促使美元和金银潮起潮落的两大因素

端木财金

促使美元和金银潮起潮落的两大因素

美元周一迎来了较大的调整走势，单日的下跌超过了-0.39%幅度；于此同时非美货币和贵金属价格则取得了大幅反弹的走势，原油一如既往的维持了向上的反弹走势。从当前市场的基本影响因素看，除了常规的分析因素外，从驱动价格波动的其他方面进行分析，或许更能发现市场波动的影响因素。

1大美元上涨和金银下跌起始

美元指数展开了10连阳的上涨，最终从96点一线直奔101.48点附近，整体上涨10个交易日达到500点之多；如此剧烈的走势不但是川普当选美国总统这么简单，或许这些对当前因素造成推动上涨的因素，在后期可能会造成价格上涨的伤害。

金银的价格则从1330和19美元最终受到影响跌至1202美元附近，白银测底16.4美元附近企稳，周一的反弹微不足道，但是终究是价格波动的一个象征性的位置时得到企稳。

2美元和金银影响的内生力有多强

首先，川普当选之日是美指受到支持开始上涨之时，不过驱动美指上涨的因素，第一反应体现在美债收益率的陡然走高；这是价格受到基本面最基本影响的变动的因素。

从美元指数上涨其后的10连阳走势看，无疑美国长短期国债的收益率是美指上涨的保护神，其中美债30年（参考下图）和10年的国债收益率近期一直支持美元指数的上涨。

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这个因素也是施压金银大幅回撤的主要施压动力，正因为美债的不断上升，金银的受到的抛压最终压垮了1240美元和17美元的支持。

其次，美联储在12月份的加息举动最终在期货市场的概率达到了100%的程度，这是让人瞠目结舌的比例，这意味FED在12月份采取的加息决心是如此的坚定；而这个美元上涨和金银回落的内生力，其后则有可能变成导致升息之后的回落走势。

3美债收益率和ETF减持对价格影响

随着美元因美债收益率（下图是10年期收益率走势图）走高而日益回落的金银，虽然在1200美元和16.4美元取得了支持，但基本面的不利因素依然有很多，不过这些操作如果扩大后时间被拉长，则有可能产生不利的影响。

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首先，全球最大的黄金ETF-SPDR持仓近期达到疯狂减持的程度，11月18日到21日从915.28829吨减持至908.76482吨之多；单日减持的幅度达到了209，736.15盎司；这对于价格的走势构成重大的挑战。

从11月份的ETF持仓走势图看，从最高的955.02569吨减少到908.76482吨，已经达到了近47吨之多，达到了一个减持的高峰。

其次，美指的走势走高和ETF的减持或许对11月底的价格不再构成施压，反之，极有可能是价格波动达到一个极限边际的附近，市场往往在一个最初极端波动的尾部开始转变。

这就像我们都知道平静中孕育波澜，大跌大涨过后就不应看过分极端的价格，因此，当前的美元走势或许在12月份升息前就达到一个转折点；而金银也行在同时期构成了一个极端位置（参考下图）。

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4综述

综合以上的各方面的分析看，金银在1200美元和16.4美元附近，美指在101.48点都不应存在还有更大级别行情的判断；当然，我们一再强调价格波动过程中并非极端的涨跌，处在涨跌之间的调整存在时间和空间的两个方面，这对于我们判断未来的趋势有巨大的帮助，进而影响了我们的投资策略，不应该过分的看空金银的走势，尤其当前显然已经不适合看中线基本的下跌走势了。

形成对照金银价格波动的是原油价格走势，其从42美元上涨到48美元的走势告诉市场，跌破40美元的看法或许是个误解。

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