投资的那点事：交易与投机！

嬴氏论金

　　投资的那点事：交易与投机！

　　交易的本质，就像所说的“波动”以及“博弈、顺势、概率”和“风险溢价”等都不无道理。当然这些是不是本质的，或许有争议，但都可提供一种视角让我们加深对投机的理解。

　　对我而言，交易就是管理风险。市场转移一部分风险给你，你管理好了，自然会有回报。谁能够管理好风险，谁就可以在这个市场立足，否则就会被市场淘汰。

　　可以这样比喻：风险就像火药，别人把火药委托给你看管，管得好你可以获得丰厚回报，管不好随时粉身碎骨。这个比喻有几层意思，其一是要想长期生存非常困难，时间通常是投资人的朋友，但在不谨慎的情况下时间反倒成了敌人；其二，投机者任何时候都不要得意忘形，应该时时刻刻想着自己管理的是火药库；其三，要以活下来为首要目标，而不能单纯以收益最大化为目标；其四，乐观的一面是，因为火药炸死了很多人，只要你能有办法活下去，利润就是非常可观的。

　　其它的不怎么接触，期货市场功能是拿来发现价格规避风险，但期货交易的本质却是博弈。

　　大多数人都贪心，你不贪心，你有博弈优势。

　　大多数人都怕亏损，你不怕亏损，你有博弈优势。

　　大多数人都用技术指标，你独用图形分析，你有博弈优势。

　　那些能盈利的人，都是发现了相对于市场上大多数人有博弈优势的手段。

　　那些能长期盈利的人，都是发现了相对于市场上大多数人有长期博弈优势的手段，并能长期坚持下去。

　　我认为成功的交易者至少需要具备以下素质：

　　一、敢于认错

　　好的交易者一定要有勇气随时对自己及对他人公开承认自己的错误。遗憾的是，生活中确实有这样的人，他们如果犯了错误，绝不会当别人面承认错误，甚至内心都不对自己说自己错了。对他们脆弱的自尊心来说，面子重于一切。这样的人如果去尝试交易，很可能会输的一塌糊涂。我曾经当过多年老师，如果我在课堂上说错了什么，我一定会当场（如果是当场意识到，比如口误）或者找机会公开对学生宣布自己的错误。我觉得跟面子相比，真理以及勇于认错的态度对学生来说更重要。

　　二、善于学习

　　认识到自己的错误和不足后，自然需要通过学习来进行弥补，只有这样才能建立符合自己特点的交易系统。此外，无论你是基本面交易还是系统交易，不断获取知识、信息并对这些知识和信息进行整合，不断改进和完善交易系统，这些都需要很强的学习能力，也需要一个积极的学习态度。

　　三、极有耐心

　　没有耐心的人是很难做好交易的。等待一个交易机会的来临，显然是需要耐心的；另外，进入预定品种的预定仓位后，同样需要极度的耐心以等待行情的反复发酵，中间甚至会经历反反复复的止损退出及重新进入。这一点在reminiscences of a stock operator(股票大做手回忆录)中有很精彩的例子。我相信如果鳄鱼去做交易的话，一定非常优秀，因为它们在捕猎时往往展现出非同寻常的耐心。

　　四、对数字敏感

　　交易中的一买一卖并不需要高深的数学知识，很多交易系统来说具备高中数学知识就足够了。但是你一定要对数字很敏感。这里只举一个小例子。如果你期货做长线，只做一个品种的话，你应该可以马上算出资金一天的最大波动是多少。如果你采用4倍杠杆，很多品种一天的波动可能超过6%，这样你的净值就会波动24%（这个波动是太大了，也说明分散化的重要性），随时随地做类似这样的计算就是对数字敏感的例子。

　　说说我的故事！

　　读书那会儿，因为喜欢文学和各种杂书，而学校离中关村图书大厦很近，所以经常光顾。那里有时会邀请名人举办讲座。某天，在BBS上得知王蒙老师要在那开讲，我和舍友都读过王老师的小说，都很喜欢他早期的作品比如《青春万岁》，于是我们骑着自行车就去了。到之后发现时间记拧了，讲座已结束，彼时那间会议室是某期货公司两位分析师关于期货投资入门的介绍。他们在台上讲的唾沫横飞，我们想来都来了，不妨听一听。

　　多年以后，我对当时他们讲的核心内容仍然记忆犹新，他们说（括号里是现在我回过头来加的评论）：

　　1.期货投资可以做多也可以做空，比股票好赚钱。（我倒是觉得期货上的钱也不是特别好赚）

　　2.中粮去年在期货市场赚了五个亿。（应该是套期保值，注意这个去年是当时那个去年）

　　3.听众提问：期货市场有庄吗？答曰：小品种有，大品种没有。（这个可能是事实）

　　4.听众提问：期货最保险的赚钱策略是什么？答曰：亏的时候亏一元，赚的时候赚十元。（当时觉得好有道理，但现在想来还不尽然。正确率太低的话，赔率再高也是要亏的）

　　5.我们公司的客户，五万以下保证金的，还没有赚钱的。（这个可能也是事实，不过我后来在他们公司开户，开始只用几千元做实验，然后追加到两万，后来也赢利了四万多。虽然小资金有劣势，但是否赚钱主要看策略）

　　6.听众提问：期货投资风险大吗？答曰：风险很大，不过也有风险小利润大的机会。当时金融危机过后不久，他打开文华软件，以沪铜为例，说你看沪铜天天开盘跌停，这时候你空一个铜，有什么风险？（貌似有道理，不过开盘即跌停，你怎么会有机会建立空头仓位呢）

　　7.了解期货对做股票有什么好处？比如你看到铜价即将攀升，即使你不做多沪铜，也可以买一点江西铜业的股票。(有点道理？)

　　现在看来，期货公司做这个讲座应该是忽悠人去他们那里开户的，很多人包括我都现场预约了开户。后来发生的事，我读完研，以及后面发生的事，这些都与期货没有半分钱关系，然后却又因为别的原因辞了职，专门做期货，一切的一切，都是因为这次误打误撞，让我走上了这条投机之路，诚然，这也让我的物质生活有了很大的改善！因此，结尾的教训是：不喜欢文学的金融硕士，不会成为好的期货投机分子。

　　文/誉胜论金

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