万科股权之争将留下何种遗产？

周鼎论金

        万科股权之争不知不觉已经横跨了三个年头。2015年股灾之后， 7月开始，新兴资本集团宝能通过旗下公司前海人寿、钜盛华连续在二级市场举牌万科，直至2015年12月成为万科的第一大股东，万科创始人王石开始反击，痛斥“野蛮人”，直言“不欢迎”、“信用不够”，从此拉开了万科股权争夺战的序幕。

　　此后，安邦保险的突然杀入、华润不满万科与深地铁的重组方案、宝能系要求更换万科董事会、恒大动机不明买入万科股份。从去年3月份王石在深圳大梅沙股东大会上对“野蛮人”言论的道歉到去年年底关于“万科沦为庄股”的言论。万科股权之争剧情曲折繁复、高潮迭起，为资本市场所罕见。
　　直到监管风暴的来临。横跨三个年头的万科股权之争才稍稍平静了下来。多名观察人士指出，万科股权之争或许最终将以宝能系的退出作为结局。虽然这种猜测没有得到宝能系方面的丝毫确认，但分析人士认为，宝能系的顺利退出在深圳地铁接收华润手中万科股权之后成为可能。
　　去年7月19日，万科在《关于提请查处钜盛华及其控制的相关资管计划违法违规行为的报告》中提到，宝能通过钜盛华、前海人寿，以及钜盛华作为劣后委托人的九个资产管理计划合计持有万科25.4%的股份，资管计划平均持股成本为每股18.89元，如按7%的利率加计融资成本，持仓成本约为每股19.83元。
　　随着深圳地铁接管华润全部股权，万科的内在价值也基本有了定论。即交易价22元每股，这为持股成本19.83元每股的宝能系的退出提供了空间，即使宝能系不退出，与深圳地铁的顺利合作也打开了万科未来的发展空间，作为“财务投资者”的宝能系或将有利可图。
　　万科股权之争的结果或将很快有眉目。这场注定写入中国资本市场发展史、公司治理史上的财经事件将留下什么样的遗产？产业资本与金融资本将如何共处？规则与情怀如何平衡？管理层控制和股东控制是何种关系？公司董事会在公司治理中的核心地位如何保障？独立董事扮演何种角色等，一系列命题都值得认真辨析。更深远一点来说，这将对公司治理和公司法哪些方面的突破？期待万科股权之争能留下宝贵的遗产，成为一场真正的完善中国公司治理运动的开始。
        笔者周鼎论金从事金融工作多年，擅于分析金融事件及行情走势，对金融外汇、理财、股市有自己独到的方法。如果你有什么疑惑，可以加我V信【2479423737】与我咨询交流，我所能做的就是用我多年的研究经验，给大家最精准的指导。