2017年中国资本市场到底会如何实现稳中求进？

周鼎论金

　　中国的资本市场一直被很多专业人士、投资人士所诟病，为什么？因为眼下的中国资本市场环境实现不了大部分投资理财者的预期，也没有达到专业人士和管理者的实践初衷。在这样的背景下，刘士余在2月10日的全国证券期货监管工作会议上，针对证券资本市场环境监管问题再次发声了。
　　
　　总体来讲，刘士余是从证券交易所、资本大鳄、制度上市公司4个方面论述了资本市场环境监管的重要方向，从其言论的细节处进行总结，我认为其中心思想奠定了未来一整年资本市场“稳中求进”基调，既有些警示的味道，也有引导的意图。
　　
　　首先，关于制度方面的问题，刘士余强调了“注册制和行政核准制不对立”。其实，从1997年的指标制，发展至1998年的核准制，再发展至2016年3月份进行的注册制，我国资本市场是在借鉴国外成功经验的基础上，结合自身实际情况持续改进的。
　　
　　注册制即所谓的公开管理原则，它要求发行证券的公司提供关于证券发行本身以及同证券发行有关的一切信息，以招股说明书为核心，主张事后控制。核准制即所谓的实质管理原则，依照证券发行核准制的要求，不仅强调真实状况的充分公开还要求符合证券管理机构制定的若干适于发行的实质条件。而从形式上来讲，核准制和注册制并不是对立的关系，两者之间反而是十分接近的，并且递进的。核准制的判断大多取决于管理层监管者对发行公司资质的判断，而注册制同时强调实质，逐渐朝更客观的方面倾斜。
　　
　　至于关于新股发行制度的一些弊端，例创业板新股发行高市盈率、高价格、高超募资金的问题，短期内不会有太大的动作，但是会逐步推进及改善。
　　
　　其次，关于资本大鳄方面。刘士余着重表示：“资本市场不允许大鳄呼风唤雨，对散户扒皮吸血，要有计划的把一批资本大鳄逮回来”。实际上，推进注册制主要是做好上市公司发行股票的质量审查，确保资本市场运行的稳定。而形式上，就希望避免资本市场弱肉强食的规律太过惨烈，市场被过度操纵，这话其实是对资本大鳄的一记敲打，一番提醒。
　　
　　再次，交易所方面。证监会主席刘士余肯定了上交所和深交所做出的贡献——2016年融资额度全球第一，同时提出了数字质量上的不足，着重谈及金融风险和市场方向，这是强调“稳”的一次直接提示。
　　
　　最后，上市公司方面。发行公司的观念问题也是刘士余主席重点论述的，只有发行公司“三观正”，那么不仅企业融资可以更好地达成，对于注册制的实现也是一大好现象。毕竟中国非金融企业的债务占GDP的比例高达120%，对比50%左右的德国以及70%左右的美国来讲，中国企业债务危机着实过高。再进一步，在上市公司、资本大鳄、监管者等各方的观念正了，那么股指稳定和融资力度也不会存在过多的冲突，继而可以更好地促进ipo数量的提升，争取从本质上解决市场上的一些丑恶现象，譬如炒壳的现象。
　　
　　当然，不断改善这些方面，在实现“维稳”基调的同时，也能进一步强化资本市场服务国家战略的力度，最终实现“求进”的目的。
      笔者周鼎论金从事金融工作多年，擅于分析金融事件及行情走势，对股市、外汇、黄金、理财有自己独到的方法。如果你有什么疑惑，可以添加我V信（vip23737）与我咨询交流，我所能做的就是用我多年的研究经验，给大家最精准的指导。