聚鑫致富：新兴市场崛起新星俄罗斯金融市场涨势可观

金典聚富

在油价大幅下跌以及西方经济制裁导致投资者撤离过去两年后，俄罗斯Micex股指周二触及纪录高点。按美元计算，该指数今年已累计上涨25%，使俄罗斯的表现在MSCI明晟(MSCIInc.)追踪的23个新兴国家中排名第六。俄罗斯市场又红火起来。

　　卢布兑美元今年上涨了13%，涨幅在所有新兴市场货币中排第三。俄罗斯本币债券今年的表现在摩根大通公司(JPMorganChase&Co.)追踪的15个国家中排名第三。

　　央行行长的正确决策

　　许多投资者把俄罗斯经济的复兴归功于该国央行行长纳比乌琳娜(ElviraNabiullina)。他们称，纳比乌琳娜2014年11月份做了一个令人意外的决定，不再让卢布盯住美元，然后又大幅上调利率，以应对资本外逃并压低通货膨胀率。

　　这些措施让俄罗斯经济承受了痛楚，卢布贬值削弱了消费者和企业的购买力，导致俄罗斯经济陷入严重衰退。但随着时间的推移，这些措施帮助俄罗斯这个仍被1998年违约事件阴影所笼罩的国家重新赢得部分国际投资者的信任。

　　新兴市场此轮涨势料不会持续太长时间

　　虽然投资者热情高涨，但许多分析师警告称，新兴市场的这一轮涨势不太可能持续太长时间。持怀疑态度的人士认为，市场的涨幅已超出实体经济和政治的改善程度，此外，包括俄罗斯在内的许多国家的政府尚待进行充分的结构性改革，包括放开劳动力市场以及改革政府相关企业等。

　　尽管今年以来俄罗斯的金融市场显著上涨，但俄罗斯经济依然处于衰退之中。国际货币基金组织(InternationalMonetaryFund,简称IMF)表示，除非大举推进结构性改革，否则俄罗斯的中期潜在年度经济增长率仅1.5%左右。

　　一些发展中国家正在取得进步，墨西哥、印度、印度尼西亚和阿根廷等国家都启动了结构性改革，但俄罗斯、中国和南非在关键问题方面尚无实质进展。

　　俄罗斯在使石油销售以外的经济多元化方面以及使其市场更透明、更具公信力方面进展甚微。上周，俄罗斯政府推迟了出售所持石油生产商PAOBashneft股权的计划，这是俄罗斯私有化进程中的一个挫折。

　　如果油价下跌或有关美联储再次加息的预期升温，被认为结构性改革相对滞后的俄罗斯和其他国家市场可能再度面临抛售压力，因这些市场要么严重依赖大宗商品、要么背负沉重债务负担。周一卢布兑美元下跌1.4%，当时油价下挫3%。

　　投资者也在关注俄罗斯总统普京(VladimirPutin)不可预测的地缘政治野心可能造成的风险。近日，俄罗斯政府一直在其与乌克兰的边境增加军事存在，令该地区紧张局势升级。

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