【荆楚财团】白银价格后市仍看跌？

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　　【荆楚财团】白银价格后市仍看跌？

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　　外汇市场进入本周第四个交易日，接连袭来的欧元区疲弱数据让欧元“伤痕累累”。但事情远没有结束，周四稍晚将有欧元区通胀、德国GDP以及欧元区GDP数据，目前市场对这些数据都不抱乐观看法，一旦数据表现不佳，欧元很有可能再度创下年内新低。

　　最新数据显示欧元区6月工业产出意外下滑，令市场仍存有欧洲央行(ECB)将推出更多刺激举措的预期，从而令欧元再度承压，周四(8月14日)亚市早盘欧元/美元基本持平于1.3365附近；该货币对8月6日曾跌至1.3333，为11月8日以来的最低水平。

　　分析师指出，若周四稍后公布的欧元区国内生产总值(GDP)数据令人失望，那么欧元/美元可能再次重测上周所及的九个月低点1.3333。

　　欧元区第二季度GDP初值季率定于北京时间周四17:00出炉。根据目前市场预期的中值来看，欧元区第二季度GDP初值季率有望增长0.1%，前值为增长0.2%，欧元区经济增速或进一步放慢。

　　由于近期德国和意大利经济增长出现放缓的迹象，这也加剧了市场对于欧元区经济复苏的忧虑，GDP数据或将对欧元产生重要的影响。

　　而在整个欧元区之中，市场最为担忧的是德国和法国。作为欧洲的经济领头羊，德国经济近期饱受争议。近两周的经济数据(包括工厂订单和ZEW经济景气指数)都大幅下滑，显示该国经济增长将在二季度放缓脚步。而ZEW数据也显示，德国投资者仍对于本国的经济潜力持怀疑态度。

　　Pantheon Macroeconomics的首席欧元区经济学家Claus Vistesen表示，“欧元区经济增长存在下行风险。投资者信心小幅回落，显示复苏是脆弱的。在当前阶段，失业率依然高企，企业负债也处于高水平，欧元区的经济增长过于迟缓。”

　　分析师表示，对于欧元而言，一旦的GDP数据继续下滑甚至录得零增长，欧元/美元很有可能将会跌破1.3330的近期关键支撑，1.3000整数关口也料将难以守住，汇价或跌向1.3230(2013年7月以来升势的38.2%的斐波纳契回撤位)水平附近。

　　除了GDP数据之外，北京时间周四17:00，欧元区通胀数据也将出炉。接受媒体调查的经济学家的预期中值显示，欧元区7月调和消费者物价指数(CPI)终值年率升幅料维持在0.4%，假如数据意外下滑，可能加剧外界对欧元区陷入通缩的忧虑，并迫使欧洲央行祭出更多宽松举措。

　　本周欧元区糟糕数据一览

　　欧盟统计局(Eurostat)周三公布的数据显示，欧元区6月工业产出月率下跌0.3%，逊于预期的增长0.4%，前值下跌1.1%。

　　虽然欧元区已经摆脱经济衰退，但是从工业产出数据来看，经济复苏依然处在脆弱的水平。

　　德国统计局(Destatis)周三公布的数据显示，德国7月调和消费者物价指数终值年率增长0.8%，预期和初值增长0.8%，6月终值增长1.0%。

　　距离欧洲央出刺激举措已经过去了1个月，但是从欧元区最大的经济体——德国的通胀形势来看，目前仍未得到有效的提振，欧元区通缩风险恐怕进一步加剧。

　　欧洲经济研究中心(ZEW)周二公布的数据显示，欧元区8月经济景气指数录得2013年4月以来的低位，俄乌局势的持续升温，对俄罗斯采取制裁措施，影响欧元区的经济复苏。

　　数据显示，欧元区8月ZEW经济景气指数跌至23.7，前值48.1。数据还显示，欧元区8月ZEW经济现况指数则跌至-33.8，前值-31.5。

　　德国投资者信心暴跌至2012年以来的最低水平，同时近期公布的德国IFO、GFK等经济景气指数纷纷表现疲软，主要归因于乌克兰危机，再加上欧元区经济复苏疲软，抑制欧元区最大经济体的强劲。

　　欧洲经济研究中心(ZEW)周二公布，德国8月ZEW经济景气指数暴跌至8.6，预期18.2，前值27.1。值得注意的是，自从该指数在去年12月触及七年的高位之后，ZEW经济景气指数每个月都在走低。

　　数据还显示，德国8月ZEW经济现况指数跌至44.3，预期55.0，前值61.8。

　　欧元能趟过GDP这道坎吗？

　　随着欧元区经济复苏几近陷于停滞，上季度德国经济的表现或五年多来首次弱于西班牙。据彭博的一项调查，在去年带领欧元区走出史上最长衰退期后，德国这个欧洲第一大经济体二季度经济出现萎缩。

　　根据彭博调查得出的预期中值，截至6月份的3个月，德国GDP料下滑0.1%，为2012年以来首次出现经济萎缩。该数据定于北京时间周四14:00出炉。

　　作为欧元区经济复苏的引擎，德国经济的低迷凸显出欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)所描述的温和且不均衡的经济复苏的脆弱性。

　　尽管欧洲央行祭出史无前例的货币刺激措施，但欧元区在提振经济增长和应对通胀胀方面依然举步维艰，德拉基称结构性改革的不足是其中一个关键原因。

　　虽然暖冬因素使德国经济数据存在一定的失真，但德国央行行长魏德曼(Jens Weidmann)此前警告称，德国必须调整，否则可能失去欧洲经济增长引擎的地位。

　　德国是俄罗斯在欧盟最大的贸易伙伴。欧盟上月宣布的制裁措施限制了向俄罗斯出口石油工业现代化设备，及禁止向俄罗斯销售机械、电子及其他可能被用于军事或国防目的的民用产品。

　　另外几项调查显示，二季度欧元区和法国经济料分别增长0.1%。上述GDP数据将于8月14日公布，同时公布的还有荷兰、奥地利和葡萄牙经济数据。

　　丹斯克银行(Danske Bank)首席分析师Allan von Mehren周一表示，他对于欧元/美元走势仍然持续看跌。

　　他表示：“在G10货币中，美元指数上周五略微出现下滑，因为中东局势令市场的焦点不仅仅集中在乌克兰的抵御局势紧张。考虑到欧元和日元的头寸，我们预期该货币对的交叉盘还是会出现走势起伏的状况。基本来说，市场基本面仍然没有改变，欧元在未来数月还会进一步下行。”

　　德国商业银行(Commerzbank)周三表示，欧元/美元目前在近期点1.3333上方持稳，如果接下来的反弹受阻于3个月下行趋势线切入位1.3476，那么下行趋势依旧完好。该行继续持有欧元/美元空头，目标看向1.3340，止损放在1.3480。

　　德国商业银行经济学家Ralph Solveen表示，本周的数据或强调欧元区的问题已经向北面国家蔓延。经济复苏的疲弱肯定会给欧洲央行管理委员会的鸽派成员增添更多底气，他们将呼吁央行施加更多刺激措施。

　　BK Asset Management的首席外汇策略师Kathy Lien指出，过去三周来，投资者出于一系列原因抛售欧元，包括弱势的欧元区经济数据，欧洲央行的鸽派立场，地缘政治风险冒头和避险需求升温。

　　Lien在研报中写道：“本周即将公布的经济数据可能进一步印证欧元区经济的疲弱，为投资者提供全新的做空欧元的理由。欧洲央行行长德拉基上周四已明确，欧元区不均衡且脆弱的经济复苏将迫使央行做好采取后续货币刺激的准备。而周中即将发布的欧元区GDP数据预计将延续疲弱表现。”

　　Lien指出，考虑到意大利经济已落入衰退，而法国GDP可能也只是在2季度勉强录得0.1%的增幅，德国经济则可能经历2012年4季度以来的首次萎缩。如果德国GDP如期萎缩0.1%，而欧元区经济在2季度也整体倒退的话，那么欧元区经济的问题可能朝北方蔓延。欧元/美元也可能进一步打破1.3333的年内低位。

　　法国巴黎银行(BNP Paribas)分析师在一份报告中称：“我们认为不大可能会传出利好于欧元兑美元的消息，GDP数据可能会偏于负面。我们仍看空欧元/美元，下档目标在1.32。”

　　IG MarketsSecurities Ltd.驻东京分析师石川顺一(Junichi Ishikawa)说道：“对欧洲经济复苏步伐将放缓的担忧将令欧元承压，关注焦点在欧洲央行今年是否会推出更多宽松政策。”

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