昨晚这个女人一讲话，全球金融市场惊出一身冷汗

金典聚富

文：煌朝聚金 微信：hyc542100   
    作为全球最有权势的女人之一，美联储主席耶伦的一举一动总是引人关注，而她每次讲话中所透露出的关于美联储加息时点的信息，更是极大调动着市场的关注热情，甚至每次讲话都有可能引发市场的大幅波动。

美东时间2016年8月26日上午接近10点时，美联储的三大“核心人物”出现在杰克逊霍尔会议的现场，分别是美联储主席耶伦，美联储副主席费舍以及纽约联储主席杜德利。除了耶伦身着西装之外，令两人均穿休闲装，表情轻松。但全球金融市场却不敢轻松。随后，耶伦的讲话引发了全球金融市场的震荡。

在演讲中，耶伦表示，“加息可能性在最近数月增加（I believe the case for an increase in the federal funds rate has strengthened in recent months）。”但耶伦并未暗示具体的加息时间点。道指一度跳涨100点。

而美联储“二号人物”、副主席费舍在随后接受外媒采访时，更直接了当地表示，“9月仍有可能加息，8月非农数据是决定美联储加息的关键因素。”在费舍的表态公布后，联邦基金利率期货市场，显示美联储9月加息的概率升至38%，12月加息的概率升至62.3%。而美国三大股指回吐之前涨幅，道指收低53点。

在耶伦演讲之后，纽约某宏观对冲基金合伙人陈凯丰对腾讯财经表示，美联储加息是个大方向，“美国第三季度GDP预估超过3%，失业率降低，通胀正常，货币政策将逐步走向正常化。具体哪次加息仍取决于细节情况。但年内至少会有一次，无论是9月还是12月。”

高盛分析师Jan Hatzius在研报中称，耶伦的讲话提高了美联储在9月份货币政策会议上加息的可能性，而法兴银行则解读为，美联储希望市场开始押注将在2016年加息，使得12月份加息的可能性略微超过50%。

“但我个人认为，美联储9月加息可能性仍相当低。” 美国券商Stifel新兴市场主权策略总监傅伟国对腾讯财经表示，外部经济环境的复杂性和国内美国大选政局不明，是美联储9月难加息的主要原因。


面对外界的质疑，耶伦在当天的演讲中花费了大篇幅谈论货币政策前景。耶伦表示，在过去面对经济大萧条或是金融危机时，大型资产购买和更清晰的前瞻指引，被证明是有效的，在以后也会继续有效。

耶伦在讨论政策工具时，并未提及已经被欧洲央行和日本央行所采用的“负利率政策”。她曾经在5月的国会听证会上表示，“并不会完全排除在未来某个极端不利(adverse)的情况下，使用负利率的可能性”，但同时表示，在使用前，仍需要进行更多的研究。

除了美联储耶伦之外，日本央行行长黑田东彦和加拿大央行行长波洛兹，也出席本次年会。全球市场咨询集团高级策略师比特·肯尼(Peter Kenny)对腾讯财经表示， 除了耶伦讲话之外，还会关注各国政策制定者如何讨论全球央行协调以及跨境监管配合。本次年会中，欧洲央行行长德拉吉和英国央行行长卡尼并未出席。

北京时间8月26日晚间消息，据美联储网站刊文，美联储主席耶伦表示，从2008年全球金融危机爆发以来，各国央行不断面临新的金融挑战，但是这也促使各大央行不断推陈出新，从设计理念、实际操作以及市场沟通等方面进行货币政策创新。

最新的经济数据显示，美国经济增长良好，就业数据和物价稳定程度正在接近美联储制定的政策目标。因此，如今是时候考虑如何从历史进程中吸取经验，制定一套适合未来经济发展的货币政策框架。

本次政策会议的主题是“为未来设计能够自我调整的货币政策框架”，涉及货币政策框架的方方面面，包括如何在金融市场推行各类政策的实际问题，也包含货币经济政策如何影响经济发展的宏观问题。


在实际实施货币政策的过程中，美联储需要考虑一些核心因素，包括如何选择货币政策工具、央行具体介入哪个金融市场以及央行资产负债表的规模和结构。这些因素对于美联储的政策决策至关重要。
在上个月美联储公开市场委员会FOMC发布的货币政策会议纪要中，美联储研究了目前许多货币政策执行问题。随着美联储的政策研究继续深入，公开市场委员会将在后半年更加明确如何最有效地运用货币政策工具。我认为，本次政策会议的讨论结果，将对美联储解决众多市场问题方面提供宝贵的参考意见。
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