智伟论金：美经济无通胀加息延后 下周黄金先跌后涨

金典聚富

　　本周公布的美联储纪要内容令人失望，美元因此总体处于弱势，即便杜德利的讲话对其构成部分支撑。非美货币全线走高，其中日元表现令市场再度关注日本央行的反应。国际现货黄金高位交投，最终收于1340.60美元/盎司。国际现货白银后半周下挫，最终收至19.28美元/盎司。美国WTI原油9月期货本周大涨10.18%，至48.52美元/桶。宁贵沥青本周大涨364个点。

　　美元指数本周表现总体趋弱，最终收于94.54。美元/日元持续下挫本周总体走软，汇价反复下测100大关，一度跌至99.53一线。最终收于100.12。在这种强劲表现下日元任何下挫对于日本投资者而言都会是买入良机；日本投资者表示，除非美联储恢复加息，否则日元仍将受到支撑。在成交量十分清淡之时，抛售可能有意引发止损指令，进一步削弱美元/日元。美国经济指标不景气，投资者对美元的购买量仍较低，我认为，在日股低迷之时，有一些投资者会选择卖出美元。预计美元/日元在9月底将下挫至97，而在12月底将低至94。除非美国经济恢复强劲，美元逐步加息，否则不会出现美元买盘趋势。即使是在经历仓位调整，所以对于下周和后市来说，同样是利多黄金的，不过这也只是预测，对于下周的金价走势我和市场上不一样，我是看跌，我觉得行情会先跌到1330关口，然后才会有反弹。

　　美元受到日本央行与欧洲央行政策转变的结果走软，美联储会议没有造成太大影响，鉴于市场对美联储加息预期降温，多位委员也不赞成短期内加息，希望维持各种政策选项，投资者高估了美联储今年加息的可能性，虽然通胀是影响未来美联储加息的关键因素，但是由于美国仍不存在通胀压力，美联储年内加息机率将在未来几周从50%降至30%。市场应该排除9月加息的可能性，并相应降低对12月加息机率的预期。

　　过去两周黄金都陷于盘整之中，而美元已下跌了2%，这暗示黄金面临美元反弹带来的压力。金融市场的企稳，及美联储官员的言论都在提醒我们，加息的时候可能到了，这将使黄金承压。我所看见的是黄金已经下破1330的支撑位，下周将会下跌至1320美元/盎司。然后才会出现黄金的牛市，这就是我尧浠的看法。

　　黄金周五面临强大抛压，要连续两周录得涨幅比较困难，短期有走弱的可能性。期金投机性多头仓位明显，暗示短期内黄金将会下跌更多。因此，黄金向上将会受限。目前市场焦点转向下周的杰克逊霍尔各国央行行长会议，市场预计下周在怀俄明州杰克逊霍尔召开的全球央行行长年会可能会提供更多指引。预计美联储主席耶伦将强化缓慢升息步伐的预期。如果美联储升息时机早于当前市场预估，金价可能短期内下跌。

　　下周市场展望

　　市场下周焦点在于美联储(Fed)主席耶伦在杰克森霍尔的讲话，这将成为影响市场人气的关键因素。在下周怀俄明州杰克逊霍尔的堪萨斯城联储会议上，对于美联储主席耶伦是否会为下次加息时间提供指引，表示怀疑。耶伦届时可能暗示在年底前利率将进一步正常化，并重申，由于想要管理风险，因此希望能够维持刺激性货币政策。耶伦下周五的讲话中探讨R*利率理念，该利率追踪联邦基金利率的均衡状况。假设R*永久性地维持低位且央行资产负债表永久性地扩大，未来决策者应当如何调整政策。

　　与此同时，日本当局可能坚持放缓日元涨势的策略，或在特定时间点发表言论以及动用半官方买家进行准干预。投资者对此也保持关注。此外，市场也将关注美国、英国二季度GDP等经济数据表现。

　　文/智伟论金（天然气，白银，铜指导薇：czw242465)