智博万金 股指期货松绑了 T+0呢？

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在经过了529天的“史上最严监管”之后，股指期货终于在2月27日正式松绑。但这对于广大的中小投资者来说未必是一个好消息。

虽然股指期货只是一个中性的工具，它拥有套保的功能，甚至可以通过做空来赚钱，但中小投资者却得不到股指期货的这些“好处”。因为50万元资金门槛的限制，将中小投资者排除在了股指期货的大门之外。相反，投资者只能得到股指期货带来的坏处，即股指期货的助跌给投资者带来的实实在在的损失。所以，面对股指期货给中小投资者带来的这种尴尬的局面，市场各方尤其是管理层需要正视股指期货对中小投资者不公的问题。

那么，在为股指期货松绑的背景下，如果保护中小投资者的利益呢？为T+0放行应是一个可行的办法。因为任何一只股票都可以进行T+0的交易，所以在T+0交易的问题上，就没有了50万元资金门槛的限制了，任何投资者就都可以参与了，这对于任何一个投资者来说都是公平的。而且为股票交易T+0放行，这也可以消除股指期货T+0交易，而股票现货T+1交易所带来的不公平。特别是在投资者操作出现错误的情况下，通过T+0交易可以及时地纠正投资者的错误，防止投资损失的扩大。相反因为没有T+0交易，投资者只能眼睁睁地看着自己的账面财富缩水。在这方面，光大乌龙指事件给市场留下的教训是深刻的。

2013年发生的“8.16”光大乌龙指事件是中国股市的一个典型案例。由于不能T+0交易，当天买进的股票当天不能卖出，结果在2013年8月16日上午买进股票的投资者，面对当天下午股票的下跌，只能眼睁睁地看着账户损失的增加。如果能够T+0，那么投资者就可以及时止损，减少损失。

不仅如此，由于股指期货可以做空，也可以T+0，ETF基金可以T+0，如此一来，在光大乌龙指事件发生后，机构投资者可以通过股指期货与ETF基金来对冲或减少股票投资的损失。实际上，就连光大证券本身股指期货松绑了 T+0呢？

在经过了529天的“史上最严监管”之后，股指期货终于在2月27日正式松绑。但这对于广大的中小投资者来说未必是一个好消息。

虽然股指期货只是一个中性的工具，它拥有套保的功能，甚至可以通过做空来赚钱，但中小投资者却得不到股指期货的这些“好处”。因为50万元资金门槛的限制，将中小投资者排除在了股指期货的大门之外。相反，投资者只能得到股指期货带来的坏处，即股指期货的助跌给投资者带来的实实在在的损失。所以，面对股指期货给中小投资者带来的这种尴尬的局面，市场各方尤其是管理层需要正视股指期货对中小投资者不公的问题。

那么，在为股指期货松绑的背景下，如果保护中小投资者的利益呢？为T+0放行应是一个可行的办法。因为任何一只股票都可以进行T+0的交易，所以在T+0交易的问题上，就没有了50万元资金门槛的限制了，任何投资者就都可以参与了，这对于任何一个投资者来说都是公平的。而且为股票交易T+0放行，这也可以消除股指期货T+0交易，而股票现货T+1交易所带来的不公平。特别是在投资者操作出现错误的情况下，通过T+0交易可以及时地纠正投资者的错误，防止投资损失的扩大。相反因为没有T+0交易，投资者只能眼睁睁地看着自己的账面财富缩水。在这方面，光大乌龙指事件给市场留下的教训是深刻的。

2013年发生的“8.16”光大乌龙指事件是中国股市的一个典型案例。由于不能T+0交易，当天买进的股票当天不能卖出，结果在2013年8月16日上午买进股票的投资者，面对当天下午股票的下跌，只能眼睁睁地看着账户损失的增加。如果能够T+0，那么投资者就可以及时止损，减少损失。

不仅如此，由于股指期货可以做空，也可以T+0，ETF基金可以T+0，如此一来，在光大乌龙指事件发生后，机构投资者可以通过股指期货与ETF基金来对冲或减少股票投资的损失。实际上，就连光大证券本身也是这样操作的。而中小投资者因为股票不能T+0而只能直面投资损失的增加，这对于中小投资者显然是不公平的。这也充分表明，在管理层为股指期货松绑的大背景下，股市为T+0放行确有必要。

当然，对于为T+0放行，管理层可能会担心T+0会助长市场的投机炒作。对于这个问题，同样需要辩证看待。一是适当的投机是股市的魅力所在，管理层没有必要闻投机而色变，实际上就是美国股市，同样也有投机炒作的存在。二是T+0与股指期货一样，同样也只是一个工具而已。投资者是否将其用于投机炒作，这取决于投资者个人。如果有人将T+0用于操纵股价的话，管理层完全可以通过加强监管的方法来予以解决。实际上，对于股指期货这种有可能给股市带来较大投资风险的工具，管理层都可以为之松绑，那么，作为管理层来说，实在没有理由不为T+0放行。

并且，就象管理层为股指期货的松绑是有节制的一样，管理层为T+0放行也可以是有节制、有步骤地进行。比如，第一步，先在沪深300、上证50、中证500样本股中推出T+0，使股票现货与股指期货在T+0交易上保持同步。经过一段时间的试点之后，再在全部个股（不包括ST类股票）中推开。又比如，为了抑制市场过度投机炒作，可以对资金T+0交易的次数作出限制。比如，同一笔资金，买进后再卖出然后是再买进再次卖出，也即T+0交易的次数不超过3次。通过T+0交易，给投资者以纠错的机会，但却不能允许投资者再三出现差错。这既保护了投资者的利益，也可以避免投资者用T+0来进行过度的投机炒作。

笔者智博万金（威信：zhibowanjin）是金融投资分析师，从事金融行业多年，研究国际局势和热点事件。金融领域博大精深，每天行情波折不断，我所能做的就是用我多年的研究经验，给大家帮助。
文/智博万金也是这样操作的。而中小投资者因为股票不能T+0而只能直面投资损失的增加，这对于中小投资者显然是不公平的。这也充分表明，在管理层为股指期货松绑的大背景下，股市为T+0放行确有必要。

当然，对于为T+0放行，管理层可能会担心T+0会助长市场的投机炒作。对于这个问题，同样需要辩证看待。一是适当的投机是股市的魅力所在，管理层没有必要闻投机而色变，实际上就是美国股市，同样也有投机炒作的存在。二是T+0与股指期货一样，同样也只是一个工具而已。投资者是否将其用于投机炒作，这取决于投资者个人。如果有人将T+0用于操纵股价的话，管理层完全可以通过加强监管的方法来予以解决。实际上，对于股指期货这种有可能给股市带来较大投资风险的工具，管理层都可以为之松绑，那么，作为管理层来说，实在没有理由不为T+0放行。

并且，就象管理层为股指期货的松绑是有节制的一样，管理层为T+0放行也可以是有节制、有步骤地进行。比如，第一步，先在沪深300、上证50、中证500样本股中推出T+0，使股票现货与股指期货在T+0交易上保持同步。经过一段时间的试点之后，再在全部个股（不包括ST类股票）中推开。又比如，为了抑制市场过度投机炒作，可以对资金T+0交易的次数作出限制。比如，同一笔资金，买进后再卖出然后是再买进再次卖出，也即T+0交易的次数不超过3次。通过T+0交易，给投资者以纠错的机会，但却不能允许投资者再三出现差错。这既保护了投资者的利益，也可以避免投资者用T+0来进行过度的投机炒作。

笔者智博万金（威信：zhibowanjin）是金融投资分析师，从事金融行业多年，研究国际局势和热点事件。金融领域博大精深，每天行情波折不断，我所能做的就是用我多年的研究经验，给大家帮助。
文/智博万金