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银腾四海:2017或将化身“黑天鹅”,托福特朗普经济政策

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发表于 2017-3-6 16:31:01 | 显示全部楼层 |阅读模式

随着特朗普逐渐巩固总统地位,其经济政策也在一项项落实下去。从他竞选时提出的“让美国重返安全时代”“让美国人有工可做”和“让政府重新为人民服务”的三大治国政策框架,到他提出的“退出TPP、TTIP”“中国是汇率操控国”和“对中国商品征收45%的关税”等竞选策略,可以看出其“地缘政治”与“贸易保护”的收缩策略,这些政策对美国经济、全球经济和中美经贸关系有何影响?而这些经济政策的提出与实施,注定金融市场的2017年是不平凡的一年,动荡的一年,2017或将化身超级“黑天鹅”让市场风起云涌。

先来看看特朗普经济对世界的影响

1.美国货币政策收紧,强势美元,美联储在今年继续加息,与此同时,日本央行、欧洲央行仍然在零利率和负利率,主要发达国家货币政策的背离在加大,货币市场美元走强,几乎所有其他货币走弱。而且美元还会继续走强。这是影响世界经济金融的一个很大的因素。

2.比较历史数据,每当美元走强,发生金融危机的国家就增多。美元走强,有较多美元负债的公司或国家的资产负债表会恶化,因为要用更多的美元来付利息,财务负担加大。美元走强,美国国内的利息和当地市场的利差会缩小,资本趋于流回美国资本市场,如果资本市场大幅依靠美国资金,资金流出触发危机。

3.特朗普提出的经济政策对全球经济金融最大的影响是不确定性。他提出了目标和政策,至今为止,世界仍然不知道他如何实施其政策,其工具和渠道。在技术层面上,政策协调利率、汇率、出口、进口、财政和债务一致性不是容易的事,美元和美国经济增长都会波动。由此特朗普的经济政策的不确定性是对世界经济金融的最大影响,2017年全球经济和金融市场的波动也必然会加大。

而其对美国经济的影响

特朗普提出的“基建+减税+加息战略”的国内核心经济政策,对美国经济的短期影响有利有弊。特朗普国内经济政策的核心是“基建+减税+加息”,从短期看利好股市和经济发展,但是这个政策组合存在着内在矛盾和冲突。基建和减税面临债务上限约束,而加息将增加财政扩张的融资成本,财政扩张与货币收紧难以并行。

首先,财政刺激政策会同时拉高通胀水平和财政赤字率,债务水平的上升将推高美国长期国债收益率。特朗普上台以及相应的刺激计划引发投资者对通胀的重估,通胀预期上升导致全球债市齐步下行

其次,再通胀和财政刺激使得美国股市基本面得以改善,利好周期性行业。减税刺激消费也有利于消费行业。在废除多德弗兰克法案的预期下,股市的风险偏好修复,市场投资者情绪上升。如果美国财政刺激加码,经济持续复苏,那么大宗商品需求将迎来边际增长。

“美国优先”的经济政策对美国经济长期增长的影响。特朗普的“美国优先”的经济政策是:更高的贸易关税、抑制非法移民、增加联邦刺激、给企业和个人减税。而这只能短期促进美国GDP增长,长期来说,对经济发展并不利。

而“中国是汇率操控国”和“对中国商品征收45%的关税”“地缘政治”与“贸易保护”这些政策对我国又有何影响?整的来说有利也有弊,一方面,特朗普反对TPP,认为目前的全球化策略并没有能够解决美国企业的困境。另一方面,特朗普表示要对中国商品征收45%的关税。如果特朗普政府界定“中国是汇率操控国”并对中国进口商品征收高额关税,对中国对外贸易将带来较大影响。而退出TPP和东亚战略收缩将可能为中国的“一带一路”建设腾出空间,这有利于中国在该地区的产业转移和贸易增长。

总而言之,2017年本就是黑天鹅飞舞的一年,特朗普的经济政策必将为本就动荡的金融市场带来更大的风险。

文/银腾四海(ytsh028)


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