各方施压"美联储"，加息到底是福还是苦？

军哥老师

各方施压"美联储"，加息到底是福还是苦？

本周五公布的9月非农就业报告逊于市场预期，但仍足以提升美联储12月加息预期。尽管市场提升了12月加息概率，但当前已几乎完全无视11月加息可能性。报告出炉之后，11月加息预期自周四的14.5%下滑至10.3%。此外，薪资未展现出大幅增长的迹象，美联储还需将11月大选纳入考量。笔者认为12月之前不加息的唯一原因是距离大选过近，大选本身对人们的信心会带来一些影响。美联储应该不想过度破坏商业与消费者的信心。


然而在华尔街15个一级交易商中，14个对路透关于美联储12月升息预期的调查做出了回应。这将和9月2日8月就业报告后的调查相比较进行分析。15为来自一级交易商的经济学家中，10位认为美联储在2017年至少有两次加息。之前12位受访者中的9位经济学家认为2017年至少有两次加息。尽管几位美联储官员表示，11月美联储政策会议不排除加息的可能性。但这15位受访的一级交易商对于美国总统大选之前加息的可能性预期下降。另外，美国银行表示美联储11月加息的概率中值为12.5%，略低于路透此前调查的15%。




美国9月非农就业人数为15.6万人，比8月有所下降，就业市场虽然增速缓慢，但平衡企稳；失业率为5%，因有国民重新加入劳动力市场，但已连续三个月放慢增长，将令美联储审慎加息。逐步加息的路径是合适的，加息的可能性很强。数据出炉之后，12月加息概率一度降至不到50%，但随后很快反弹。联邦基金利率市场显示11月加息概率为19.3%，12月63.4%，3月73.0%。非农公布前联邦基金利率市场走势显示，11月加息概率为23.6%，12月为63.6%，明年3月为73.2%。




笔者认为美联储12月加息已几成定局，除非美国经济或市场遭受意外冲击。尽管9月非农为11月加息打开大门，但大选临近之际联储不可能加息。美联储再怎么计划，也不会将自己牵扯进政治里去。再来看看美联储内部，鹰鸽两派目前分歧越来越大，9月利息会议时，内部分歧已经初现端倪，但没想到才一个多星期，两派立场差距已经逐渐增大。由此看来。美联储并没有确定时间导向，而仍然是以具体数据作为指引的目标导向，因此，12月加息远没到板上钉钉的程度。
美联储加息与否都会对市场带来巨大影响，美元、大宗商品等都将受到波及。目前美国经济已符合美联储加息的条件，且市场对美国经济泡沫有所担忧，因此，若通胀出现超预期回升，不排除美联储加快加息的进程和力度，而政策实施的超预期将对市场产生一定的政策风险，短期内将带来美元的强劲走高，并对国际市场带来流动性冲击，但长期看，加息进程的加快同时也表明美国经济增长开始加速。


年底注定将是全球金融市场强烈动荡的时候。纵观全球经济仍无力复苏，新兴经济体总体增长速度还是呈现下滑趋势，大宗商品价格下跌和总需求不足、物价也持续低迷，全球贸易低增长局面难以得到根本扭转。


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