【胡论金潮】投资者如何做好仓位管理

卫哥点金

影响国际原油价格的因素有很多，主要分为OPEC国家、非OPEC国家、原油开采成本、美国原油库存影响、原油市场消费需求、美国原油自身需求。

OPEC国家
OPEC拥有世界上绝大部分探明原油储量，其产量和价格政策对世界原油供给和价格具有重大影响。OPEC作为一个产油国政府之间的联盟，可通过不断调整自身的能源政策，改变成员国原油产量配额，并通过调控OPEC的原油产量，来控制国际市场原原油价格格的行情走势，以维护成员国的利益，实现其成员国原油资源的最佳利润。

非OPEC国家的供应
IEA称，2016年非OPEC国家原油供应每日将减少50万桶至5770万桶，该降幅预估将创1992年以来最大，当时随着前苏联的解体，非OPEC国家供应量较上年同期缩减100万桶/日。IEA表示，尽管今年的能源需求表现为2010年以来最为强劲，但发达国家创纪录的能源库存直至明年下半年才开始削减；而随着制裁的解除，伊朗的原油出口势必会加剧供应过剩。IEA称，非OPEC国家原油供应的减少，表明沙特阿拉伯阿拉伯通过低原油价格打压竞争对手从而进一步巩固OPEC市场份额的策略“似乎正达到预期效果。

原油开采成本
原油生产商在进行原油开采时，需要考虑原油开采的经济价值，如果原油的市场价格低于开采成本，生产商将会停止开采，等待价格回升才会重启油田。原油的成本可以分为三部分：第一部分为从油田开始的探勘成本，如果油田经探勘证实了储量情况后，便可进行开发；在油田开发完毕后，就可以进行原油的开采，也就是将已证实且已开发的原油储量转换成已开采的原油产量，这个步骤产生的成本称为生产成本；其他的成本属于生产面以外的成本，例如折旧等。探勘及开发成本指的是油商利用探勘及开发增加原油储量或是购买已探明的油田所支出的成本。由于各年间的原油探明储量不同，原油探勘活动具有一定的周期性，如果仅以某一年度的成本来衡量探勘成本，具有局限性而且很难观察到成本趋势，行业内一般采用3年移动平均作为观察行情指标。

美国原油库存影响
分区域来看，目前美国的商业原油库存处于历史高位，且位于5年平均水平上沿区间。根据EIA的预测，美国商业原油库存明年上半年将会有下降趋势。

美国库欣地区位于美国中部，是俄克拉荷马州的一个不起眼的小镇，却是全美名副其实的”能源血库”，高耸的原油储罐是这里独特的风景线，其罐容接近全美总量的10%，虽然曾经作为原油重镇的库欣目前已经不再产油，但它的储油罐和管道却保留了下来，并逐渐成为了美国最重要的原油贸易集散地和管道运输的中转枢纽，是WTI原油期货的交割地。其原油库存的变化对原原油价格格的影响也较大，因此也是市场较为重视的一个行情指标。

原油市场消费需求
以美国为代表的OECD组织国家和以中国为代表的非OECD组织国家是全球原油消费的主体。总的来说，国际经合组织需求增长缓慢，原油市场消费需求增长贡献主要来自非经合组织国家。从原油消费地域来看，北美、亚太和欧洲及欧亚大陆是世界原油消费的主要区域，3地区每年的原油消费量占全世界的80%。北美地区、欧洲及欧亚大陆地区是原油消费最多的地区，但是近年来该地区原油年消费增长率减缓，其占世界原油消费总量的比例也逐年下降，这是由于上述地区集中了世界上大多数的发达国家，这些国家的产业结构合理以及对能源的利用率很高，极大地节约了资源。

美国原油自身需求
作为全球最大的原油消费国，美国的原油需求占全世界的20%，因此，美国原油需求变化情况对国际原油价格的影响至关重要。近年来，美国页岩油产量大幅增长，自给率的提高导致全球最大原油进口国美国的进口量逐年下降，对国际原油价格形成压制。同时，与产量欣欣向荣相比，美国原油需求表现似乎表现的相对平淡。尽管美国经济表现在全球来看仍发展的较好，但原油需求增速变化不大。

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