铿石点金：可信吗？高盛说油价或跌到40美元！

金典聚富

　　过去两周，市场越来越怀疑OPEC实质推动减产行动的能力，在维也纳召开的会议无果而终则进一步加深了市场疑虑。最近国际油价也因此接连出现下跌，从10月19日创下的年内最高点52美元下跌到目前的46美元左右。面对这种情况，曾经的大空头——高盛再次发表看空观点，表示如果OPEC不能达成令人信服的协议，油价将下跌到接近每桶40美元的水平。曾经说油价跌破20美元的高盛，这次说40美元要不要信呢？

　　可信吗！高盛说油价或跌到40美元！

　　一、高盛为何看空原油至40美元？

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　　上周五和周六，OPEC成员国和非OPEC成员国齐聚维也纳商讨减产具体细节问题，包括各国减产份额等关键实施细节，但最后无果而终。以库瓦林(Damien Courvalin)和库里(Jeffrey Currie)为首的高盛分析师团队表示，达成合作限制原油产量协议的可能性越来越渺茫，如果OPEC不能达成令人信服的协议，由于基本面因素疲软，油价将下跌到接近每桶40美元的水平。即使对这种低油价的担忧导致OPEC在11月30日达成某种协议，但坚持协议的可能性仍然很低。

　　二、OPEC实质性推动减产难度到底有多大

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　　说起减产，其实2008金融危机时，OPEC就推动过一次，不过那一次非常成功。2008年美国次贷危机爆发，引发全球金融动荡，各个主要经济体的经济面临重挫，原油需求面临断崖式下跌。结果就是原油漫灌市场，油价大跌，沙特领头的OPEC开始大幅推动减产以推升油价上涨，结果就是油价深V反弹，从约33美元一举大涨至114美元。而这次，OPEC再次面临“拯救”油价的重任，但要成功减产，难度已远超往日。

　　三、现在OPEC出现一个重量级对手—页岩油

　　作为21世纪最大的能源发现，页岩油可以说不仅带给了美国能源自足，也打乱了全球能源版图。从2014年开始，为遏制美国页岩油生产的快速增长，保持市场份额，沙特利用低生产成本和高储备量向全球油市倾销大量原油，导致油价从100美元以上的高位下跌至目前50美元的水平。虽然两年下来，低油价导致减少美国页岩油生产萎缩，沙特增加了1％的市场份额，然而沙特曾经其不可撼动的王者地位也在油价暴跌中受到重创。沙特的低价策略迫使美国页岩油生产商降低生产成本。美国的页岩生产商也意识到，想要在低油价环境中生存，需要控制成本，而且它们也做到了。当前生产一桶美国页岩油的成本已降低至每桶23.35美元。而且，Rystad能源公司在7月的报告中给出一个让人惊讶的结论：美国石油储量高于沙特阿拉伯。该公司研究估计，美国有2640亿桶可采石油，虽然大部分仍然未被发现。相比之下，俄罗斯拥有2560亿桶石油，而沙特阿拉伯则有2120亿桶可采石油。这就说明沙特为主的OPEC对全球油价的影响力已大不如以前了，包括此次冻产，很多国家已经认识到这么个事实，包括伊拉克、伊朗、利比亚和俄罗斯，尤其俄罗斯，口头上支持减产，但实际却在不断增产，所以成功减产最大的问题根源是成本越来越低的页岩油。

　　四、跌到40美元？现在的迹象越来越多！

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　　根据路透社10月31日的调查，尼日利亚和利比亚原油产量部分回升，伊拉克原油出口增加，10月OPEC石油产量可能再创纪录高位。根据船运数据和产业消息，10月OPEC石油供应量增至3382万桶/日，9月修正为3369万桶/日。该供应量较OPEC在9月28日会议上同意的目标区间的上限还多出82万桶/日。OPEC产量再创纪录将延长原油的供应过剩。此外，就近期而言，美国原油产量和库存数据对油价指导意义非常重要。北京时间周三（2日）04:30公布的美国至10月28日当周API原油库存增加929.6万桶，远超预期的增加101.3万桶，前值为增加475万桶。数据公布后，美布两油短线小幅下跌。

　　综合来看，笔者认为今晚的EIA数据非常重要，因为API库存数据已经是远超预期，如果EIA库存数据和API数据一样高，再加上不断上涨的加息预期，不排除跌至40美元的可能性。

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