿产分布不均等，又如何应对当下电子化社会？

二来，即便强制回到金本位，非但货币挂靠不住，反而赔了夫人又折兵。因为当前财富虚拟化，单各种衍生品就超过500万亿美元，而黄金总量只有17.5万吨，价值不超过10万亿美元，相比全球财富不足轻重。

不单货币盛世不在，乱世黄金也如昨日黄花，这恰恰意味黄金之锚已变——从风险指标变成复杂度指标，即黄金不再主要体现避险功能，反而与复杂度正相关。这从突变常态化让金价日渐麻木就可见一斑。不管是中东等地缘危机，还是去产能、去杠杆等经济风险，抑或是人类印钞“搬起石头砸自己的脚”，所有时局多空变化都乱中投机地降临到黄金头上。

显然，当下黄金看似的涨，实则是失心疯，谁都无法单方面主导黄金，以致世界一迷乱，黄金就发飙。以此观之，黄金这轮涨势还称不上经典牛市，因为黄金早已魂不附体，自然不能简单以牛与熊的非此即彼而论。说白了，黄金本质透视着人类社会的失序与混沌，恰恰印证了凯恩斯之言“黄金是野蛮的遗迹”。

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