百面判官：短期油价难以恢复平衡，空军之势不可挡！

百面判官

美国炼油厂和汽车燃料厂2016年上半年生产了太多的汽油，现在市场难以消化，导致汽油库存过剩，近日油价暴跌的真正原因，就是成品油库存高企，而炼油厂现在不得不咽下这个苦果。

根据美国能源信息署（EIA）的数据，2016年4月美国的汽油产量占46.3%，较去年同期上升1.1%。而今年4月份馏分油的产量份额从去年的29.2%降至27.8%。与此同时，柴油的生产也在不断减少。过去13周，汽油和柴油的平均生产比例为2.07:1，这是2012年以来的最高水平。

自年初以来，冬季温度异常高、货运运输行业低迷，馏分油的需求很低，其库存也增加至2011年以来的最高水平。与此同时，汽油的需求增长强劲，预计将在接下来的驾驶季节创下需求量最大的记录。相对与柴油而言，汽油大幅溢价，促使炼油厂改变生产计划，增产汽油，而年初对冲基金的仓位变动也加速了这一转变。

但是，自4月以来，汽油和热燃油的价格结构、库存和对冲基金仓位发生逆转。柴油溢价超过了汽油；柴油库存不断减少，但是汽油的库存却高居不下；对冲基金也360度转变看涨热燃油，对汽油持悲观态度。

虽然夏季驾驶季节对汽油需求强劲，但仍不足以吸收炼油厂今年上半年所生产的过剩的汽油。很明显，无论是炼油厂还是对冲基金，对2016年汽油的需求增长都做出了错误的预估。

现在市场已经向炼油厂发出强烈的信号，减少汽油产量，并将生产计划转向馏分油。期货价格预示着北半球明年的冬天会更冷，而货运需求的逐步回升也将刺激馏分油的需求。目前炼油厂已经开始减少原油加工，并将生产转向馏分油，但这仍需要一到两个月的时间将汽油库存恢复到正常水平。

亚盘行情走一个宽幅震荡，整体而言依旧是一个慢跌趋势，从原油4小时图看下跌通道保持良好。每次的反抽高点在下降。形成4小时结构图的台阶下跌通道。现在次高点就在47.0一线。此位刚好是周二反弹的高点。做成了台阶次高点。昨日反抽确认但还是在弱势空间之中运行。45.80的短线阻力也开始显现。那么今天操作思路就比较明显。依托次高点47.0做分界点，空单进场点位暂放于45.50上方。

投资是长期与短期的平衡，也是自己与市场间的平衡，更是预期与现实的平衡；当然，投资也是多头与空头的平衡，是风险与收益的平衡，更是坚守与放弃之间的平衡。别妄想成为常胜将军，做好承受痛苦的准备，也要准备好迎接惊喜的平静，得舍之间，不忘初心，方能走的更远！