“保价”护航，白酒股风云再起

鱼龙点金

　“保价”护航，白酒股风云再起

　鸡年春节的临近，白酒股再受关注。白酒的春节消费约占全年消费量的30%，由于今年春节提前，12月15日后就将全面进入备货旺季。而近期，酒企在“保价”上做足了功课，包括停止搭赠促销、直接提价、控制发货甚至停货等。同时，12月份的经销商大会，也对白酒股的关注起到了助燃的作用。

　　提价、停货、提前进货白酒企业齐“保价”

　　11月份至今，白酒上市公司提价、停止接受订单的消息不绝于耳。11月7日，屡次提价的泸州老窖停止老字号特曲产品发货。12月1日起通过曲线方式，五大核心单品之一的泸州老窖窖龄酒变相涨价20%。11月11日，古井贡酒发布通知停止接受订单，对于古井年份原浆的三个产品宣布停货。11月21日，青青稞酒也发出调价通知称，从2017年1月1日起，对部分主要产品价格提升了10%。

　　此外，自11月20日起，贵州茅台允许经销商提前执行2017年的进货计划，不少已完成2016年额度的大型经销商开始针对2017年的进货计划打款。12月以来，贵州茅台调整供应政策，允许打款周期缩短。目前，茅台全国一批价大多在1020元/瓶左右，部分地区为1000元/瓶。业内普遍认为，由于公司实行稳价放量措施，茅台一批价已站稳千元关口。研究人士指出：“前10个月茅台已基本完成全年计划的2.1万吨发货量，虽然提前执行2017年计划量，考虑到春节茅台消费量达7000~8000吨，未来2~3个月内供应紧张的局面仍将持续”。

　　关注业绩支撑的酒类公司高端酒、名酒被机构持续看好

　　红刊财经记者注意到，这些涨价品牌酒企，且拥有价格主导权。而具体到整个白酒板块，多家研究机构表示，消费升级将带动白酒行业进入新一轮景气周期，量价均有提升空间。今年底茅台批价及终端价较年初已上涨20%，行业价格带整体上移，预计未来将体现为提价或费用减少，企业报表业绩加速增长。高端酒和名酒被机构持续看好。例如申万宏源的研报就核心推荐：泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、五粮液、洋河股份。

　　多数白酒上市公司前三季度营业收入、归属于上市公司股东的净利润都呈现高增长态势。五粮液前三季度营业收入为177亿元，同比增长16.97%；洋河股份营业收入为146.67亿元，同比增长7.36%；泸州老窖、古井贡、顺鑫农业也保持两位数增长。净利润方面，五粮液前三季度归属于上市公司股东的净利润为51.01亿元，同比增长10.83；洋河股份实现净利润48.39亿元，同比增长8.47%；泸州老窖、古井贡、顺鑫农业同样保持着两位数的增长。

　　招商证券认为，五粮液估值较低，随着机制逐渐改善，受益或最为明显。五粮液此前披露定增修改方案，拟募集资金总额从修订前的23.34亿元减值至18.5亿元。其中，营销中心建设资金自9.9亿元缩减至5.1亿元，改为公司自有资金补齐项目所需资金。定增股份认购方面，员工持股计划和经销商入股的认购金额未有变化，三家金融机构有所减少。招商证券指出，本次定增绑定公司高管、员工及经销商利益，有助于释放活力。另外，公司将在成都建设营销中心，有助于营销资源贴近市场，加快渠道扁平化发展。

　　泸州老窖可关注国窖1573 的团购商扩招进展。老窖公司已公布了两批国窖1573的团购商名单，两批分别为18 家和50 家，最低门槛为1 吨/年，主要覆盖国窖1573 的空白区域。前三季度，国窖1573 销量翻倍增长，全年总销量也将突破4000 吨接近历史高点，未来增长点将更多来自空白市场。基于公司目前的团队执行力，产品的价格和渠道表现，国窖1573 的高增长明年有望延续，指导微信：jstl626313