离岸人民币暴涨700点,中国央行终于出手了!

元武论金sy

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隔夜离岸人民币兑美元暴涨逾700点，最高触及6.8887元，与美元的跌幅完全脱节。与此同时，在岸人民币升值约250点，两地价差倒挂高达419点。如此暴力的手段，这么典型的手法，想都不用想，中国央行出手了。

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　　确切地说，中国央行早就出手了。先是收紧资本管制，虽然5万美元购汇额度并未缩减，但却迎来了更复杂的购汇流程，以及更严格的购汇用途监管。如果违法违规套汇，除了可能被列入“关注名单”，此后两年都取消5万购汇额度外。外管局还重申购汇不得用于境外买房和证券投资（实际上一直是不准的，因为两个都是尚未开放的资本项目）。

　　除此之外，利率方面央行也出手了，和以往一样在离岸市场动手（因为在岸市场流动性一抽紧股市、债市就扛不住，参考前期文章）：

　　新年首个交易日（1月3日），香港离岸人民币HIBOR全线走高，人民币隔夜HIBOR暴涨至17.7584%，升至逾三个月以来新高；一周的hibor升至14.5360%，三个月的跳升至报10.02%。离岸利率飙升意味着什么啊，提高做空人民币的成本（因为空头通常是借入人民币然后在市场上抛出的）！

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　　说到这里，细心的读者可能已经发现，我们12月底的文章《加息还是搞“一次性贬值”，中央的态度已经很明确了》中提到的加强资本管制和推升利率在元旦前后相继地都做了，其中利率的抬升主要在离岸市场进行。该文提到：

　　接下来，针对更小规模个人的换汇限制可能会增强，尽管对“蚂蚁搬家”式的利用他人额度换汇的打击一直在进行。中金公司分析师余向荣就表示：“我们不排除这样的可能性，即银行收到一些窗口指导、甚至要求购汇者提供额外证明文件，从而为他们购汇制造一些困难。”

　　…

　　从目前决策者的态度和言论来看，收紧货币政策将在未来一段时间发挥更加重要的作用。

　　两个方法都用了，还是止不住人民币跌势，怎么办，眼瞅着大家去换汇？央行只好亲自出手，在离岸市场大举买入人民币。之前离岸利率已经抬升的那么高，说明市场可能已经出现了人民币不足，因此央妈一举拉升了700逾点。

　　如此吓人的涨势，一方面有助于稳定人民币预期，避免重蹈去年年初人民币骤贬导致的恐慌性购汇。这里重发下上月初遭河蟹的那篇文章的图，这张图凸显了去年此时人民币骤贬后的恐慌购汇情形，央行势必需要稳住民心，否则外储一旦跌破3万亿美元，投资者对人民币会更加没信心：

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　　“此时收紧境外流动性并做干预，让人民币打破年初贬值共识，效果最好。” 路透援引的一位驻港的资深外汇专家也持同样的看法。

　　另一方面，如此巨大的涨幅将打得所有空头措手不及，迫使其中的大部分认赔离场。由于投机者绝大多数是人民币空头，一旦市场逆转，空头被迫止损或者回补（就是把抛空的人民币买回来）将会造成踩踏，形成空头杀空头的局面。（由于在岸人民币仍然受到中国央行的严格把控，离岸市场一直是空头表达对人民币看法的主战场。）空头做空人民币总是失意的话，以后就不敢轻举妄动了。

　　至于人民币是否就此企稳，除了要继续关注美元指数的走势，今日在岸人民币的走势，尤其是开出的中间价将尤为关键，一旦打破日常的定价惯例（收盘价+一篮子货币价格）有意拉高中间价的话，可能表明央行有意至少在春节前维持人民币汇率稳定。（据说昨天的中间价就已经比正常情况故意调升了300点了）

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