戛玉道金：人民币挑战美元全球储备货币地位的万里征程启程

戛玉道金

戛玉道金：人民币挑战美元全球储备货币地位的万里征程启程
　　人民币在10月1日正式纳入国际货币基金组织(IMF)的特别提款权(SDR)货币篮子，在中国打造一个体现自己经济和政治影响力货币的过程中，这将是一个里程碑式的事件。SDR创设于1969年，持有SDR的IMF成员国有权用它换取篮子货币中的任何一种货币，以满足自己的国际收支需要。目前SDR货币篮子有四种货币，分别是美元、欧元、日元和英镑。
　　人民币加入SDR，可能会促使一些中央银行和主权财富基金将资金转入人民币资产。不过，SDR在全球储备资产中占比较小，而且，可能存在政府干预和资本管制的收紧也削弱了人民币的国际吸引力。IMF最新的调查显示，全球官方储备资产中，人民币占比仅有1.1%，而美元高达63.7%。
　　景顺投资驻伦敦的首席经济学家、香港联系汇率制的设计者祁连活( John Greenwood )表示，中国是想鱼和熊掌兼得。“他们既想要国际储备货币身份，又想要控制权。你看看国际储备货币的历史，没有哪个货币是这样成为储备货币的。之所以能够成为储备货币，是因为它们是自由兑换或者自由使用的。”
　　在2015年获准加入SDR之前，中国采取了一些措施放松人民币汇率管制，包括让中间价更加市场化，并向海外投资者开放债券市场。而早在7年前，中国央行行长周小川就呼吁SDR发挥更大作用、降低全世界对美元的依赖。
　　从10月1日开始，人民币将在SDR货币篮子中占有10.92%的权重，仅次于欧元和美元。这是SDR自1999年以来首次加入新的货币。截至3月底，全球有2041亿SDR，相当于大约2850亿美元；不过，全球储备资产总规模大约有11万亿美元。
　　虽然中国已经加大了资本市场的开放程度，但决策者们也通过干预市场的方式来保持稳定。在2015年的人民币贬值刺激资本外逃之后，中国加强了资本外流限制；与此同时，香港的离岸人民币隔夜拆借利率2016年两度超过20%，因有猜测称中国央行收紧流动性以支持人民币汇率。中国央行近期否认进行了干预。
　　广度与深度
　　哈佛大学亚洲中心高级研究员、《人民币的崛起》(Renminbi Rising)一书作者William Overholt表示，人民币要想成为主要国际储备货币，中国需要“充分开放资本市场，并让世界相信这种开放在紧张时期依然会继续。”他说：“这种程度的开放需要好些年，不可能一蹴而就，因为存在国内金融压力和资本外逃压力。”他还说，在可预见的未来，人民币作为储备货币将具有广度。
　　有人认为，加入IMF的储备货币篮子，将会提高人民币在国际舞台上的地位。
　　汇丰控股新兴市场货币研究主管Paul Mackel牵头的策略师在一份研报中写道，人民币纳入SDR，加上全球追逐收益率的潮流，将驱动外资进入中国债市。外资在中国债市的投资规模过去两年增长了37%，截至6月底达到7640亿元人民币；尽管如此，外资在中国债市的占比也仅有1%。
　　在最大的离岸人民币中心，香港的人民币存款已经降至2013年以来最低水平，而人民币在国际支付中的份额6月份也降至两年低点1.72%。
　　国际清算银行的报告称，随着经济增速放缓、债务迅速增加，衡量中国银行业压力的一个警示指标升至创纪录水平。
　　“中国目前面临复杂的国内局势，经济增速放缓，还有减产能和去杠杆，”法国巴黎银行驻北京的中国区首席经济学家陈兴动表示，“人民币国际化需要有利的国内经济局势。如果局面不利，那就免谈了。”
　　虽然人民币成为主要储备货币会促进海外对中国资产的需求，并在一定程度上扩大中国的影响力，但金融开放意味着国内市场也会受到全球资金的冲击。
　　以美国为例，来自外国央行的大量资本流入助长了美国长期的经常项目赤字。北京大学金融学教授Michael Pettis表示，鉴于内需疲软，这将给中国带来一个挑战。中国的年度经常项目盈余位列全球第二。
　　纵观国际形势热潮，再论中国经济展望。了解时事新闻、直击全球热点、解读市场动态、剖析世界金融、分享投资技巧、给与最新的行情分析、助你捕捉站在金融前沿。目前对现货原油，沥青，白银投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友，欢迎添加戛玉道金技术分析微信：zj38307870，QQ：2041588718。获取每日最新国际一手资讯。行情走势分析，交易策略技巧指导。