文轩点金：耶伦发出3月加息“最强音” 黄金为何跌不下去？

钱成臻心

　　国际现货黄金周一(3月6日)亚市盘初在1235美元/盎司附近窄幅整理。上周五(3月3日)因美联储主席耶伦为3月加息大开“绿灯”，一度打压金价跌至三周新低，但随着市场逐步消化3月加息的预期，金价在美元下跌的推动下发起反弹，最终顺利收复当日所有跌幅。另外，尽管上周金价录得近四个月最大周跌幅，但看涨金价的分析师仍不占少数，且对冲基金也是连续第二周增持黄金的看涨押注。目前市场的焦点正聚焦在周五的美国2月非农数据上，这将成为3月是否加息的决定性因素。

　　美联储主席耶伦(JannetYellen)上周五发表讲话称，如果决策者认为就业和通胀继续如预期一般发展，那么联邦公开市场委员会(FOMC)在3月14-15日的会议上加息就可能是合适之举。

　　她还表示，今年升息步伐可能加快，因为在她任期内首次出现了，短期内美国经济不再面临任何国内或海外阻碍的情况。

　　耶伦讲话之后，联邦基金利率期货价格显示，美联储3月加息概率升至96%，6月加息概率为98.1%。然而，由于此前几日多位美联储官员均表达了支持在3月会议上升息的观点，促进市场提前消化3月加息预期，因此美元反而遭到部分投资人获利了结的压力而转跌。

　　上周五纽约时段，美元兑一篮子货币重挫逾0.7%，美国国债收益率升至盘中高位；现货黄金在触及1223.11美元/盎司的三周低位后迅速反弹逾10美元，并最终收涨在1234美元/盎司附近。

　　美联储在去年12月进行了近10年来仅第二次升息，但预计今年会升息三次，因失业率回落至低位，目前为4.8%，且通胀持续回升。

　　今年来美国政策不确定和欧洲选举风险推动的金价上涨已被美联储决策者们有关3月可能加息的警告所逆转。

　　上周早些时候，多位联储官员发表了鹰派讲话后，美联储副主席费希尔上周五也表示，同意近期决策者暗示不久将升息的观点，因大选后经济信心增强且需求增长。里奇蒙德联储主席莱克则称，联储需要先发制人地升息，以防通胀失控，但他并未明确表示应在3月升息。

　　MKSSA贵金属交易员TimBrown称，“贵金属正在遭受屠城，因为美元在3月加息预期推动下大涨,金价跌破了1,238美元附近的技术支撑位。”

　　其他贵金属方面，白银市场上周解除九周连涨势头吗，累计下跌2.34%，报17.93美元/盎司，为今年首度录得周线跌幅。

　　值得注意的是，在美联储3月14-15日的政策会议之前，美国劳工部将在本周五(3月10日)将公布2月非农就业报告，预计当月新增就业18.6万个，可能足以促使美联储行动。上周美国初请失业金人数已在上月末降至近44年最低水平，显示就业市场进一步收紧。

　　除了就业增幅变动之外，投资者也将关注薪资指标，其可能影响通胀表现。调查显示，2月小时薪资月率料上升0.3%，年率上升2.8%，分别高于前值的上升0.1%和上升2.5%。

　　AmherstPierpontSecurities的首席经济学家StephenStanley在报告中写道，耶伦的讲话为“市场预期的3月加息亮了最后的绿灯”。预计本周有三项数据支持加息，包括非农就业数据强劲、失业率下降、时薪同比增速加快。

　　不过，一些分析师们表示，由于3月加息概率已经处于极高水平，下周出炉的2月非农就业报告不会对金价产生重大影响。RJOFutures高级市场分析师PhillipStreible称，“我认为就业大幅低于预期并不会改变市场预期。”

　　金市看涨情绪依旧火热 “短跌长升”成主流预期

　　尽管上周金价创下今年以来的最大周度跌幅，但金市的看涨情绪依旧不减。据彭博社周五(3月3日)公布的最新调查显示，鉴于通胀上升预期，黄金交易员及分析师继续看涨下周金价走势，刷新前两周创下的2015年4月以来最长连续看涨纪录。此外，对冲基金也仍在继续增持黄金的看涨押注。

　　据美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五(3月3日)公布的周度报告显示，截至2月28日当周，对冲基金和基金经理连续第二周增持Comex黄金净多头头寸，至121720手。净多仓刷新上周触及的11月底以来最高水平。

　　德国商业银行市场分析师EugenWeinberg表示，黄金往往在美联储加息之前表现疲弱，但这只是短期疲态而已。我认为近期内黄金可能会跌破1200美元。但黄金仍受到诸多强劲支撑，这对有利于黄金今年的走势。”

　　他指出，“持有黄金的投资者并不专注于美联储加息。他们关注实际利率，预计其仍将处于低位，因通胀可能会继续上升。”

　　DailyFX高级货币策略师ChristopherVecchio也认为，黄金在近期内或继续挣扎，但他喜欢将黄金作为长期投资对象。他称，“一旦美联储3月15日会议结束，我们将看到黄金再次上扬。”

　　VRGold新闻编辑MarkLeibovit表示，金价在2月末3月初冲击高位之后进入“相当可靠的周期性顶部。”他并不看空黄金，但是仍表示“会有一些修正行为，白银将会下跌至16.75-17美元/盎司，而黄金会下跌至1190-1210美元/盎司的范围。”但明年他仍看多金银，白银最低目标是20美元/盎司，黄金是1375-1450美元/盎司。

　　WalshTrading商业对冲总监SeanLusk也是那些预计黄金会反弹的人士。“我认为将有一个逢低买入的机会，市场上有不确定性。”

　　Eureka矿业报告编辑RichardBaker认为黄金的目标位是1240美元/盎司。他称，“我持保留观点，今日美元走软，国内股市也会停滞，黄金迎来了一个反转的机会。我估计美联储不会加息，因为新政府的基础设施计划细节不明，欧洲大选的噪声越来越大了，法国的极右势力，以及可能对欧洲稳定造成的影响，对黄金持稳在1200美元/盎司之上都是坚实的支撑。”

　　Cieszynski对下周黄金的走势持中立态度，“我认为交易员已将3月加息计入美元，黄金下修最糟糕的时刻已经接近结束。围绕3月15日的荷兰大选还有许多政治风险，美联储和日本央行的会议，英国脱欧将触发50条款，还有美国债务已达极限，这些对黄金都是支撑。但黄金不会反弹太多，我持中性观点。”

　　荷兰银行(ABNAmro)分析师GeorgetteBoele在报告中写道，“金价可能短期内可能进行盘整，但今年稍后将转升。”该行将2017年底黄金价格预估上调200美元至1300美元/盎司，幅度达到18%，并预计2018年末将攀升至1400美元/盎司。

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