【筱悦熙金】：供给与需求对纸白银影响

理财师

大家好，我是白银价格分析网的分析师，玩纸白银已经有多年的时间了。今天介绍一下玩纸白银必须要知道的纸白银投资手册中的供给与需求因素对纸白银的影响。

    白银一直以来跟黄金的走势都比较相近，一下我们以黄金为例子为朋友们介绍供给与需求因素的影响。
    国际黄金市场供求关系决定价格的长期走势。从历史上看，20世纪70年代以前，国际黄金价格基本比较稳定，波动不大。国际黄金的大幅波动是20世纪70年代以后才发生的事情。

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    如1900年美国实行金本位，当时一盎司20.67美元，金本位制保持到大萧条时期，1934年罗斯福将黄金价格提高至一盎司35美元。1944年建立的布雷顿森林体系实际是一种“可兌换黄金的美元本位”，由于这种货币体系能给战后经济重建带来一定积极影响，黄金价格保持在35美元，一直持续到1970年。
    近30年来，黄金价格波动剧烈，黄金价格最低253.8美元/盎司（1999年7月20日），最高850美元/盎司（1980年1月18日）.1997年底至1980年初是黄金价格波动最为剧烈的阶段。1979年11月26日（据NYMEX期货价格）价格为390美元/盎司，而不到2个月，1980年1月18日，黄金价格已涨到850美元义盎司，成为30年来的最高点。而随后在一年半时间内，价格又跌回400美元之下，并且在随后的二十多年里价格基本都在400美元以下，尤其是300—200美元之间维持了相当长时间，300美元以下的价格就持续了 4年，从1998年1月至2002年3月。从2002年3月底黄金价格恢复到300美元之上，2003年12月1日重新回到400美元，2005年12月1日价格突破500美元/盎司，2006年4月10日突破600美元/盎司，2006年5月11日达到近期的最高点723美元。
    造成黄金价格剧烈波动的诱因是20世纪70年代布雷顿森林体系的瓦解。1973年，尼克松政府宣布不再承诺美元可兑换黄金，黄金价格彻底和美元脱钩并开始自由浮动。从此，黄金价格的波动最大程度地体现了黄金货币和商品属性的均衡影响。
    由于黄金有国际储备功能，黄金被当作具有长期储备价值的资产广泛应用于公共以及私人资产的储备中。其中黄金的官方储备占有相当大的比例，目前全球已经开采出来的黄金约15万吨，各国中央银行的储备金就约有4万吨，个人储备的有3万多吨。因此，国际上黄金官方储备量的变化将会直接影响国际黄金价格的变动。20世纪70年代，浮动汇率制度登上历史舞台之后，黄金的货币性职能受到削弱，作为储备资产的功能得到加强。各国官方黄金储备量增加，直接导致了 20世纪70年代之后，国际黄金价格大幅度上涨。
    20世纪八九十年代，各国中央银行开始重新看待黄金在外汇储备中的作用。中央银行日渐独立以及日益市场化，使其更加强调储备资产组合的收益。在这种背景下，没有任何利息收入的黄金（除了参与借贷市场能够得到一点收益外）地位有所下降。部分国家中央银行决定减少黄金储备，结果1999年比1980年的黄金储备量减少了 10%，正是由于主要国家抛售黄金，导致当时黄金价格处于低迷状态。
    近年来，由于主要西方国家对黄金抛售量达成售金协议《华盛顿协议（CBGA1）》，规定CBGA成员每年售金量不超过400吨，对投放市场的黄金总量规定了上限，同时还有一些国家特别是亚洲国家在调整它们的外汇储备，增加黄金在外汇储备中的比例。
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文/筱悦熙金（183277146）